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众所周知，财务分析应该先从三张表入手，即利润表、现金流表和资产负债表。无论是大券商的顶级研究员还是个体投资者，都必须看这三大表。 但其实，只要掌握好财务报表的几大指标，你也能尽快成为财务高手，轻松应对财务分析！ “世界上没有复杂的财务报表” 学习阅读和分析财务报表的目的就是要，让“世界上没有复杂的财务报表”。 有三点要确立 研究财务报表的目的（分析获利能力、经营效率的分析等等） 要整体地看财务报表（不能以偏概全） 要结合行业的特点（灵活多变会对比） 最基础的认识 1个核心：资产=负债+所有者权益（净资产） 2类原则：关注事实（存量），注重变化（流量） 3种活动：经营活动、投资活动、筹资活动 4张报表：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益表 财务报表到底怎么看？ 首先给出一个核心奥义 资产负债表：了解企业的财务结构 利润表：分析企业的经营能力 现金流量表：评估企业的持续竞争力 所有者权益：了解企业所有者的经济利益 利润表（Income Statement） 利润表很好理解，主要就是看企业的获利能力，是否赚钱。利润表是最需要对比着看的，除了对比竞争对手，也要对比同一家企业每年利润的变化。 需要关注的财务指标：资产周转率：总收入／总资产*100% 企业最核心的能力就是用资产创造收入，是最能体现企业的经营效率的指标。 举个例子： 2016年沃尔玛的资产周转率达到了244%（2.44次） 2016年苹果的资产周转率则为66%（0.66次） 两家所处的行业不同，沃尔玛是大型零售商，本身就要求把资产做轻；苹果是科技制造业，要有研发生产以及大量的库存，因此会有较大差异，所以分析报表一定要结合行业。 成本控制：这个不是某个具体指标，而是一系列指标（市盈率、销售成本、三费操纵等） 市销率：相对于市盈率来说，该指标是上市公司股票市值跟该公司销售收入的比率。根据国外统计，通常情况下市销率等于1是最合适的。 毛利率:就是销售毛利润除销售收入。 三费操纵：所谓三费，即销售费用、管理费用和财务费用（ 三费也可称为期间费用 ） 但是做商业分析的时候，这些数据最能体现一个企业经营策略。所以一个企业是什么发展策略，是否有效执行了策略，可以通过成本相关的指标一探究竟。 现金流量表（Cash Flow Statement） 反映企业在一定时间内现金的收入和支出情况，对于评估企业持续发展至关重要，要知道有很多企业在没有盈利的时候，都是靠现金流活着的。 影响现金流的就是企业的三个活动，“经营活动”“投资活动”“筹资活动”。需要关注的财务指标： 经营活动现金流+利润： 经营活动现金流增加，利润也增加：成长型企业的表现 经营活动现金流减少，利润也减少：衰退型企业的表现 经营活动现金流减少，利润增加：警报之一，要注意企业的应收账款是否有问题，库存是否大量增加。当然，也有虚惊一场的可能性（比如企业用现金购置了大量存货，并通过客户预充值的方式规避风险）。 经营活动现金流增加，利润减少：这个是比较奇葩的情况，一般是企业内部有数据调整，进行一些清算或者减损的时候才会出现。 投资和筹资活动现金流： 企业是否做出了较多有利于经营活动的投资（长期或短期）？ 是否通过筹资的方式获取了所需资金？ 筹资的方式是哪种（股权融资、债权融资）？ 通过这些，可以看出企业管理者在经营上的信息，以及专注度。 一般，企业融资会有一个顺位： 盈利能力突出的公司，用自有资金（保留盈余）的方式发展 前景比较稳健的公司，可以进行债券融资 前景不明确（初创企业），采用股权融资的方式（VC风险投资） 资产负债表（Balance Sheet） 资产负债表算是老大哥了，最能体现企业的财务状况，前面提到的核心恒等式（资产=负债+所有者权益），这三项在其资产负债表里可是都能找到。 需要关注的财务指标：负债比率：总负债／总资产*100% 主要是反应企业总资产中有多少是由负债组成的，一般来说，负债比率在50%～70%是比较合理的，如果高于100%，那就是“资不抵债”，但是如果负债太低，也可能是不好的信号（资产流动性差、供应商不给赊账等）。 跟同行业的企业进行对比会比较有效，毕竟行业不同，难以制定统一的标准。 举个例子： 2016年苹果的负债比率是58% 2016年沃尔玛的负债比率是59.6% 可见两家国际大企业的负债比率控制的是很优秀的。 流动比率：流动资产／流动负债*100% 用来衡量企业偿还短期债务的能力。一般来说，业界普遍将150%～200%的流动比率作为衡量标准，如果流动比率太低，说明资金周转不灵，难以偿还短期债务；如果流动比率太高，则说明企业闲置资产过多，经营效率低。 不过在流动比率的分析上，一样要遵循“具体问题具体分析”。 举栗子： 2016年苹果的流动比率是135% 2016年沃尔玛的流动比率是86% 资产负债表另外两个需要重点关注的，是应收帐款和无形资产。 应收帐款：这个可以算是企业风险的聚集地，企业一般会计提应收帐款的坏账准备（就是可能收不回来的钱），但是这个数据是很容易操作的，要综合分析应收帐款里出现坏账的数额和可能性。 无形资产：一般指的是品牌、专利、商标、著作权等等，对于上市公司或者中大型企业，都有专门的会计师事务所进行计算，但是对于创业公司进行估值的时候，可能没有很多的数据参考，就需要做更多的行业研究了。 最实用的财务报表分析方法 经粉饰的报表往往会在许多方面露出马脚，投资者只要肯多下点工夫，拿出精挑细选、货比三家的购物精神，对公司财务状况进行多方对比分析，就可以对拟投资对象的现状做出较好判断，从而有效捍卫自己的利益。 一般而言，上市公司定期报告中披露了资产负债表、利润表和现金流量表三张主表。如果上市公司拥有能够控制的子孙公司，还将披露合并资产负债表、合并损益表和合并现金流量表。由于合并财务报表反映了上市公司及所控制企业的整体情况，因此我们更多地侧重于使用合并财务报表。 大部分投资者习惯于查阅公司的每股收益、净利润增长率、每股净资产、净资产收益率等少数指标，对财务报表不做深入研究。实际上，如果公司有粉饰报表的动机，这些指标都很可能被操纵。 为更好地判断公司状况，投资者可采取以下几种报表分析方法： 一是表间分析法。即对公司财务报表之间的关联项目进行综合衡量，关注是否存在不合理的疑点，以了解企业真实的盈利质量和资产质量，防止单张报表的误导。 二是财务比率分析法。对公司财务报表同一会计期内相关项目相互比较，计算比率，判断其偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力等情况。 三是期间分析法。对公司不同时期的报表项目进行动态的比较分析，判断其资产负债结构、盈利能力的变化趋势。 四是公司间比较法。与同行业、同类型的其他上市公司财务情况进行比较分析，了解公司在群体中的优劣及异常。 |
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