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你见过农行暴涨7个点吗？你见过国航直接涨停吗？你是不是感受到了牛市的气息。上周一周的涨势，算是给我们说了句中秋快乐，让大家回去过了个好假期。 在连续被打脸成为日常后，前几天大校老师又出来表示：“中国股市苦尽甘来，儿童底在2644点最终探明”。然后大盘又连涨了两天。 
结果，大校老师被奉为真正的价值投资者，心系散户的良心大V，瞬时圈粉无数，让我们报以热烈的掌声。 
不过有人欢喜有人愁。 放假前一周随着30几家券商主动宣布退出新财富评选，这个发展多年的名利场眼看着就这么凉凉了。 顾名思义，新财富意味着名与利。榜上有名者，升职加薪、惬意人生，顺手拈来。上没上新财富，对于一个券商研究员的年薪来说，是数量级的差距。就像某位老领导说的：研究不为新财富，不如回家卖红薯。 这件事对整个证券行业的冲击无疑是巨大的。这就像你为高考准备了很多年，考卷也交了，突然说不发榜了，你说你会是啥感受。特别是那些从未上过磅的新人，好不容易熬了三年，班也加了，礼也送了，到头来这真是开了一个巨大的玩笑。 「方正酒局」生叔就不再这里复述了，网上早就刷了屏，还是带视频的那种。 总结一下就是两个妹子联手终结了新财富，上百研究员数夜未眠。 在这个案例里，我们学到了一个道理，女人是不能惹的，川妹子更不能惹。 不过无论有没有新财富，优秀的人才依旧会自我冒出来，不用担心没有舞台让你绽放，专业能力和为客户创造价值才是这个行业真正的试金石。 就像我们在做投资时候也要让自己足够专业鸭，最近一位读者问我为什么做投资就一定要读财报，我的回答是这样的。 
我的主业是读财报，今天我们来讲讲三张财务报表之间的关系。对财务小白来说这篇有点干，建议搭配可乐阅读。 一般的财报中都会包含三张会计报表: 利润表、资产负债表、现金流量表，作为新手在阅读财报的时候需要先理解三张报表所扮演的角色分别是什么？ 隔壁老王的奶茶店已经到香港上市了，但是老王是一个纯土鳖，做的奶茶可以被评为米其林三星餐厅，但在平时与投行、会计师事务所、投资者接触中他们口中提到的财务报表问题总是让老王一脸懵逼，无从应对。 于是他就找来了生叔，让我给他解释解释三张报表到底是怎么回事。 1 资产负债表的角色 首先生叔先给老王解释了资产负债表。 老王你看，其实资产负债表体现的是你这家公司有多少家当。就像你之前给女儿找对象的时候，总喜欢问男方家里有几套房子，几辆车子，多少存款，如果人家平常也像你们奶茶店每年编制一份完整的财务报表，那么通过看资产负债表这些家当一目了然。 资产负债表有三个要素:资产、负债和股东权益。 它们之间的关系是:资产=负债+股东权益 我们都知道，不管是街边摆个摊位还是在国贸里租个办场所搞点大事情，都要先有钱才能办事。正因如此，上面这个恒等式体现的就是一家企业的钱来自哪里，去往何处。 一家企业想要正常的运作起来，其核心是钱的流动，现金就像一个活泼的小孩，他蹦蹦跳跳惹人怜爱。 他从银行的金库里跳到企业的账目上，从企业的货币资金账目上，跳到原材料、固定资产、无形资产这些生产要素里，变成了产品，产品跳啊跳，跳到了客户的仓库里，客户拿到了货，将更多的钱支付给这家企业，这些钱扣除了成本，跳啊跳，跳到了所有者权益里，要么当做股利分配给股东，要么沉淀在资产负债表上。 所以在财务上，企业经营的本质是周而复始的重复着一个从现金开始，投入生产要素，到产生产品或者服务，再将一批产品卖出去，获得一笔收入，这样转了一圈，又回到现金的这样一个循环。 天下武功，唯快不破，当这个孩子越活泼，企业的生命力就越旺盛，资产负债表中资产的数额就会逐年扩大，显示出作为一个高富帅应有的基本素养。 
