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【一條公式選股術】一個月只看一次盤 他照樣年賺15%

2018-09-25  尋夢閣

淡江大学土木工程系教授叶怡成和多数散户一样,忙于工作、没有时间紧盯股市,因此他一直在寻找有效率的投资方法。

个性谨慎的他,靠着做学问追根究底的精神,几年前结合台股1997至2013年的历史资料回归统计分析,独创出「成长价值指数(GVI, Growth Value Index)」做为股票买卖依据,他统计回测结果显示,大型股套用此选股法的年化报酬率达9%,成功打败同期只有5%的大盘报酬率。而叶怡成自己实际投入部位操作台股,年化报酬率更达到15%。

「成长价值指数选股法并不复杂,只需搞懂一条简单的数学公式。」此时叶怡成在黑板上写下:GVI=(B/P)×(1+ROE)^5,随即变身为财务管理学老师开始上课解释:公式的前半段是净值股价比,选股逻辑如同价值股,希望用便宜的股价买到较高净值的公司;而公式的后半段是利用股东权益报酬率估算公司持续获利的成长性,选股逻辑比照成长股。二者相乘得出的GVI值,越大越好。

「选股公式同时考量公司的价值性和成长性,而公式里出现的5次方是成长系数,统计显示,取4次方至8次方之间做运算,投资绩效都不错。」叶怡成表示,5次方偏向价值性,适合保守投资人;8次方偏向成长性,适合积极投资人。


擅长工程统计,叶怡成教学生用模型设计混泥土,也将学问套用在建置最强投资组合。

擅长工程统计,叶怡成教学生用模型设计混泥土,也将学问套用在建置最强投资组合。

实际操作面上,叶怡成则说明有以下3步骤:

步骤1、计算GVI值

先利用GVI公式计算出所有上市柜股票的GVI值。叶怡成指出,ROE必须可靠、具可持续性,如果企业的ROE是因财务杠杆而提高,那么ROE就不可靠;若公司处分资产造成盈余异常提高,也应屏除,因为那种高ROE不可能持续。

且ROE很少超过30%,若超过仍以30%计算,以反映基本盈余为准。叶怡成举例,统一超去年第4季认列出售上海星巴克股权获利,使得单季ROE达56%,就应屏除。

统一超去年第4季认列上海星巴克股权获利,因这类盈余不可能持续发生,异常高的ROE应屏除。

统一超去年第4季认列上海星巴克股权获利,因这类盈余不可能持续发生,异常高的ROE应屏除。

步骤2、选出GVI值最高20档

得出GVI值后进行排序,将排名前20档个股纳入投资组合,各配置5%比重。 「不足10档个股的投资组合不健全,若有20档,各配置5%,万一其中1档变壁纸,只损失5%不会太痛。」另外,叶怡成强调,GVI选股法只适合总市值200亿元以上的中大型股,市值小的个股需剔除。

跟在叶怡成身边学习投资、今年毕业的研究生祁同学分享:「有时候会对挑选出来的个股有意见或想法,无法说服自己,虽然也可以往下挑,不过,老师常说投资要理性。」

叶怡成表示,投资组合要定期再平衡,最忌讳在股价下跌、心理波动时被迫调整持股。

叶怡成表示,投资组合要定期再平衡,最忌讳在股价下跌、心理波动时被迫调整持股。

步骤3、定期再平衡

之后定期检视投资组合,检查手上持股的GVI值是否跌出前20名,进而做汰弱留强,「这样选出的股票,以我过去的投资来看,持有的股票最长不会超过2年。」至于卖股的原因有二,可能是公司股价变贵,也可能是公司获利变差,「排名降低不见得是坏事,有时是个股涨高赚钱,不一定要立刻卖,但如果排名跌出总排名前25%则应获利了结,原因是股价已不便宜。」

投资最怕心理波动,叶怡成因此认为,投资组合最好每月或至少每季检视一次,以他为例,每月固定5日或10日再平衡一次,「最忌讳股价跌了才被迫处理。」

「这方法选出的股票,在大盘涨时,表现比大盘好;大盘跌时,跌得比大盘少。」因投资跟叶怡成结识的蔡先生,是专职投资人,他实际融会方法投资台股,获利竟比自己过往绩效成长达5成。


GVI选股法精选台股20档

公式:GVI=(B/P)×(1+ROE)^5

选股范围:公司总市值大于200亿元以上的中大型股

註:ROE採近4季加總累計,亦可以最近1季數值乘以4,同時ROE以基本盈餘為主,屏除處分資產異常提高的數值,大於30%或-20%皆不列入。(資料來源:iGold籌碼大師,記者整理。)

注:ROE采近4季加总累计,亦可以最近1季数值乘以4,同时ROE以基本盈余为主,屏除处分资产异常提高的数值,大于30%或-20%皆不列入。 (资料来源:iGold筹码大师,记者整理。)

注:ROE采近4季加总累计,亦可以最近1季数值乘以4,同时ROE以基本盈余为主,屏除处分资产异常提高数值,大于30%或-20%皆不列入。 (资料来源:iGold筹码大师,记者整理。

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