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这是长线投资社群的第223篇原创文章 长线投资社群宗旨：为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。 长线投资社群愿景：建设一个真正志同道合、不掺杂任何商业目的、纯粹为兴趣爱好而来的长线投资朋友圈。投资理念：长线投资从拒绝平庸开始，坚持与净利润持续增长的优秀企业为伴，赚企业成长的钱。价值观：健康生活、快乐投资、交流分享、感恩互助！ @天山龙江： （1）高毅资产邱国鹭谈他们几个合伙人如何交流：我们的特点是共同研究，有很多的争论和辩论，在这个过程中，可以把很多事情搞明白。我们很少争论市场走向或个股涨跌，我们争论的都是行业和公司的基本面，行业以后会怎么样改变，哪家公司更有竞争力，哪家公司的战略是对的，哪家公司管理层品质更好。所以，我们少说没用的，有时间还是多从不同角度挖掘潜力大牛股。 邱国鹭还说顺应规律投资，才能事半功倍。虽然我还没有成功，但我一直都在寻找规律的路上。我认为投资学习就是一个不断反思开悟的过程，个人对投资的认识也在不断的演化，一辈子修行，没有终点…… 有些人把自己不赚钱不进步的责任推到别人头上，这是极其错误的，投资终究是一个人的战斗，因为最终做出买卖决策发出指令的是你自己。 （2）研究长牛股，才有可能找到并复制长牛股，这也是我一贯的想法和思路。看苏泊尔这个图，大家有什么感受啊？这14年苏泊尔的净利润柱状图，并不是每年都高增长的，也有停滞的平台期。 在估值一定的情况下，长期来看你的投资收益率一定是和企业的净利润复合增长率是相当的。不管市场风向怎么变，我坚持自己的持仓。 敢逆势扩张的企业不多了，绝大多数都在准备过冬。行业感觉还有明显的增长空间，企业也有明显的技术壁垒的，才值得我们长线投资者去关注，否则就是顺应趋势中短线做一把就走。 吃过很多亏，现在周期股我是不碰的，搞不清。题材概念周期股赚钱块，亏钱也快，而且持有也不安心，涨还好，要是来一个跌停，就不知道去留了，因为题材股经常跌起来都是没有底。大家看这个天业通联，四五天涨上去，三四天又回到原地，你能确定买在低点踩准节奏吗，你的心脏能受得了吗。常在河边走，哪有不湿鞋，这样的股遇到几次就完蛋！ 再看看去年两只非常热门的股票方大碳素和士兰微，一年多以后大家看看它们的走势以及均线收敛发散规律。 方大炭素前三季度净利润45亿，全年假定就45亿，目前市值353亿，动态市盈率仅有8倍，夸张吗？光看净利润增速，光看市盈率，感觉还有空间，融资买入的人估计都亏傻了。 我觉得长期可持续和确定性是最重要的。大家还是沉下心来多研究企业，多挖掘优质稳定成长股，最好是专注能够穿越任何经济周期的股票，长期坚持，收益也不错，还安心。 很多大盘熊市不敢持股的人其实没搞清楚“真正有内在价值的企业和K线无关”这句话，不管牛熊，真正高质量盈利的而且每隔一年盈利规模都扩大的企业其内在价值是不断增长的。  @巍： 商誉有可能成为A股年末的另一只“黑天鹅”。 周五，证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，对A股2018年年底可能发生的商誉减值作出风险提示。内容很长，主要的一个点就是明确合并形成商誉每年必须减值测试，不得以并购方业绩承诺期间为由，不进行测试。商誉做出减值的，相应的企业资产账面价值应抵减。 手上个股查查商誉，未雨绸缪。 @蕾： 给通信行业人士作个预警，目前三家运营商紧缩投资，一方面受提速降费、价格战等影响行业形势不佳，为保利润，投资压缩降成本，另一方面储备现金准备5G，目前还没发牌组网模型末定，估计明年设备厂商要过冬了，行业公司四季度利润会非常难看。 @天下无双： （1）我今天看的文章说，企业发展初期，越专注越好，不在细分领域做到第一，就别想着做其它的。一个领域第一，比三个领域第二，还受资本欢迎。 （2）互联网唯一的商业模式本质上就是增长和垄断。在互联网时代，一家公司虽然现在在挣钱，但只要不是通向垄断之路，现在挣的钱可以随时被别人抹平；而一家公司只要走在通向垄断的必经之路上，哪怕现在不挣钱，将来却一定可以挣到钱。 @远航： 自2449点政策底出现后，市场扭转了悲观预期，中短期内资金获得了一个比较好的做多环境，这波反弹起来，两个主力，一个是最近两年跌幅最大的小市值壳股板块，受益于超跌和政策变化的催化，一个是科创板带来的创投板块爆发。到今天为止，这两个板块都获得了可观的涨幅，接着市场进入反弹第二阶段前的调整期，我们延续小盘逻辑，市场进入了小市值制胜，风格从大盘和蓝筹转入小盘股的趋势已经慢慢形成，中小创成为资金的主战场，前天创业板成交量创历史记录，低位的放量，值得我们重视，市场和资金的自我选择，不言而喻。 @锋： 目前这些低价超跌股做一把就要走，不问理由，纯粹是搏弈，而且也不能常做，人总是有思维惯性的，做的一件事情多了，就会一直做下去，迟早被人收割。 @ 凯 ： 从投资的方法来看，对我来说，除了聚焦现在的消费品行业深度研究之外，另外要去做的是挖掘低位冷门股，逆向投资，追热门不适合我，有本事就去提前埋伏热门。 如果真有巴菲特的眼光，能看准十年，或者有他的能力，在公司出问题的时候换掉司机，这做法也没问题，但能有这样能力的普通投资者有几个？所以，如果价值投资再加上逆向投资，在好公司蒙尘的时候买入，就增加了安全边际。 @愚道： 投资的最高境界，就是等戴维斯来敲门。 公式：股价=利润*市盈率(杠杆率)。净利润增长来源无外乎3种情形：收入增长、毛利率提升、费用率降低。营收持续增长，对应于提价扩量；毛利率提升，意味着龙头地位的巩固，竞争力强；费用率降低，表明公司管理得好。 家家悦 @選擇：家家悦，百货零售股。一季报和半年报都超预期，三季报表现也不错，分析师不断调高未来盈利预期。另外从走势来看，股价近几月抗跌，震荡收缩，非常符合股票魔法师的选股要点，是比较理想的中线波段股。 @雨华：老巴刚清空了沃尔玛，你觉得超市还有很大的空间吗？你觉得这是一个好生意吗？现在毛利高的商品，大部分的人都在网上购买，超市的租金和人工成本不断的上涨，我看不出超市行业有什么好的前景。 @選擇：这是两种不同的投资模式。超市是个大行业，暂时看不到天花板。家家悦还是个地区性的小超市，投资逻辑可以类比永辉超市发展壮大的过程。 @雾之光：家家悦业绩看上去比较平稳，经营现金流不错。 @一蓑烟雨：以什么样逻辑买入，那么就以什么样的逻辑卖出。以陶博士的体系入那么就必须以陶博士的体系出。 @一起happy：家家悦一直在我的自选股里，业绩好转，但近几年净利润复合增长不是太高也就作为备选，但图形好，有零售想象空间。 @Alber fu：家家悦不是普通的超市，看看ROE就知道了。商业模式多种多样，不是说巴老爷子清仓沃尔玛我们也得清，得弄明白巴老买卖沃尔玛的逻辑。 @一起happy：高速增长不可持续，20％～30％的持续增长是长线牛股共同特征。 @天山龙江：很多大盘熊市不敢持股的人其实没搞清楚“真正有价值的企业和K线无关”这句话，不管牛熊，真正高质量盈利的而且每隔一年盈利规模都扩大的企业其内在价值是不断增长的。 科锐国际 @天下无双：国内猎头行业格局：第一梯队，国际猎头分公司，他们主要服务跨过集团，业务比较全面，行业覆盖面也比较广。第二梯队，合资公司、科锐国际、业务也比较全面（如猎头，人事外包，劳务派遣等），行业覆盖面也比较广，但是业务主要侧重互联网行业（如阿里百度腾讯等），还有各地省市人力资源部下属的人才中心（业务以国企事业单位为主）等。第三梯队，定位某一两个行业的猎头公司（如汽车，酒店，房地产，医药等）。 科锐国际近几年的快速发展，主要依托两方面：（1）服务阿里百度腾讯等公司，跟随国内互联网的快速发展和全球扩张，还有近几年的新创互联网公司处于顶喷状态，人才基本都是高薪从一线互联网公司挖人。（2）全国各地分公司的扩张。 科锐国际，感觉估值高吧，估值高主要是因为各地分公司是以合伙人的形式做，从企业发展角度来说解决了短期资金投入和管理成本，但是会缺少核心凝聚力，净利润也少。 未来是保持目前现状，稳定发展。原因：（1）全国布局已经完成，可扩张性有限；（2）互联网行业已经过了鼎盛高峰期。 @行走的狼：科锐收购了国外公司，全球布局人力资源市场，就行业而言是可以穿越任何周期的好行业。经济好，人才需要流动，经济差，更有很多人找工作，不管好坏，它的生意不会差，服务价格不会随经济周期有很大的起伏，而且会随人力资源成本增加而正向增加。只要经济活动不停止，他的生意就永远不会改变。 科锐未来场景是整合现有大多数人力资源平台，成为未来中国人力资源公司龙头。 @在水一方：科锐国际赚的是企业的钱，经济好，企业赚钱了，才会愿意付出更高的薪酬找高价值人才；经济不好，用工需求减少，岗位减少。而失业率增加，求职人数增加。求职供给增加，岗位需求减少，不利于猎头行业。 人力资源服务公司，主要业务：①猎头，高端人才招聘；②人力资源系统，HR管家、简历管理系统等，卖软件；③人事外包，薪酬、社保代缴、劳务派遣等。 每家公司的侧重点不一样，科锐主要收入还是来源于猎头服务，劳务派遣体量大，但净利润比较低。 @斓旅：科锐的主要收入是灵活用工（劳务派遣），增长最快的也是这个。并非猎头业务。 @天山龙江：科锐人力资源服务行业第一股，目前得到资金关注，可能是比较稀缺。科锐国际上市一年多股价高位横盘，股东人数从86133人减少到7494人，值得大家仔细研究。 欧普康视 @阳光天使：欧普的商业模式好，先检查，再交预付款，厂家生产，消费者佩戴，也就是厂家拿着消费者的钱进行生产，不怕你违约，关键还有一个好处，它的使用周期只有一年半到两年，到期后就要更换新的，具有重复性使用。欧普以前是to B，现在慢慢进入to C。欧普上市后我一直关注，未来三年我看好欧普。 正海生物 @荣：正海11月8日获得受理，11月13日公示优先审批，政府效率还是不错的，其实就是间隔2个工作日。 @A春暖花开：活性生物骨是定向修复活性骨材料，它是由含胶原蛋白的骨支架材料与具有胶原特异结合能力的改良型重组人骨形态发生蛋白结合，制成的具有骨诱导作用的新型骨修复材料，预期用于各种原因造成的骨缺损、骨不连等病症的治疗。 正海生物已经报送国家部门进行审批，就已经有了可行性报告，和成品的活性骨，验证通过，进行全国的推广，评估考证，一旦获批，新的利润增长点远远大于现在的 1.8亿净利润。 2018年1月长线投资社推出了长线投资社群指数，有兴趣的朋友可以看看公众号刊登的文章《 重磅 | 长线社群指数发布》，每周公布一次。本周成份股涨幅和指数图分别如下表： 2017年2月，我们创办了长线投资社群公众号，到年底时，收到了1万多元的打赏资金，我们拿出了8200元，资助了3名品学兼优的贫困学生。 2018年4月，公众号发布文章《公益| 但行好事 不问前程》，截至2018年11月18日，阅读15747人，赞赏人数756人，传递爱心，播种希望，长线投资社群与你同行！ 长线投资群成立于2015年10月13日，一直致力于价值投资理念的宣传和教育，在最初的2年多一直靠大家的义务奉献来运行。为了帮助更多的人，也为了将长线投资社群做的更好，2018年4月28日我们在知识星球上创办了“长线投资社群众筹圈”，希望众筹一些资金来保证长线投资群长期可持续发展。 目前已经有4000多位朋友选择支持我们长线投资社群，非常感谢大家的信任，这充分体现了我们一直提倡的“交流分享、感恩互助”精神。我们长线投资群知识星球，虽然是付费才能加入，但是来去自由，我们承诺：加入一年内申请退出，不用任何理由，全额退费！这样做的目的就是：聚集一帮真正志同道合的朋友，本着“共建共享、合作共赢”的精神将我们钟爱的价值投资事业进行到底。 “自利利他、自觉觉他、帮助别人、快乐自己”，同时我们也希望将长线投资社群建成全国最有影响力的公益共享投资社区，让更多的普通老百姓了解价值投资，学会价值投资，让更多的家庭因为价值投资而更加幸福。价值投资路上，感谢有你一路同行，希望未来越来越好！有关知识星球的初衷和详情请阅读文章《投资跃迁，有诗，有远方》。 如果您喜欢本文，转发是最大的支持！ （声明：本文涉及的个股分析仅代表群内真正志同道合爱好长线投资者的交流分享，不构成任何投资建议！） |
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