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台积电(2330)的股价目前股价135元，近4季每股盈余赚8.82元， 假设未来的获利都和现在一样每年赚8.82元的话， 本益比= 135 元/ 8.82 元=15.3倍，相当于15年多能赚回135元的成本！ 但实际上， 台积电过去一年盈余成长23％， 如果未来也能持续成长，回本的速度会加快， 本益比一定会低于15.3倍。 
会成长的公司，通常股价比较高！ 因为股价已经部分反应了公司未来成长的价值。 在和其他公司比较本益比时， 如果仍假设未来本益比会和过去一样就会得到高估的本益比， 这时候，有一种方式可以帮助你快速算出成长股真正的本益比！ 算出成长股本益比的3步骤为了称呼上的方便，首先名词上先做一点区别 「本益比」是指用过去一年盈余计算得到的本益比「等效本益比」是考虑 盈余成长率，计算未来每年盈余得到的本益比
要算出成长股的等效本益比，有3个步骤： 1. 找到预估可能的成长率 2. 根据成长率把本益比打折，算出等效本益比 3. 如果算出的等效本益比太低，可能是成长率太过乐观，要做出修正 可以用市场预期较有可能的成长率，推测可能成长的范围 步骤１ 找到预估可能的成长率营收成长率最适合用来评估一间公司的成长营收成长率 (也称为营收年增率)，就是公司当月的营收，和去年同样月份的营收相比成长了多少。 例如： 台积电(2330)在2014年10月营收是807亿，去年2013年10月营收则是517亿， 营收一年来增加了290亿， 营收成长率= 290亿/ 517亿= 55.88％ 营收成长率可以说是财报中的王者，用它来评估成长率有2个原因： 1.营收成长率和公司的盈余成长率长期来说大致相同！ 虽然营收还要扣掉成本、费用、业外收支、税金等等，才会等于公司真正的盈余， 但通常只要本业稳定、 营业利益率没有下降， 盈余成长率长期平均会很接近营收成长率！ 2.公司每个月都会公布营收，反应很快，但盈余每一季才公布一次，反应较慢 如果公司营收突然衰退，投资人也能在每个月营收公布时提前察觉公司营收衰退， 不必等到季报公布前反应！ 营收成长率不能只看短期，可以看最近12个月平均营收成长率营收成长率不能只观察一个月，最好长期稳定维持正成长率！ 只有稳定成长的公司，才适合用成长率算出等效本益比， 可以取近12个月平均营收成长率 ，当作公司的获利成长率！ 例如： 台积电(2330)最近2年来营收都维持在正成长，代表成长很稳定， 最近12个月的营收成长率平均是21.93％，就可以拿来预估未来的成长率。 
资料来源： 股市资讯-月营收成长率 步骤2 根据成长率把本益比打折，算出等效本益比假设未来成长率估计是5％，把现在的本益比打7折，就是等效本益比假设未来成长率估计是15％，把现在的本益比打4折，就是等效本益比打折的方式如下： 
这张表和实际的打折会略有一点小误差， 但3秒钟就能得到很接近的等效本益比！ 延伸阅读： 破解本益比盲点，才能挑到潜利股 假如未来台积电每年都成长20％，那现在股价非常便宜，等效本益比只要5.3倍举例来说，台积电(2330)目前股价135元，近4季每股盈余赚8.82元， 本益比= 135 / 8.82 =15.3倍 过去近12个月的月营收成长率平均是21.93％，等效本益比等于本益比打3.5折 等效本益比= 15.3 x 0.35 = 5.3倍 
代表你如果现在买进台积电，而且它未来每年成长20％， 你只需要5年多就能完全回本！ 步骤3 如果算出的本益比太低，可能是预估成长率太过乐观把成长率往下修正，找到比较有可能的成长率台积电有可能未来每年都成长20％吗？ 恐怕有点难， 如果真的是这样，台积电的股价应该会上涨到更高， 算出来的等效本益比就不会只有5倍。 这时候可以把成长率往下修正，直到找到比较合理的等效本益比。 可以尝试推测市场预期较有可能的成长率例如：合理的等效本益比，假设是10倍因为未来的成长会反应在股价上， 所以我们可以透过假设合理的等效本益比，例如：10倍， 反过来推测市场认为合理的成长率是多少。 如果按照10倍等效本益比计算市场认为台积电成长率大约是5％如果以5％成长率，本益比打7折来说， 15.3 x 0.7 =10.7倍，接近假设的合理本益比10倍。 
我们可以推测，未来台积电的成长率，有很大机率落在5％～20％之间藉由分析， 我们可以推测台积电未来的平均成长率，有很大机率洛在市场预期与现在真实状况之间， 也就是落在5％～20％之间。 每年可能成长5％～20％的台积电，和不会成长的中华电信，你要选哪一间？即使台积电便宜很多，但仍存在很高的不确定性台积电有可能未来每年成长5％～20％，但也有其他不确定因素！ 例如：台积电是庞大的国际企业，要与三星、英特尔等世界知名的国际公司竞争， 万一竞争输了，或许也有可能面临大幅的衰退！ 相反的，国内电信业龙头中华电信(2412)就完全没有竞争对手， 两间公司本益比的差别，正是因为反映了未来经营的不确定性！ 
使用等效本益比要注意3件事1. 当实际成长率高于市场预期的成长率，股价通常会持续上涨！例如：市场如果预期成长20％，但公司实际成长40％，股价很容易大涨大立光(3008)在2013年3月营收公布时的股价800元， 当时近4季每股盈余28.85元，本益比27.7倍。 过去12月营收成长率平均是43.65％， 假设合理的等效本益比是10倍，市场预期大立光的成长率大约20％， 也就是27.7倍打3.5折后，等于9.7倍，很接近10倍。 代表市场预期未来成长率是20％而不是40％。 
后来的一年半，大立光平均营收成长率是55.7％ ，远超过市场预期的20％， 当时大立光股价800元，到2014年11月， 股价上涨到2115元，上涨164％！ 
2. 当营收衰退时，股价通常会快速下滑因为营业利益率会下降，所以营收衰退的股票，通常盈余衰退得更快许多公司，当营收大幅衰退后，营运公司的基本成本并不会跟着减少， 例如厂房折旧、人事成本，都还维持原来规模，费用支出不变， 这会让公司的营业利益率快速下降， 导致盈余下降的幅度比营收还要大！ 
例如： 宏达电(2498)的营收成长率，从2011年第4季开始，营收从正成长突然衰退成负成长， 这时营业利益率也快速的下滑从15％到一年多以后只剩1％， 而盈余（税后纯益）的衰退幅度比营收更大！ 这就是营收衰退时，股价会快速下跌的原因。 3. 等效本益比不适合用来评估盈余过低和盈余持续负成长的公司这类公司本益比会变得非常巨大，甚至永远无法回本成长股票会有高本益比，但正在衰退的股票，也可能有高本益比， 尤其要注意， 当本益比非常大，或是公司是亏损，无法计算本益比时， 就代表投资永远无法回本！ 
例如: 福懋油(1225) ，股价24.05元，近4季每股盈余合计0.03元， 本益比＝ 24.05 / 0.03 = 801倍， 本益比竟然高达801倍， 代表如果往后公司保持这么低的获利能力，需要800年才会回本！ 如何找到的营收与盈余的成长数字？点选月营收年增率，就可以看到近12月平均营收年增率！
根据每股盈余，你可以推算出公司的本益比， 也可以根据盈余、营收的成长或衰退，推测未来获利的变化，算出正确的本益比哦！
3. 等效本益比- 成长率打折对照表
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