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ps：生叔在这里建议，初次看我文章的童鞋最好先去看《终于有人能通俗易懂地把三张报表之间的关系说清楚了》这篇文章，以便脑子里建立起财务报表宏观的框架和思维，不然你在我讲一些细枝末节的细节时，你就会懵逼。这样你看起来就会很吃力，并且越往后面这种感觉会越发明显。 作为一个包子店老板，最近我感觉我快失业了。 吴小平（和你生叔非亲非故）在这个月12号发了一篇建议中国私营经济退出的文章，叫做《中国私营经济已完成协助公有经济发展的任务，应逐渐离场》，吓的生叔我菊花一紧，想来相关部门很快会来取缔我和隔壁老王这样的个体户，以后你们不管喝的奶茶还是早饭吃的包子应该都是国字头的了。 在正式取缔之前，吴小平老师的另一个猪队友——人社部邱小平同志不甘寂寞的跳出来献上良策：
这意思是不是说取缔分为两步走，凡是有点眼力劲的先学学马云爸爸的奉献祖国精神。 逢人说鬼话，两位小平老师堪当表率。 有些人为了自己的“前程”恨不得这个国家天天出事，我不一样，宁可自己失业，也祝愿大家安好。 包子店开不下去，还可以继续给你读财报嘛。 1 今天生叔来拆解你最喜闻乐见的利润表。 上市公司每年在正式发布年报前通常要都公布一份「业绩快报」，其中的大部分数据都来自利润表，意思大概就是上市公司管理层也知道你挺猴急的，赶快让财务报表这位美女先露出你最想看的部分让你们满足一下。 因此足以见得利润表有多受资本市场的追捧。 国内上市公司的利润表基本都是按照下面这张图的结构编制。 为了进一步简化，我们在看利润表的时候可以把它先分为三个部分 ①从营业收入到毛利润（蓝色框） ②从毛利润到营业利润（红色框） ②从营业利润到净利润（绿色框） 之后我们会具体展开。 利润表大家记住一个公式：利润=收入-成本 这个公式是这个世界上任何生意的通用逻辑，其实利润表的本质就是这个公式的扩展版，利润表的结构让我们知道，从收入到利润一步一步是如何得到的。 2 我们逐项来看。 营业收入是利润表的起点，比如说生叔的包子铺2017年的营业收入是1000万。 而营业成本便是与销售出去的商品直接相关的成本，通常来说是从资产负债表中转走的那些存货。比如生叔包子铺生产包子的面粉、做包子师傅的工资等等 营业收入—营业成本=毛利润 为什么叫毛利润呢？ 因为从收入到净利润的这个过程，生叔拿一个生动的比喻来形容就是——「雁过拔毛」。如果你认为每天把东西卖了，收到多少钱自动流进你腰包自此成为你的收入，那你就想得太单纯了。 企业取得销售收入就如抓住了一只大雁，最后到你（股东）的手上，可能毛已经被扒光了! 顾名思义，那么毛利润即是指还没拔毛的利润。 之后就是进入第二步——从毛利润到营业利润。 谁第一个来拔毛呢，好事情当然是国家先来啊。 「税金及附加」通常是指一些营业过程中产生的各种税费（不包括增值税），这类税收不管你最终是否盈利，只要你在正常经营就必须向政府去缴纳的过路费（所以生叔一直认为收税是最好的商业模式，没有之一）。 再往下走，就要扣掉企业的运营成本，运营成本也可以称之为三费（销售费用、管理费用、财务费用），这些费用与产品的生产成本没有直接关系，但企业要维持日常运营就必须要付出的成本。 就比如你生产了产品为了让更多人知道它，需要做营销吧；你在制造产品之前需要找人研发吧；包子铺如果进行了连锁经营的模式，需要找一批店长帮我对每家店进行日常管理吧。 又或者是你是一家大型上市公司，你得请生叔这样的CFO帮你管钱吧。 以上不管是店长这样的管理人员，还是市场营销当中的广告投入，都与包子本身没有直接的关系，但是如果没有它们在经营活动中起的作用又是万万不行的。所以这个时候它们也作为必要的成本从毛利润当中扣除。 同理，有时候我们为了扩大经营但是资金又不足，需要向银行贷款，这个时候每年就要被银行再拔一层毛，就叫做财务费用。（财务费用还包括汇率变动产生的损益，在银行等金融机构办理业务的手续费等，我们这里不作深入） 在扣完三费之后，还要扣除资产减值损失，这个资产减值损失的意思就像在挤一挤资产负债表里面的水分，比如有一批包子做好了但是2天都没有卖出去，显然这批包子还留在报表中的存货里，但是由于它们不易保存，实际上已经无法再卖给客户，生叔只能将它们倒掉，这样就发生了一笔资产减值损失。 需要注意的是，资产减值损失这个项目是老司机们用来调节利润最常用的手段之一，对于它的异常变动我们需要提高警惕。我会在以后单独来讲一讲它。 到了这里，我们终于完成了第二步，营业收入—营业成本—三费—资产减值损失后，我们得到了「营业利润」。 这个营业利润生叔得好好提一提。如果你足够仔细，应该会发现最上面给出的那张报表当中营业利润的计算方法和我告诉你的还是有一些差别的。 这是因为生叔认为营业利润是一家企业在生产经营过程中的核心利润，从实用主义的角度出发，它不应该包括像「公允价值变动损益」「投资收益」「其他收益」等一系列的非正常损益，比如你买的房子和股票涨价了，显然和你的日常经营无关。 将营业利润/收入，得到「营业利润率」这个指标，它直接反应公司的运营效率好不好，营业利润率越高代表公司的运营效率越高。 