此外，资产负债表还可以判断有多少钱真正是你自己的，有多少是通过负债借来的，你看左边的时候感觉都是你的东西（掌握对他们的控制权），你再看右边就会比较清醒，就像那些个首富别看他们表面风光，其实哪个不是屁股后面一大帮抄着家伙在后面追债的。宝宝心里苦，你们不知道。 前阵子国家去杠杆，有不少看着像高富帅的企业轰然倒塌，正是因为在流动性充足的时候拼命加杠杆。 当市场上流动性泛滥，银行的业务人员哭爹喊娘的来求老板贷点款啊。企业会怎么做？当然是快活啊，反正有，大把银子，时光是自己的，银子却是借来的。只要能借，就一定玩儿命借，造作快活至死。直到有一天政策的风向变了，拆东墙补西墙的套路一下子玩不转了，大家都还不起钱了，只能一起围坐一圈放一首张碧晨的凉凉。 投资者眼里资本负债表的另一个本质，就是度量企业的风险有多高，跳出利润表的框架重新评估企业的价值。 2 现金流量表的角色 可以说现金流量表是老板和债务人最关心的一张报表，这是因为现金流量表是一张透析着企业血液的明细记录。他详细地记录着一年里面都有具体多少钱以什么样的方式流入或流出企业。它更向我们描述了一件事，就是这个企业能不能生存下去。鲁迅曾经说过：一家企业可以没有利润，但万万不能没有现金流。 我们都是读鲁迅长大的，因此隔壁老王就老是盯住银行账户上的那点钱，想着有没有钱给员工发工资，有没有钱购买生产材料，今年又借了多少钱，债主会不会上门，谈好的投资协议，投资人的钱怎么还没到位等等，跟生叔相比起来真真是没有大格局（捂脸）。 再比如说银行，你觉得银行会最关注老王的哪张报表呢？ 你猜的没错，是现金流量表。可能还有的童鞋会说，银行更关心资产负债表，因为我们前面也说了，资产负债表直观的反应这个公司都有哪些家当，哪些可以用来抵押，负债率高不高，最后如果这个公司还不了债的话，银行可以变卖他的资产来抵债。 但仔细一想，凡是走到了变卖抵押资产这一步的，对于银行来说都是被迫无奈的情景。站在银行自身的角度上，它更希望企业通过正常的经营过程来还债，大家岁月静好互惠互利，所以我们说银行其实不是最关心资产负债表，而是现金流量表。 3 利润表的角色 从利润表的结构来看，它与现金流量表同样属于一张体现明细账目的报表，它告诉我们从收入到利润一步一步是如何得到的。 如果说老板最关心的是现金流量表，其次是资产负债表，最后才是利润表。那么对于我们投资者来说又是最关心哪张报表呢？ 你就问问自己，在炒股APP里打开一个股票的基本面模块，你最先想看的是什么指标？一定是利润表，你最想知道他今年赚了多少钱，相比去年增长了多少，这点我想没有什么太大的争议。 为什么会造成老板和投资者之间的这种差异呢？ 原因其实非常的简单，我们投资者关心这个企业的收益，不仅是今年赚了多少利润，还要看过去的收入和利润的增长率，因为这一切是你形成对这个企业未来盈利预期的基础。而二级市场证券的定价体系中，最常用到的就是市盈率这个模型。 一个公司的估值=未来一年的净利润*PE（即市盈率） 这个公式诠释了金融市场中最底层的一个原理——资产的定价是基于人们对其未来预期的折现。 PE是一个利润的放大器，他体现市场给这家公司的预期，影响PE的因素有很多，比如行业因素，有些行业整个行业的PE水平都很高，比如计算机、生物医药，有些行业则很低，比如银行、房地产；有时同一个行业的某只股票PE很高，能给到100多倍，也有些股票则只有20几倍。 但是归根到底，对一家公司的市值影响最大的还是「未来一年的净利润」这个变量，只有持续的盈利能力才能创造价值。 可能你会比较疑惑，为什么站在老板的角度，最不关注利润表呢？ 来，跟着生叔默念十遍如下这个真理： 「净利润」大多数时候是老板让手下的会计调出来的。 有趣的是，如果比作一部影片的台前幕后，投资人就像台下的观众，大股东就像制片人，管理层就是导演，而会计就是剪辑和特效，董秘则是发行商。观众爱看的电影，才是好电影。 好了，开个玩笑，生叔表示很开心。 利润表三个要素之间的关系是这样的：收入-成本=利润 多么极简主义的公式，似乎与爱因斯坦的质能方程（E=MC²）不谋而合。 用资本市场的视角来看，大量传奇的涌现、褶褶生辉的牛股演化史，都辗转于收入和成本的变化之间。这也是不少管理层及会计人员（像生叔我），夜以继日地在小黑屋里挖空心思按照剧本规定的标准动作编制财务报表的素描像。 