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1. 今日关于“科创板”资讯梳理！ 上午 10:32 村长 “将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。” 下午 2:30 证监会 “证监会党委深刻认识到，在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措，是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。” 下午 2:56 上交所 “下一步，上交所将在中国证监会的统一部署下，依据国家有关法律法规和政策，制订工作方案、各项规则以及配套制度，完成相关技术系统开发工作，积极稳妥推进科创板和注册制试点在上海证券交易所顺利落地。” 下午 3:12 财政部 “自2019年1月1日至2021年12月31日，对国家级、省级科技企业孵化器、大学科技园和国家备案众创空间自用以及无偿或通过出租等方式提供给在孵对象使用的房产、土地，免征房产税和城镇土地使用税；对其向在孵对象提供孵化服务取得的收入，免征增值税。” 从村长发言提出设立科创板，到证监会、上交所接连表态，再到财政部发布减税支持，可以看出，设立科创板一事是实锤了。消息来得太突然，今天好好梳理下。 2. 什么是科创板和注册制？ 什么是注册制？ 目前市场IPO是审核制，公司上市需要经过相关审核机构的审批，审核机构有权不让其上市。而注册制将实现IPO彻底的市场化，充分尊重投资者的投资判断，最大限度地实现“去行政化”，审核机构在审批时不进行实质的判断，转而更偏重于事后监管。 目前的审核制造成IPO批文成为一种稀缺资源，新股发行供不应求，中签率极低，新股容易出现刚上市就几个涨停，因为大量好公司发行价格明显偏低；并且导致“垃圾股”选择继续坚守而不是退市，反而成为壳资源备受资金追捧。 IPO 注册制的实行将会倒逼投资者提高风险意识、理性回归。 什么是科创板？ 科创板其实在2015年就讨论过，但是后来因为股zai搁置了。 从市场定位的角度来说，创业板定位是暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业；新三板主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务；科创板根据此前的报道主要面向已经跨越创业阶段、进入高速成长阶段、具有一定规模的新兴企业。创业板、新三板、科创板定位来说各有侧重，形成有效互补。 从挂牌企业财务标准来看，创业板为最近两年连续盈利、最近两年净利润累计不少于一千万；或者最近一年盈利、最近一年营业收入不少于五千万元。新三板挂牌企业主要是依法设立且存续满两年，业务明确、具有持续经营能力。科创板很有可能根据净利润+收入、市值+现金流、市值+收入、市值+权益等财务标准来制定标准。 科创板建立了合格投资者制度，主要包括机构投资者和个人投资者。其中，对个人投资者的要求是，有金融资产50万元以上。包括个人投资者的银行存款、投资的股票、理财产品等相加超过50万元。根据市场近年来的实践检验，50万的投资门槛较为适合上海股交中心的现实要求。同时，为了保护投资者利益，科创板将有上下50%的涨跌幅限制。 3. 机构主要观点。 国金证券：“垃圾股、壳公司”炒作价值终结！ 在上海证券交易所设计科创板并试点注册制，也就意味着后续“垃圾股、壳公司”炒作价值的终结，资本市场将更加有效，公司优胜劣汰，有助于价值投资，科创板设在上交所，将助力上海打造“全国科技创新中心。 联讯证券：科创板设立有三大意义。 在新一轮科技革命和产业变革浪潮中，此举彰显政府加快经济转型和结构调整的决心，有利于新经济的发展和新产业的培育。对资本市场而言，有助于新经济产业龙头的加速形成，但也加速了企业优胜劣汰的过程，或在未来看到国内资本市场涌现类似当前BAT这些海外资本市场上市的科技巨头。也将看到更多的概念炒作公司估值向下回归，从而形成有上有下、有进有出的资本市场新气象。
高规格的重大改革，过去几年由于地方以及各部门的利益冲突一直没搞成，现在顶层直接推动，对市场长期发展肯定是好事，但短期来看，注册制开闸，市场可能担心拉低市场估值。尤其是对创业板以及高估值的科技股是大利空，同类标的在科创板可以更便捷的上市，已有标的稀缺性当然会下降。试想，如果750亿估值的今日头条能在科创板上市，你会怎么选择？ 前海开源：科创板有利于进一步促进A股市场国际化。 在上海设立科创板主要是为了鼓励新兴产业公司的发展，从而推动创新，推动经济的转型。而试点注册制度主要是为了新股发行制度的改革，进一步促进市场国际化。从审核制到注册制主要是为了推进市场化的改革，让新股发行的结构及定价更加的市场化。从而可以更好的根据市场供求状况决定，而不是人为的进行控制和干预，当然实行注册制并不意味着大量扩容，预计交易所会根据市场的情况来确定发行公司的数量及IPO的节奏。 4. 利好板块：创投相关个股。 1）参股创投类公司，目前A股总共有50多家相关公司：张江高科、华金资本、鲁信创投、大众公用、钱江水利等。 2）科创板、与注册制的推行必然依赖实力雄厚的券商，上述两个制度推行后，有丰富项目资源储备、并拥有强大客户资源的券商将获益最大。根据券商行业近三年财报，中信证券连续三年投行业务收入第一，为行业龙头；另外，中信建投、广发证券、招商证券、国信证券、海通证券近三年投行业务收入也都在20亿元以上。 社长点评 上文是对科创板相关信息的梳理，希望大伙儿通过这篇文章能有个全方位的了解。这里再探讨几个问题： 1）科创板和创业板有什么区别？对独角兽的意义？ 从定位来说，创业板定位是暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业；而科创板主要面向已经跨越创业阶段、进入高速成长阶段、具有一定规模的新兴企业。另外，创业板审核制，对想要上市的公司有很多限制，比如当前盈利、市值等等，而实行注册之后，只要是有价值的科技创新型公司就可以注册上市，这一点确实像美国的纳斯达克，而且涨跌停50%不就相当于没有限制了。估计科创板一推出，类似今日头条、滴滴、小米这种新兴产业巨头都可以上市，那么以后独角兽就不会再去美股了。 所以科创板可以理解为升级版的创业板，而科创板将会对创业板形成不可避免的“分流”。 2）壳价值是否会消失？ 壳价值本来就是IPO审核制下特有的产物，一旦实行注册制，那壳价值消失是必然结果；同时降温壳炒作、鼓励价值投资也是对中小投资者的保护。因此长期来看，壳价值将会逐步消失。 3）科创板何时正式推出？ 从村长发言到各部门陆续表态来看，这种自上而下的推动将大大缩短科创板的推出时间。目前科创板试点注册制最大的问题就是修法工作，但从上次一周搞定回购条例来看，这个问题也不是很大。所以，科创板应该已经在路上了。 4）科创板推出对上海的意义？ 村长今天讲话中说了科创板推出是支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，这两大中心是相辅相成的，都是围绕新兴产业。其中“科技创新中心”是村长首次提出，意义重大。所以像张江高科这类公司将成为市场焦点。 5）科创板推出对市场的意义？ 村长之前在政治局会议上说过：'围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。' 而中国版纳斯达克——科创板的推出则是资本市场改革、激发市场活力的一项重要举措。激发市场活力才能够形成一个有效的货币蓄水池，这对中国股市来讲，将产生长期而深远的影响。 声明：本文所有数据和观点，全部来自于24小时之内的最新公开研报。 |
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