尋夢閣 / 投资锦囊 / 年成长20%的股票,本益比30倍都算便宜,原...

0 0

   

年成长20%的股票,本益比30倍都算便宜,原来有个3秒钟判断法...

2018-09-18  尋夢閣

台积电(2330)的股价目前股价135元,近4季每股盈余赚8.82元,

假设未来的获利都和现在一样每年赚8.82元的话,

本益比= 135 元/ 8.82 元=15.3倍,相当于15年多能赚回135元的成本!

但实际上,

台积电过去一年盈余成长23%,

如果未来也能持续成长,回本的速度会加快,

本益比一定会低于15.3倍。

会成长的公司,通常股价比较高!

因为股价已经部分反应了公司未来成长的价值。

在和其他公司比较本益比时,

如果仍假设未来本益比会和过去一样就会得到高估的本益比,

这时候,有一种方式可以帮助你快速算出成长股真正的本益比!

算出成长股本益比的3步骤

为了称呼上的方便,首先名词上先做一点区别

「本益比」是指用过去一年盈余计算得到的本益比

「等效本益比」是考虑 盈余成长率,计算未来每年盈余得到的本益比 

要算出成长股的等效本益比,有3个步骤:

1. 找到预估可能的成长率

2. 根据成长率把本益比打折,算出等效本益比

3. 如果算出的等效本益比太低,可能是成长率太过乐观,要做出修正

可以用市场预期较有可能的成长率,推测可能成长的范围

步骤1 找到预估可能的成长率

营收成长率最适合用来评估一间公司的成长

营收成长率 (也称为营收年增率),就是公司当月的营收,和去年同样月份的营收相比成长了多少。

例如:

台积电(2330)在2014年10月营收是807亿,去年2013年10月营收则是517亿,

营收一年来增加了290亿,

营收成长率= 290亿/ 517亿= 55.88%

营收成长率可以说是财报中的王者,用它来评估成长率有2个原因:

1.营收成长率和公司的盈余成长率长期来说大致相同!

虽然营收还要扣掉成本、费用、业外收支、税金等等,才会等于公司真正的盈余,

但通常只要本业稳定、 营业利益率没有下降,

盈余成长率长期平均会很接近营收成长率!

2.公司每个月都会公布营收,反应很快,但盈余每一季才公布一次,反应较慢

如果公司营收突然衰退,投资人也能在每个月营收公布时提前察觉公司​​营收衰退,

不必等到季报公布前反应!

营收成长率不能只看短期,可以看最近12个月平均营收成长率

营收成长率不能只观察一个月,最好长期稳定维持正成长率!

只有稳定成长的公司,才适合用成长率算出等效本益比,

可以取近12个月平均营收成长率 ,当作公司的获利成长率!

例如:

台积电(2330)最近2年来营收都维持在正成长,代表成长很稳定,

最近12个月的营收成长率平均是21.93%,就可以拿来预估未来的成长率。

资料来源: 股市资讯-月营收成长率

步骤2 根据成长率把本益比打折,算出等效本益比

假设未来成长率估计是5%,把现在的本益比打7折,就是等效本益比

假设未来成长率估计是15%,把现在的本益比打4折,就是等效本益比

打折的方式如下:

这张表和实际的打折会略有一点小误差,

但3秒钟就能得到很接近的等效本益比!

延伸阅读: 破解本益比盲点,才能挑到潜利股

假如未来台积电每年都成长20%,

那现在股价非常便宜,等效本益比只要5.3倍

举例来说,

台积电(2330)目前股价135元,近4季每股盈余赚8.82元,

本益比= 135 / 8.82 =15.3倍

过去近12个月的月营收成长率平均是21.93%,等效本益比等于本益比打3.5折

等效本益比= 15.3 x 0.35 = 5.3倍

代表你如果现在买进台积电,而且它未来每年成长20%,

你只需要5年多就能完全回本!

