|
先看一张截图。
这是上海期货交易所2018年10月8日不同月份的螺纹钢期货收盘价格。 请注意看“螺纹1810”和“螺纹1901”的价差—— 螺纹1810是指2018年10月份交割的螺纹钢； 螺纹1901是指2019年1月份交割的螺纹钢。 1810的价格是4626元/吨，1901的价格是3971元/吨，相差3个月，两者的价差居然高达655元/吨，相当于4626元/吨的14.2%。 期货都是10倍左右的杠杆，我们不妨就假定10倍。 假如现在我手头有1万吨螺纹钢现货，然后—— 我在期货上卖空1万吨1810，同时下单买入1万吨1901。 然后，到了10月15日交割日，我正常交割，把1万吨螺纹钢卖出去，得到4626万元现金； 然后，坐着不动，等到2019年1月15日交割日，我正常交割，又得到1万吨螺纹钢现货。 我手头依然拥有1万吨螺纹钢： 不考虑成本什么的，3个月时间，无风险的资金收益率高达14.2%； 即便是考虑到成本，3个月时间，10%以上的无风险收益也是妥妥的！ 条件是什么？ 条件就是——现在你手中确实拥有1万吨螺纹钢可以交割给多头。
其实，到2019年1月份的时候，你也可以不用交割，你给卖掉，然后换成更远月的螺纹钢期货（比方1905），只要远月的期货比近月的便宜就行（俗称“贴水”）。
就这样，循环下去，你始终拥有1万吨螺纹钢，还在时刻赚钱！ 直到——期货贴水变为0或负值，没有钱赚的时候，你就可以收手了。 注意，我这里说到的收益率，是考虑到最初你手头1万吨螺纹钢所占用的资金——如果不考虑这个（10月份交割之后你的资金已经不再占用），仅仅考虑到你投入到期货市场上的钱，这是带有10倍杠杆的，所以收益率应该乘以10。 也就是说，3个月的无风险收益率高达142%，年化收益高达500%以上。 是的，你没看错，年化收益率500%以上！ 而且，这是不承担任何价格涨跌的无风险收益率。 这么高的收益，是在赚谁的钱？ 答案是：期货市场所有看空者的钱！ 想想看，能够随时大量持有螺纹钢现货的是谁？ 当然是国有钢厂咯！
也就是说，现在的钢厂，如果生产螺纹钢的年利润低于50%（14%*4），他们根本就不必生产，把现在的螺纹钢卖掉，同时在期货市场上买入同样数量的远月螺纹钢期货就行，还可以美其名曰“套期保值”。 如此离谱的期货价差，你说没有受到钢厂有意无意的操纵—— 嗯，不管你们信不信，我反正是信了。 为什么会这样呢？ 当然是供给侧改革的强大效果咯！ 其他的，我就不说什么了。 嗯，看了这个，你的心思开始活络起来—— 我现在就去买1万吨螺纹钢，然后按照这个法子，3个月14.2%的收益率，一年可就是56%的收益率，两年轻松回本，这可比做任何实业要强N倍啊！ 的确，如果螺纹钢保持当前的价格不变，甚至继续上涨，或微跌，你这个做法，一定赚钱。 但问题是——如果螺纹钢大跌呢？ 当前的螺纹钢价格，是2015年底期货最低价格的近3倍，距离2011年的历史最高价只有不到15%的距离，如果你现在买入螺纹钢，你得先承担这个下跌的风险之后，才能获取那个所谓的“无风险收益”。
-------------- |
|
|
