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投资者或需谨慎美国市场四个可能风险 原作：龚蕾 市场进入2018年9月中旬，美国股市创历史最长牛市，并且这个牛市仍在继续。上周五，美国股市尾盘拉升，美元指数目前约94，市场普遍预期这个月晚些时候美联储将再次加息。美国股市持续上涨，投资者或需谨慎至少四个可能风险。 1、次级抵押贷款。 次级抵押贷款不同于抵押贷款，次级抵押贷款是一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。刺激抵押贷款可能是美国市场的风险问题，次级抵押贷款标准非常宽松，这种抵押贷款产品可让借款人只支付利息，或者每月不用支付，过多次级贷款可能形成泡沫，美国市场风险来自于低质量的企业债务，企业发行债券已经从2008年的约7000亿美元增加到今天的2.5倍左右，越来越多债务是次级抵押贷款。 2、信用违约掉期市场。 信用违约掉期是二十几年前由摩根大通首创的一种金融衍生产品，一种金融资产的违约保险工具，信用违约掉期使持有金融资产的机构能够找到愿意为这些资产承担违约风险担保人，若违约发生，包括金融资产的债务方破产清算，债务方无法按期支付利息，债务重组等。一个可能风险是没有中央清算系统，没有准备保证金要求，没有监控追踪。问题是随着美元上涨，债务提供服务变得越来越艰难，需要更多当地货币，必须偿还美元债务，或者再融资。 3、消费者支出放缓。 如果消费者支出放缓，房地产市场放缓，股市熊市将是高概率结果。美国股市将承受相当大压力。美国减税吸引企业把海外分支撤回当地市场，企业回购股票提升股东回报，然而企业却未必发展。美联储逐渐缩减资产负债表，美国企业更加需要消费者与资金，若美元上涨企业出口减少，美国企业债券更加需要股市资金，如何推动股市继续大幅上涨。美国市场需要消费者，股市需要消费者支出。 4、金融衍生品与美元债务。 低利率与宽松货币推升股票市场，更需谨慎系统风险。随着美联储逐渐提高利率收紧货币，美元随利率上升而上涨，市场更加担忧8万亿美元的亿美元计价的新兴市场企业主权债务。十年前美国金融危机时，次级抵押贷款、衍生品、杠杆，金融公司倒闭，数万亿美元的纳税人救助等，美元债务增长和大规模去杠杆化，可能拖累股市。
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