步骤3 如果算出的本益比太低,可能是预估成长率太过乐观

把成长率往下修正,找到比较有可能的成长率

台积电有可能未来每年都成长20%吗? 恐怕有点难,

如果真的是这样,台积电的股价应该会上涨到更高,

算出来的等效本益比就不会只有5倍。

这时候可以把成长率往下修正,直到找到比较合理的等效本益比。

可以尝试推测市场预期较有可能的成长率

例如:合理的等效本益比,假设是10倍

因为未来的成长会反应在股价上,

所以我们可以透过假设合理的等效本益比,例如:10倍,

反过来推测市场认为合理的成长率是多少。

如果按照10倍等效本益比计算市场认为台积电成长率大约是5%

如果以5%成长率,本益比打7折来说,

15.3 x 0.7 =10.7倍,接近假设的合理本益比10倍。

我们可以推测,未来台积电的成长率,有很大机率落在5%~20%之间

藉由分析,

我们可以推测台积电未来的平均成长率,有很大机率洛在市场预期与现在真实状况之间,

也就是落在5%~20%之间。

每年可能成长5%~20%的台积电,和不会成长的中华电信,你要选哪一间?

即使台积电便宜很多,但仍存在很高的不确定性

台积电有可能未来每年成长5%~20%,但也有其他不确定因素!

例如:台积电是庞大的国际企业,要与三星、英特尔等世界知名的国际公司竞争,

万一竞争输了,或许也有可能面临大幅的衰退!

相反的,国内电信业龙头中华电信(2412)就完全没有竞争对手,

两间公司本益比的差别,正是因为反映了未来经营的不确定性!

使用等效本益比要注意3件事

1. 当实际成长率高于市场预期的成长率,股价通常会持续上涨!

例如:市场如果预期成长20%,但公司实际成长40%,股价很容易大涨

大立光(3008)在2013年3月营收公布时的股价800元,

当时近4季每股盈余28.85元,本益比27.7倍。

过去12月营收成长率平均是43.65%,

假设合理的等效本益比是10倍,市场预期大立光的成长率大约20%,

也就是27.7倍打3.5折后,等于9.7倍,很接近10倍。

代表市场预期未来成长率是20%而不是40%。

后来的一年半,大立光平均营收成长率是55.7% ,远超过市场预期的20%,

当时大立光股价800元,到2014年11月,

股价上涨到2115元,上涨164%!

2. 当营收衰退时,股价通常会快速下滑

因为营业利益率会下降,所以营收衰退的股票,通常盈余衰退得更快

许多公司,当营收大幅衰退后,营运公司的基本成本并不会跟着减少,

例如厂房折旧、人事成本,都还维持原来规模,费用支出不变,

这会让公司的营业利益率快速下降,

导致盈余下降的幅度比营收还要大!

例如:

宏达电(2498)的营收成长率,从2011年第4季开始,营收从正成长突然衰退成负成长,

这时营业利益率也快速的下滑从15%到一年多以后只剩1%,

而盈余(税后纯益)的衰退幅度比营收更大!

这就是营收衰退时,股价会快速下跌的原因。

3. 等效本益比不适合用来评估盈余过低和盈余持续负成长的公司

这类公司本益比会变得非常巨大,甚至永远无法回本

成长股票会有高本益比,但正在衰退的股票,也可能有高本益比,

尤其要注意,

当本益比非常大,或是公司是亏损,无法计算本益比时,

就代表投资永远无法回本!

例如:

福懋油(1225) ,股价24.05元,近4季每股盈余合计0.03元,

本益比= 24.05 / 0.03 = 801倍,

本益比竟然高达801倍,

代表如果往后公司保持这么低的获利能力,需要800年才会回本!

如何找到的营收与盈余的成长数字?

1. 近12个月的营收成长率

点选月营收年增率,就可以看到近12月平均营收年增率!

2. 每股盈余(EPS)

根据每股盈余,你可以推算出公司的本益比,

也可以根据盈余、营收的成长或衰退,推测未来获利的变化,算出正确的本益比哦!

3. 等效本益比- 成长率打折对照表

    本站是提供个人知识管理的网络存储空间,所有内容均由用户发布,不代表本站观点。如发现有害或侵权内容,请点击这里 或 拨打24小时举报电话:4000070609 与我们联系。

    猜你喜欢

    0条评论

    发表

    请遵守用户 评论公约

    类似文章 更多
    喜欢该文的人也喜欢 更多