记静逸投资分享会

这是长线投资社群的第227篇原创文章

长线投资社群宗旨：为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。

长线投资社群愿景：建设一个真正志同道合、不掺杂任何商业目的、纯粹为兴趣爱好而来的长线投资朋友圈。投资理念：长线投资从拒绝平庸开始，坚持与净利润持续增长的优秀企业为伴，赚企业成长的钱。价值观：健康生活、快乐投资、交流分享、感恩互助！

 

纯粹的价值投资

                      ——记静逸投资分享会

2018年12月1日至12月2日，我参加了一年一度的静逸投资分享会，这次活动在苏州举行，与会者200多人，股票市场的低迷丝毫没有影响大家前来学习交流的热情。两天的活动安排得满满当当，共有五位嘉宾分享，每人分享两、三个小时，吃饭休息时，大家仍积极分享听讲的心得，我也认识了许多志同道合的朋友，深感要想在投资上有所成，必须不断学习、思考、总结、分享。

本次的嘉宾在网络上知名度很高，都有着多年的投资经验，演讲直指投资的本质，完整地阐述自己的投资体系，实际决策中知行合一，取得了丰厚的回报，他们有一张共同的名片：纯粹的价值投资者。

糊糊糯糯，静逸投资的创始人之一，理论扎实、推理严谨，分享的题目是“与价值投资不谋而合，从原点出发推导价值体系”，理解投资、理解市场、理解商业和理解人成为他构建投资体系的四个部分：通过投资和市场的本质推导出股票市场的三公理：一、企业内在价值来源于未来现金流的折现；二、长周期看股票价格高度相关于内在价值；三、股价短期和给定时间点不可预测。通过对商业的理解选择“高大正好”的优质公司好商业模式、大扩张空间、高竞争壁垒、正企业文化。而做投资，要用投资者的心去理解消费者的心和企业家的心。

林奇法则，擅长逆向投资，演讲主题是“认识市场、认识公司、认识自己：兼谈个人投资体系的变迁”。林奇老师分享了自己投资体系的变化，重点投资困境反转的企业，以华兰生物为例，从负面思考开始，对比国际巨头，全面分析了行业情况和公司的经营现状。在选股方面，主要是两个方面：一是从生活中寻找，通过家电连锁店、超市、购物中心的调研对比，找到值得研究的公司；二是问历史要答案，统计历史长牛的企业，分析伟大企业的共同特点。想要成功先研究失败，通过雪球征集的投资失败手册很有意思，从心理层面、从操作方面、公司层面、市场层面等几个方面总结了个人投资者经常投资失败的原因，以此帮助自己避开投资的陷阱。

诗安，分享的主题是“投资的道、术、心”。投资之道，就是投资的实质，用实业的眼光看待投资，牢记股权思维，预留安全边际，理解市场先生。投资之术，即投资的方法论，着重于构建一个基于自由现金流的投资体系，寻找高ROE、自由现金流与净利润同步增长的好公司。价值投资简单但不容易，难在知行合一，巴菲特说没有人愿意慢慢变富，投资之心旨在建立健康的心态。

闲来一坐s话投资，分享的主题是“廓清迷雾、建立体系、稳健长赢”。闲大认为投资的第一思维是买入优秀企业，价值投资是多元的，不可教条主义，更不能听取市场上的各种误读。投资要建立一个完善的系统，并且让这个系统管理住自己。这个系统包括四个方面：思想系统、选股系统、估值系统、持有系统。闲大非常擅长讲投资体系理论化，以巴菲特思想为理论指导的思想观等“五观”，选股的“八不投”、“十快刀”、估值的“四个关键因子”、投资“五性”标准、还包括《给业余投资者的十条军规》等。在这些理论指导下，重点分析了大医药行业的投资价值。以东阿阿胶、乐普医疗为例，强调买入安全边际的重要性和如何把握成长型股票的投资机会。

静逸投资-何健，静逸投资的另一个创始人。以“分析商业模式的七要素模型”为题，分享他提炼商业模式分析框架，这个框架要解决的是公司经营的是不是一桩好生意，配合护城河、未来前景和管理质量就可以综合判断是不是好公司。商业模式是指，企业以什么样的方式提供什么样的产品和服务来满足什么样的客户的什么样的需求，如何实现盈利，这项生意有什么样的经济特征和现金流状况。这其中包括七个要素：（1）目标客户；（2）价值主张；（3）产品；（4）价值链；（5）盈利模式；（6）生意特性；（7）自由现金流。

人法天，天法道，道法自然。投资的道理详尽于书，嘉宾们的思想也都来源于投资大师们，是价值投资的理解、继承和发扬。西格尔教授著名的历史资产回报图被反复强调解读，长期看股权资产的回报是最高的。所以投资要有股权思维，是拿现金换取优质股权的思维，着眼于优质公司、伟大企业，致力于分享企业的商业模式、护城河、未来前景和管理层，把体系建立在不变的事情上，而不是建立在流沙之上，投资的本质是不变的，不以人的意志为转移。

取法乎上，师古而不泥古。价值投资的第一性原理是，投资价值的唯一衡量标准就是未来现金流的折现。现如今投资者言必谈价值投资，大部分人对价值投资存在各种偏见与误读。整整两天沉浸于嘉宾深入浅出的演讲，投资大师众所周知的名言，现金流折现，商业模式，投资体系反复回荡在脑海，人很容易产生能力幻觉，我深知与大师前辈的距离，可用“望山跑死马”来形容。只有真正读懂格费巴芒，把大师的认知，不断投资实践，把投资体系理论化，转化为自己的认知，才不会陷入教条主义，才不会误入歧途，蹉跎半生。

嘉宾交流环节，有投资者提问静逸投资运作私募基金以后，投资、生活和心态有什么变化，两位创始人坦言，一切没有改变，秉承一以贯之的投资理念。“以静制动，以逸待劳”，做纯粹的价值投资者。而我提问嘉宾对于强弱者体系的看法，强者体系深度研究，清扫所有盲区，所有方面都要看见，弱者体系假定自己除了时间、赔率于常识之外没有其他任何优势。当问题一出口，我猛然在心中有了自己的答案：强于信，弱于心。要坚定成为“强者”的信念，往价值巅峰不断攀登；要有“弱者”的自知之明，虚怀若谷，敬畏市场。我想，这才是真正的强者。

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（声明：本文涉及的个股分析仅代表群内真正志同道合爱好长线投资者的交流分享，不构成任何投资建议！）