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光迅科技(002281) 事件描述： 光迅科技 10 月 19 日晚间发布第三季度业绩报告。 公司 2018年前三季度实现营业收入 36.59 元(同比 7.55%)，归属于母公司股东的净利润 2.63 亿元(同比 4.66%)。同时预告全年净利润 2.34 亿元~4.01 亿元，增速变动区间为-30%至 20%。 三季度盈利能力大幅回暖，人民币贬值带来汇兑收益 公司 2018 年 Q3 单季度业绩增长强劲，在整体前三季度收入利润稳定增长的基础上，Q3 单季度实现营收 12.24 亿元(同比 21.11%)，净利润 1.12 亿(同比 55.36%)。 这一方面由于三季度单季毛利率出现明显提升达到 22.5%,较今年前两个季度提升逾 5 个百分点；另一方面近期人民币贬值给公司带来较大数额的汇兑收益，Q3 单季度财务费用为-3,495 万元，一定程度上增厚公司盈利。 5G 周期逐步开启，数通市场持续景气，业绩进入成长周期 目前，国内 5G 技术研发试验进入第三阶段，NSA 测试已经全部完成，SA 测试也已过半，运营商 5G 试验网建设规划公布， 5G 投资周期将逐步开启。 5G 时期 C-RAN 网络架构将提升光器件使用量，速率要求也将进一步提升，公司作为国内光模块龙头，有望获益于运营商逐步增长的集采需求。此外，国内外数据中心建设市场持续景气，超大规模数据中心运营商资本开支在 2018Q2 同比与环比同时录得高增长，公司持续研发高速光模块，未来有望同电信市场一同助力公司业绩成长。 芯片技术研发取得突破，自主可控龙头地位显著 公司聚焦高速光模块技术，关注前沿技术。公司已经突破 25G 光通信芯片技术，实现高速光芯片的自给。今年 8 月公司与国家信息光电子创新中心、光纤通信技术和网络国家重点实验室、中国信息通信科技集团联合研制 100G 硅光收发芯片成功并正式投产使用。光迅科技作为国内光通信领域自主可控龙头的地位显著。 投资建议：预计公司 2018-2020 年营收分别为 54.58 亿元/68.66 亿元/87.55 亿元，每股收益 EPS 分别为 0.56 元/0.73 元/0.95 元,对应当前股价 PE 分别为 46.6 倍/35.5 倍/27.3 倍，维持增持评级，目标价 29.5 元。 风险提示:5G 投资不及预期，高速光模块研发受阻。 |
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