在一个竞争比较充分的行业中的公司可能毛利率差别不会很大，但最后的净利润却相差悬殊，这个差异最主要的来源可能就来自于他们运营效率高低的不同。 我就拿自己的包子铺和国内著名品牌「狗不理包子」进行比较。 首先可以看到这两家公司的营业收入相同，狗不理包子凭借些微的供应链优势，营业成本还比生叔略低一点。 再往下看，我们就会发现，狗不理包子在销售上的投入是生叔的1.6倍，这是因为狗不理包子为了增加市场影响力，请了几名顶配的男子天团成员站台。然并卵，生叔给自己代言，碾压对方天团，很少的广告费带来更多的收入。 再往下看，管理费用上狗不理包子找了多名管理人员进行日常管理，并邀请米其林面点大师参与包子的研发。后来你发现，卧槽，搞了这么多事情还不如生叔的土鳖打法，营业利润率相差了10个点。 通过对比数字，很容易看出我的包子铺的的运营效率要高于狗不理，嘚瑟一下。 如果从这个角度去理解的话，你平时在看一些公司时，会发现他们疯狂的在市场上烧钱投放广告，高管出门豪车、头等舱、各种瞎七搭八的招待费。 这个时候只有运营效率足够高，能够拉动收入的增长速度高于费用的增长速度，才能覆盖这部分成本，不然就会出现增收不增利的情况。 3 紧接着，营业利润扣除了一系列非正常性损益后得到利润总额。 这些项目包括 公允价值变动收益：以公允价值计量的资产价格一年中的变动情况，比如你买的股票从1元涨到了2元，此时你还没有卖掉它，作为一个老韭菜（或新韭菜）请大声的告诉我这叫什么——这叫账面收益。 投资收益：就是投资一些金融产品取得的收益。 包括你的公司投资了生叔的包子铺，持股比例为30%，以权益法核算，包子铺今年的净利润为1000万元，所以对你的公司来说，会产生投资收益：1000*30%=300万元，当然这里的收益是一个账面上的虚数。并没有任何现金流入企业。 投资收益还包括你持有某只股票，在年初的时候股价10元，在当年的11月份股价涨到了20元，你将这只股票清仓了，那么差价10元就直接计入到投资收益当中，像这样的投资收益会导致现今流入企业，属于实打实的利润。 营业外收支：这个项目就更容易理解了，可以说它像一个垃圾桶，什么地上捡到钱拉，天上掉馅饼拉，你兄弟讲义气不再索要你向他借的钱拉，开车违章被罚款拉等等。 其他收益：这个项目一般用来核算收到政府的补助收入 以上这几个报表项目的共同特点是无法预测且不可持续。所以我们只需要关注两个方面，第一是这些非正常损益和上年相比是否存在异常的大幅波动，第二是这部分非正常损益占利润总额的比例有多高。如果占比过高，我们就要小心背后的「价值陷阱」了。 最后，有始有终，又轮到政府压轴来拔最后一层毛，这次和之前不同，企业所得税是根据企业最终的盈余来征收的，利润总额如果为负数，亏损的这一部分还能用来抵扣以后的企业所得税呢，这在税法里叫做弥补亏损。 有的时候银行拔毛拔得太狠了，连企业的利润都被搞成了负的，政府就拔不到了，这就是利息的抵税作用，换个更装逼的说法就叫「税盾效应」。 例如，设企业所得税为25%，利率10%，包子铺从银行借入1000万元，每年支付100万元利息。由于利息在税前支付，假设企业当年盈利，则企业支付的这个100万元利息当中的25万元原本是要作为企业所得税缴纳的，现在从左手（政府）倒到右手（银行），可以视为少交了25元的税收。 在缴纳了所得税后，便是企业的净利润了。 通常我们说的净利润有以下三种，小白很容易搞混。 净利润：这里通常是指狭义的净利润，即母公司利润表最后面列示的净利润，由于上市公司通常是一个集团，下属n多的子公司，在编制财报时候会将所有的子公司经营成果合并抵消，最终形成合并报表，因此站在投资人的角度，母公司的财务报表没有分析的意义，可以一带而过。 归母净利润：这属于我们需要重点关注的净利润，计算每股收益时也是使用归母净利润作为分母。他的计算方式是：去掉少数股东损益后，属于上市公司股东享有的净利润。 看不懂？没关系，我再给你举个例子你就秒懂了。 假设在不发生内部交易的情况下，生叔包子铺今年实现净利润200万元，生叔包子铺还有一家子公司名叫大生馄饨店，生叔包子铺持有其80%的股份，大生馄饨店今年实现净利润50万元。那么在编制合并财务报表时，生叔包子铺这家公司的归母净利润=200 50*80%=240万元。 扣非净利润：扣非净利润同样是需要我们重点关注的指标，在专业的投资者眼里它的重要性甚至高于归母净利润，他的含义接近于之前生叔强调的营业利润，反应的是公司不包括「投资收益」、「政府补贴」、「债务重组」等非正常损益的经营成果。 小结 今天的「5分钟读财报」里，我给你介绍了利润表的结构以及从收入到净利润的整个过程，我形象的把它称为雁过拔毛。我们也提到了毛利率、经营利润率及它们背后的含义。在最后我给你解释了三种常见的“净利润”之间的区别。在《穿透利润表》的下篇了我将着重介绍利润表的分析方法和侧重点。 在金融市场中，修炼好内功，精进知识体系，以不变应万变，才不会被各种穿着漂亮外衣的金融骗局拐去了地狱。 |
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