4 三张报表的逻辑关系 先说结论.三张报表之间的关系是： 资产负债表为核心，利润表与现金流量表则是作为明细记录对资产负债表的补充说明。 因此，在阅读财报前，先开一瓶82年的拉菲，然后优先仔细地扫描资产负债表，才是一只高贵财务狗的标准姿势。 下面我来展开说： 我们知道，资产负债表上货币资金的变动情况就是现金流量表中每年最终结余的「现金及等价物净增加额」，而股东权益的变动情况主要来自收到了外部投资或者本年净利润的沉淀（假设不分配股利的情况下），所以对应的是现金流量表中的「筹资活动现金流入」和利润表中的「净利润」。 相类似的勾稽关系还有很多，再比如存货的变动。 本期资产负债表期末的存货=上期资本负债表期末的存货+本期购买的存货-本期结转的存货（出售的） 其中本期购买的存货可能对应着资产负债表中的「应付账款」（还没把钱给供应商）或现金流量表中的「经营活动现金流出」（钱已经付出去了）；本期结转的存货则对应着利润表中的「营业成本」项目。 
通过以上的方式去分析，我们就能把利润表、现金流量表、资产负债表勾稽起来，尤其需要注意的是现金流量表与利润表没有直接的勾稽关系，营业收入与经营活动现金流入金额之间存在差异实属正常。 但是在这里，生叔要强调的是： 从长期来看，不产生现金流的利润都是耍流氓。 上面这句话我会在以后的文章里也反复提到。 为了加深你的理解，生叔从财务报表角度看销售收入的形成过程，来对三张报表之间的关系进一步说明。 比如说，当你把货物卖出去，对方应该要支付你一笔货款，这笔货款就是所谓的含税收入。他可能今年只付了你一部分现金，还有一部分等到明年再付，这个时候这笔货款都被分到了“销售商品、提供劳务收到的现金”和“应收账款”两个小盒子里，此时应收账款这个小盒子里的钱就会变多。如果说他去年已经付给了你一笔定金了，那么就应该从“预收账款”这个小盒子中拿出一部分作为今年的收入，预付账款这个小盒子里的钱就变少了。 
因此每当产生一笔销售的同时，也是将收到的现金或产生的应收账款等搬入资产负债表的过程，这些搬过来的资产在扣除应交的增值税后就是销售收入。 销售同样也是将存货从资产负债表搬到利润表去的过程，搬过来的存货就是销售成本。 销售收入-销售成本=毛利润。 三项费用（销售费用、管理费用、财务费用）的产生，同样是将资产负债表里的现金、固定资产、无形资产等项目搬到利润表的过程。 毛利润减去三费就是经营利润，反应的是一家企业日常经营业绩的成果。 在以上的过程中，如果产生现金交易，则在现金流量表中记录一笔。 听到这里，闭上眼睛回味一下，想象现金从三张报表跳来跳去的情景，是不是非常简单？ 那么学习三张报表之间的勾稽关系到底有什么用呢？ 我们在做企业财务分析时，首要的任务是去研究解决财务信息的质量问题(假数据、假信息、假报表等)，即便是上市公司里的财务老司机在很多时候也会有所疏漏，在一些常识性的逻辑关系中让我们发现一些造假的蛛丝马迹。 通常打假最行之有效的几个手段分别是： （1）通过报表项目相互之间的勾稽关系的检验，来判别数据的质量。 （2）通过与同行业公司或国家有关部门公开数据的比较来发现疑点。 （3）通过财务层面与业务层面的逻辑关系来建立假报表的识别体系
5 最后我们来总结一下。 资产负债表：反应企业的家底是否厚实，总的债务水平多高。 利润表：反应企业的盈利能力，它告诉我们从收入到利润一步一步是如何得到的，此外净利润是股票定价的核心变量。 现金流量表：反应企业的持续经营能力，将现金流量表中的相关明细，与营业收入和净利润的比较下可以评估企业的盈利质量高不高。 三张财务报表之间的关系：资产负债表为核心，利润表与现金流量表则是作为明细记录对资产负债表的补充说明。通过分析三张报表之间的勾稽关系可以发现企业的报表数据是否真实。 这个主题奏这样，喜欢请点赞，打赏和分享，爱你们鸭。
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