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“ 所有分类的维度，都是人们寻找股票涨跌的主观理由。” ——题记 今天虽然指数企稳，但3457亿的成交量，如果剔除春节前后的那几天，创了今年的新低。真正惨淡的是个股，虽然总体上看，上涨1560家，下跌1682家，上涨家数只是略少于下跌家数，但只要仔细看涨跌幅分布，上涨2%以上的仅有387家（还没有剔除新股次新股），而跌幅超过2%的达到了530家。 准确的讲，各种对个股划分的维度，都成为了熊市板块性下跌的理由，任何风吹草动，都会在低流动性下引发踩踏。 01 — 影视和白酒 其实周末，关于行业和个股真正有影响的消息，只有两个，一个是新能源，一个是电影公司。 先说新能源，6月1日，国家发改委、财政部、国家能源局联合发布的一份《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，暂不安排2018年普通光伏电站建设规模。在国家未下发文件启动普通电站建设工作前，各地不得以任何形式安排需国家补贴的普通电站建设。结果今天太阳能板块跌停了11家，与太阳能相关的能源类上市公司，都出现了非常明显的跌幅。 再说电影公司，本来小崔说的是明星高片酬，结果揭开了电影公司和明星联合逃税的问题，并且得到了国税总局的回应。从个案，变成了行业性的问题，文化传媒跌停了3家，跌幅超过2%的31家，基本上主要的上市公司全部中枪，被商誉压住估值的，最后一根稻草却成了税务问题。 太阳能和电影，本来都是今年增长明显的行业，但在熊市里，未能幸免的触雷了。这就是熊市，每一轮熊市，都会引爆很多行业存在多年的问题，在熊市悲观的预期之下，行业本身的增长反而被忽视了，这一次，是太阳能和电影，而上一轮，则是家电和白酒。 首先是2014年家电的骗补事件，和太阳能补贴取消类似，同样也是国家政策调整，结果发现几乎所有的今天涨上了天的行业巨头，在2014年都被发现有骗补行为，这也是那一轮牛市，绩优家电股一直被压住估值的原因。 同样类似的还有白酒。2012年末的白酒，是在2010,2011,2012年三年熊市里难得的亮点，一路的高增长，结果被塑化剂风波戳破了泡沫，事件从酒鬼酒开始，逐渐揭开了行业的潜规则，最终引发白酒整体的大调整。 本质的原因，在于按照行业分类的维度，在熊市里，推动上涨的力度会小于引发下跌的效应，最终的导火索各不相同，但如果把时间框架拉长，就会发现，所有关于个股的分类，都是主观的。 这一轮的分类维度，从市值到市盈率，到行业，逐渐的失效，本质上是流动性不断下降，资金支撑分类维度总市值不断缩小的过程。 最后，能够在市场屹立不倒的，要么是基本面以及由基本面决定的，呈现出极为特殊量价关系的个股，要么是提前调整，估值和流动性都收缩到极致的个股，前者是小概率，后者是相对更大一点的周期现象。 02 — 底部选股的维度 那么回到当前的行情，没什么每到市场低迷，就会引发几乎所有行业和概念板块的下跌，而每当行情稍微缓和，上涨的又仅仅只有近端的新股次新股。 本质的原因，就在于当几乎所有维度都失效的时候，最终的资金，开始在流动性需求最低，估值最接近市场底部的股票中集中。 也就是在熊市的末端，人们对经济前景悲观，对行业悲观，对企业悲观，相信的只是那些跌到历史底部区域，流动性水分已经被挤到极致的那些股票。 最后总结一下这些股票的特点，其实无非两条： 1、流动性收缩到了极致，对于所有的系统性和非系统性风险都产生了免疫； 2、估值杀到了极致，几乎没有业绩风险，也没有其他任何隐含的流动性风险（诸如高比例质押等）； 这些股票很难下跌，他们只是在等待上涨。 |
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