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简单而不简单
（读《巴菲特2004年致股东的信》的思考）

巴菲特眼中的“四大天王”：美国运通、可口可乐、吉利、富国银行，截止2004年底已平均持股12.5年，看似简单的持股，考验的是人性。

投资于巴菲特来讲，就是买全部或部分企业所有权，等待企业利润实现带来的财富增长，浓缩为一句话：以企业所有者视角看待投资。但原则坚守是难的，难在人性贪婪与恐惧。先看贪婪，短期巴菲特的四大持股，不可能超越其它股票带来超额收益，而企业长期利润产生的复利需要十年、二十年才能缓慢体现，长时间的等待与周边热点不断形成的强烈对比，这也是做长久股东难于做实业的原因。再看恐惧，查尔斯·艾里斯在《投资艺术》一书中，提出了著名的“闪电打下来，你必须在场”的说法，他对自己投资做过统计，拿掉表现最好的10天，平均投资收益少1/3，从18%降为12%，这10天占整个期间的比率不到0.5%。拿掉次优的10天，再少1/3，收益降为8.3%。去掉最好30天，这30天占整个期间的1.5%，收益从18%降为5%。而市场中30%、50%以上跌幅甚至长时间股价低迷，使人很难做到“闪电打下来，你必须在场”，收益也会因此大幅下降。

价值投资原理简单易懂易行，但难在坚持，特别是几十年如一日的坚守。把不简单的克服人性弱点，转换为以实业思维判断企业内在价值及未来前景上，不简单的投资也许就简单了。