上汽集团自1997年上市至2017年。平均净资产收益率在15%附近，股价年化上涨率同样在15%左右。
巴菲特的伯克希尔.哈撒韦，自1965年至2017年，年化收益约20%，股价年化上涨率约20%。
无论是21年还是53载，不管是大A还是老美。价格，最后都成为了对价值的完美标注。
这也和鱼哥今天要说的东西有关——要把之前看过的一本书，做一下总结。别急着说“I dnot care”，这本书和买股票真的很有关，能扭转亏损也说不定。
这本叫做《价值：公司的四大基石》的书，究竟讲了啥，是不是单纯蛊惑价值投资？
全书紧紧围绕公司的四大基石说起，并且在其中重点说了价值。
第一大基石，价值核心原则
公司存在的意义，是能创造价值，必须利用从投资方筹集来的资本，以超过资本成本的回报率创造未来现金流。
通俗点的说法是，比如我用10%的利息，贷款开公司，公司每年赚的钱必须要超过本金的10%，才有存在的意义。所以从这一点来说，A股很多公司是没有存在意义的，是完全没有价值的。它们不是在创造价值，而是在毁灭价值。毁灭股东投入的价值，包括后期入场的股东——散户。
有些上市公司会玩很多花招，比如财务大洗澡、卖儿卖女、借助政府补贴、中国好同学馈赠什么的，来试图掩饰本身不赚钱的真相，以及逆天改掉“退市”命。但最终，只能让股价跌下深渊。
另一方面，如果公司收入增速越快，吸引来的资本就会越多，创造的价值越多。
咱们打个比方，天气冷了，街边有两家羊肉汤馆子。一家生意火爆，一家门可罗雀。你现在有一笔钱，想要投资其中一家。看过它们的账本后，发现不出意外，前者每月爆赚，后者每月血亏。很显然，此时前一家在创造价值——利润，后一家并不创造价值，且还在以几乎肉眼可见的速度让老板的投资缩水。
好了，简单的时刻到了，你该抉择了。但很遗憾，你并不能立刻、马上做出决定。
这是怎么回事？这是正常人都知道答案的选择题啊？
没错，因为事情出了一些变故，后一家生意爆亏羊肉汤馆子的老板给你展示了一些消息。
对你说，它们家羊肉馆采用了独家工艺，未来要作为餐饮行业独角兽上市，前景大大地广阔。
还对你说，下个月海底捞会把它们并购，海底捞将推出独特的羊肉锅，还描绘的有声有色，煞有介事。
还对你说，正是因为羊肉汤馆最近入不敷出，所以国家成立了缓解经营困难民营企业的定向帮扶小组，不止是人力支持，还有资金支持。说到这里的时候，老板贼兮兮地在你眼前用拇指和食指不住轻搓，数钱的动作和声音一下子就吸引了你。
跟夸张的是，此时周边不断有人在向老板询价，爆出的价格越来越高。
怎么样，是不是有点纠结，前一家羊肉馆子，生意虽然火爆，但赚多少都是清清楚楚的。但后一家却有无限可能，貌似可以以小博大、快进快出。更重要的是，现在问价的人很多，你完全可以先把坑占了，然后倒手卖给别人。
就是干了。
于是，很多人死在了沙滩上。。。
生活中很多人都不会犯的傻，偏偏要在股市上玩得high，还越挫越勇。
第二大基石，价值守恒原则
只有当公司产生了现金流（收入或者资本回报率），而不是对原来投资者的资产进行重新配置，才能为股东创造价值。
简单说，不产生利润，或者利润连银行定期收益都跑不赢的公司，纯粹就是垃圾。财富不是在被创造，就是在毁灭。如果你在股市上没赚钱，那你一定是亏了。
成长股炒作风潮在市场上一直都有，且在过去的三十年中，和价值投资主宰了市场的主要脉络起伏。常常是你方唱罢我登场，我方休息你又上的架势。
不得不承认，成长股在得势时往往估值很高，比如科大讯飞动辄两三百的市盈。上汽集团在刚刚登陆A股不久，市盈也常在三、五十。当然，后者因为体量太大，所以估值不会很夸张。而零几年的时候，万科也动辄40、50的市盈，但当成长股风头过后成为价值股的时候，市盈自然是回复了低位，常在个位数。
但并不是每一个成长股都会功德圆满，无数的成长股最终泯灭在了历史长河中，尸横遍野。想一想乐视网吧。在这一过程中，它们只完成了一种使命——对原来的投资者资产进行重新配置，俗称割韭菜。
在成长股的炒作之中，有些人变成了韭菜，有些人割了韭菜，最终的赢家只有证券公司，割韭菜割得越欢，证券公司越高兴。
哗啦啦全是手续费！
第三大基石，期望值跑步机原则
很多时候，一家公司股价反应的是股市对业绩的预期，而不仅仅是公司的实际业绩变动。期望值越高的公司，业绩往往需要更出色，不然就撑不住股价。
所以股价超预期的时候，股价涨得会很猛。不断超预期，股价就会不断走高。在这一点上，典型的例子是前年和去年腾讯/茅台，业绩不断超出市场预期，股价不断冲高，市场的估值也越来越高，最后当开始出现增长力竭的时候，股价突然就下来了。
A股的另一个典型，就是老板电器，今年中报业绩披露不及预期，跌停可以说是来得干干脆脆。
市场很强的期望，可以演绎出趋势性行情。但如果不是对这份期望有独到认知，仅凭大V忽悠一头脑热冲进去，往往是接盘的份——俗称，追热点被套。
而且，就算是好票，没买对时机，同样不挣钱。
万科是一家好公司，但如果你在2007年11月1日买进去，那么恭喜你，你要等到2015年12月18日才能解套。而且即便拿到今天，也才10%左右的收益。
鱼哥轻易不追高，因为很多票我没研究到那程度。越高越危险，这钱宁肯不赚。
书中也有一说，讲买业绩差的股和估值太高的股，往往是成熟投资者的表现。
等等，你们才来赌场玩几个月，别给鱼哥说你们是成熟投资者，鱼哥心脏受不了。
第四大基石，最佳所有者原则
公司价值取决于谁在管理，以及采取什么样的战略。所以，公司最佳的价值，在于所有者。
这个和公司商业模式，以及行业发展有关，是从中观层面研究公司，鱼哥这里就不过多阐述。
有一个针对美股的统计，显示长期股东回报率与研发投资显著正相关。简单来说，公司经营也是一份付出一份收获，一份投入一份优势。能长牛的公司，都是舍得下血本搞研发的。对于研发投资过低的公司，真的不要抱太大希望。甚至连续多年艰难求存，连养活自己都难的公司，就不用多说了。
另外该书还有个统计，并购从原则上讲，大多都不是好事。
今天不明原因的全身过敏还没好，整个人昏昏沉沉一天，文章篇幅也不想弄得太大，就这样了，如果有兴趣，我再把后面里面的亮点章节解读出来。
四大基石的部分，只是全书的四只柱。
