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一、智能显示 智能显示整体 现在占50-60%，是未来主要投向的板块，预计明年30%以上成长；其中小间距今年保持40%以上增长，未来继续高成长 全产业链策略：LCD拼墙、小间距（常规显示、租赁、异形）、激光电视等 会议系统： 原来利亚德25%订单来自会议系统，但小型会议室替换小间距成本高，因此有用大尺寸液晶替代投影的需求 市场规模：教育系统的会议市场比较大，视源股份做的比较好，是放在学校里面的，国内教育之外的会议市场也有400-500亿市场空间，利亚德主要的切入点 利亚德今年5-6000万订单，明年大规模上市，100、120、144寸，小间距、LCD、激光电视等多种技术，预计明年3-5亿订单 开发统一会议平台，软件自己开发，显示屏里面的软件，利亚德在软件层面的技术和资质比同行更好，LED自己做，集成通过渠道来做 透明屏：楼体亮化方案，预计明年3亿的订单规模，白天像玻璃、夜晚可以点亮 小间距市场 渠道： 以往是高端市场为主，渠道面向中端市场，成本比高端产品低30%以上，去年大规模推广，去年5亿订单，今年目标10亿，目前做了7.5亿，明年目标15亿 以小间距为切入点，导入其他智能显示产品，千店计划，现在200多家，年底预计300家，未来2年还要开700多家，规模大的通过产品折价贴补，大部分是渠道自己投 渠道上毛利率25%左右，也会维持在这个水平，成本加成的定价策略 海外：LCD拼墙上半年开始下滑，预计全年下滑15%左右，小间距提升，海外小间距替代趋势开始启动 产能：今年渠道面临成本不足的局面，产线投入不贵，1条线3-5000万的投入，现在深圳的厂房是租赁的；海外欧洲斯洛伐克开始投产了 小间距技术 间距： 现在1.2-1.4mm是最多的，1.0以下的很少，成本还比较贵，1.0这个间距已经能满足需求了，但影院等市场还没进去，未来mini led成本下来，有机会 电影院市场：三星做到万达，2.5mm的间距，产品差异不大，但需要资质，例如杜比联盟的资质等，利亚德也在拿资质和筹备，正常需要1年的资质，目前是同行中最快的，有机会明年下半年拿到全球预计400-500亿影院市场空间（16万家影院，有一块替代），现在3D电影越来越多，普通的屏幕亮度比较低，LED可以解决这一问题 mini led： 3月发布，目前在中试阶段，预计未来1-2年上市，COB研发出来之后，发现并没有比SMT便宜 mini led技术，批量转移，替代1.2mm以下的SMT产品，预计未来成本下降30%，不需要封装，直接小批量外延贴在批量转移的基板上 高端2B甚至2C市场会有机会，但100寸以上才会有价格优势，希望做到10万的价格，现在可以做到125um的灯珠尺寸 二、夜游经济 经营情况 过去几年增长最快，年初预计50-60亿的订单，但三季度订单同比下降，预计今年做到40个亿的订单规模 订单下降一是因为政府投资额度缩减，二是公司挑选付款条件和信心比较好的 今年深圳、青岛等大型活动比较好，但回款状况不好 夜游经济一般2年收回全款，第一年70%，第二年30%，青岛项目3年回款，20%、50%、30% 今年应收款、存货、现金流不太好看，存货有10个亿是做完了没有确认收入，但应收账款和存货很少形成坏账 未来预计占整体收入不超过25%的比重，保持在20%左右的增速 需求变化 5-8月之间政府去杠杆，订单减少，有些项目暂停 9月开始，政策有些松动，稳杠杆，政府开支启动，两类城市好一些： 一是旅游型城市，投资不大，也就几个亿的开支，地方政府希望带动晚上的消费，大多数旅游城市还是有很强的意愿 二是承接大型活动的城市，例如西安、武汉，武汉明年军运会 政府回款加速，最近证监局开始统计政府项目情况 夜游+文化相结合 明年希望夜游经济和文化结合在一起，都是用声光电，合计占比可能在30%左右 全域旅游，今年中期给北戴河政府整体实施，青岛、茅台、北戴河等，点亮城市后，旅游收入增加40%以上 三、VR NP 做高端客户，毛利率保持在80%，未来预计30-40%的增长 今年国内布局提速： NP开辟了国内团队，去年国内不到1000万，今年设定4500万人民币订单的目标，目前4000万 国内的产线，今年投资完成，逐步投产，满足国内客户 四、整体目标 今年订单目标：从140-150亿调整到120亿左右 业绩：三季度提出从高速成长到稳健成长，未来三年成长在20-40%之间，相比以往的高成长有所放缓 |
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