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企业价值其实由三部分构成：资产的价值，盈利的价值，成长的价值。要学会以边际思维看待三个部分价值的创造过程。
根据DDM模型，企业价值是企业未来所有净现金流的贴现，尽管这里已经将企业价值进行公式化，但想准确判断出企业价值的边际变化，还是较为困难。要想抓住企业价值边际变化带来的投资机会，就需要把企业价值进行细化、拆分。依据超常净收益模型，企业价值来源可以等于股东与债券人投入的资产价值加上企业创造的超额利润的贴现价值，而此时超额利润率＝ROIC－WACC，其中ROIC（资本回报率）与WACC（加权资本成本）存在以下三种关系，分别对应企业价值创造的三种情况 ②ROIC>WACC，增长率g上升，企业价值变大，创造价值增量 ②ROIC=WACC，增长率g上升，企业价值不变，没有价值增量 ③ROIC<WACC，增长率g上升，企业价值变小，毁灭价值增量 因此，我们可以发现，企业创造价值的前提条件是ROIC>WACC，即是说企业超额利润率>0，追本溯源即是企业存在竞争优势。 如图可以看出，只有当ROIC>WACC时，增长才创造价值。盈利的价值是与公司管理层经营管理直接相关，体现管理层的能力，我们定量考察公司的竞争优势，就可以由超常净收益模型出发。在寻找竞争优势边际扩大的公司的时候可能会发现，这类公司往往是细分行业的龙头企业。看好行业龙头企业实质上是看好其竞争优势，当然，如果我们能发现行业中非龙头企业有能力超越其他竞争对手成为行业龙头，那么它的竞争优势边际改善会更大。
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