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（1）销售返利模式及会计处理 格力电器2012年1月《增发招股意向书》称：“销售返利是指经销商在一定时期内累计购买货物达到一定数量，或者由于市场价格下降等原因，公司给予经销商相应的价格优惠或补偿等”。格力电器的销售返利基本以非现金方式支付，承诺的返利在后期销售合同中通过价格优惠体现。 假设格力与某经销商按照1：8的比例订立购货合同，当期经销商签订800万元的采购合同，格力承诺在之后以提货价格优惠的形式给予经销商100万元销售返利（不含税价格），当期的会计处理如下： 借：销售费用-销售返利 100万元 贷：其他流动负债-应付销售返利 100万元 销售返利兑现时，冲抵当期销售费用，记生产空调的营业成本，假设毛利率40%： 借：其他流动负债-应付销售返利 100万元 贷：销售费用-销售返利 100万元 借：营业成本 60万元 贷：存货 60万元 总的来看，就是将给经销商的优惠在当期全部记为销售费用，实际兑现返利时对利润表的影响和正常销售没有区别（记营业成本不记营业收入，但冲抵相当于收入额的销售费用）。 那么如果格力在一年内承诺了大额销售返利而没有在当年兑现，就会造成当年度销售费用率大幅增长，资产负债表中其他流动负债一项数额巨大。 销售费用支付现金的数据也侧面反映了这种销售返利模式。  由于格力可以一定程度上控制在一个会计周期内计提多少销售返利以及兑现多少销售返利，所以格力可以通过销售返利的增减合规地将成本在销售费用和营业成本之间进行转换。在大额计提销售返利的年份，销售费用率较高，毛利率也较高；在大额兑现销售返利的年份，往往销售费用率较低，毛利率也较低，这是会计处理方式造成的。 所以说要衡量格力电器的实际盈利能力，应考量(毛利率 - 销售费用率)，结果表明：格力的实际盈利能力要比其报表上显示的稳健得多并且在逐年提升。 （2）营收蓄水池 实行销售返利政策，格力资产负债表上的“其他流动负债-应付销售返利”一项本质上成为了一个“营收的蓄水池”和“业绩的缓冲垫”。 因为应付销售返利已经在承诺返利的会计周期内全部计提销售费用了，所以在销售返利兑现时对净利润的影响和实际销售了一台空调没有区别（假设一台空调不含税价格x，不含税成本0.6x，则销售返利兑现时营业收入减少x，营业成本增加0.6x，销售费用减少x，税前利润增加0.4x）。 格力在2013-2017年计提了大额的销售返利，现在应付销售返利已经占到年营收的40%，那么在空调销售不好、经销商资金不宽裕的年份，格力就可以适当地兑现销售返利，作为业绩的缓冲同时也保护了经销商。所以说资产负债表上的这一项就是未来格力可以随时选择释放出来的营业收入，应付销售返利有多少，未来就能转换成多少的营收。 需要注意的是，这部分销售返利是“营收的蓄水池”而并不是隐藏的利润，因为每年市场的需求不会因为多生产了空调而增加，无论是以正常销售，还是兑现销售返利的方式将空调给经销商，都占用当年的需求量，提升空调保有量，所以这部分看作业绩缓冲更合适一些。 （3）隐藏利润 格力资产负债表中“递延所得税资产”一项数额较大，主要是预提费用造成，而我们之前谈到的将销售返利计提为销售费用属于预提费用的一种。销售返利的数额在其他流动负债中有披露，那么每一期资产负债表中(预提费用-销售返利)这部分不被税法认可的费用预提就有隐藏利润的嫌疑，而格力也没有披露过超出销售返利的这一部分“多计提的费用”到底是什么。2017年以前，(预提费用-销售返利)这一项都没有很大，但2017年中报开始，这一项突然增加到了169亿元，2018年中报中差额仍然有139亿元。 预提费用-销售收入的差额  2017年中报(预提费用-销售返利)大幅增长，2017年9月格力IR在答投资者问题时将这部分解释为安装费，并不是很能令人信服，因为2017年上半年格力空调营收仅有500多亿元，却预提了170亿元的安装费用，并且2017年年报及2018年中报这个差额仍有89亿元、139亿元。所以这部分100多亿元的差额可能有一部分是格力在隐藏利润，但也并不是像市场上传言的隐藏了几百亿利润。 |
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