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——副标题：从M1，M2看2018最新的经济动态与长期趋势 昨天，12月11日，央行发布11月金融数据，新增人民币贷款1.25万亿元，整体符合预期。社融增量1.52万亿元，虽略超预期，但增速下降的趋势仍未改变，且降至9.9%的历史地位；M2增速8%，继续处于低位，M1增速持续下降至1.5%，接近历史低点，仅次于2014年的历史低位1.2%。 以上数据，看得懂的就看，看不懂的不要担忧。整段话的意思就是两个：第一，经济开始回暖，第二，但还在历史低位。 可能有人不太懂M1，M2，先来一点科普： “我国现行对货币层次的划分是： ·M0=流通中现金 ·M1（狭义货币 ）=M0＋可开支票进行支付的单位活期存款 ·M2 （ 广义货币）= M1 ＋居民储蓄存款＋单位定期存款＋单位其他存款＋证券公司客户保证金 另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等； 其中，M2减M1是准货币 （Quasi-money），M3是根据金融工具的不断创新而设置的。 M1、M2的意义是： 1、 M1是重要的流动性和经济活跃度指标。M1对股市、房地产市场的影响：M1 增加，投资者信心增强，经济活跃度提高，股市和房地产市场上涨；反之，M1减少，股市和房地产市场下跌，因此，股市和房地产市场具有经济晴雨表功能，并对货币变化具有放大效应。 2、如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升。 4、 M1与上证综指的相互影响关系中，文章《货币供应与股票价格关系的实证分析》认为：上证综指的变动作为原因引起M1的变动是占主导地位的，而M1的变动引起上证综指的变动则是次要的。” ——以上这段都是引用的，略有修改。 理解了以上这段话，我们来看看具体的数据： 这是2017年1月到2018年11月，M1,M2的同比变化图。啥意思呢？就是M1的同比增长速度在2018年2月份，已经低于M2的同比增长速度了。且差距持续拉大。 说明什么？说明经济形势从2018年2月份开始下滑，企业现金流紧张，所以企业开始哭泣。注意，同比说的是和去年比，就是2018年更2017年同期比。 如果每个月同上个月比，叫环比，看下图： 这张图说明什么呢？2017年11月份到2018年2月份，连续断崖式现金流紧张。之后环比开始增加，一直到今年的6月份，但联系上一张同比图，我们知道，资金还是没有大幅增加，同比还在下降。今年7月份，环比又开始下降，企业再次开始哭泣。然后开始环比增加，但显然，同比还在下降。 一句话概括上面两张图：流动资金震荡下行。 哭泣了给点，但每次给的都比上次少。 有必要这么哭泣吗？没必要啊！都是他妈的装可怜。为什么？请看下图： 增长率虽然低了，但还是正增长啊，绝对值还在增加啊！流动资金虽然少了，但你们的利润还在增加啊。这是为什么啊？ 同学们，大家看看利润的公式：利润=总资本*利润率，利润率虽然长期下降，但利润的绝对值还在增加，为什么？因为总资本还在不断增加啊。你们都还在赚钱，赚更多的钱，有必要哭泣吗？没必要啊！ 什么看这张图呢？就是为了说明M2从09年12月以后，持续走低。啥意思呢？08年9月左右开始4万亿刺激，09年达到高峰以后，可以说，中国进入了长期的M2走低趋势，这就是长趋势，已经十年了，M2没有抬头，低头往下走。 M1增加，它也不抬头，啥意思？就是说，吃个伟哥都没用了。15年5月吃了药，股市倒是火了一波，实体经济还是不行，振奋不起来。还是在金融资产里面倒腾。 很多人说，经济要向实体经济迈进，实际上，这是一条不归路，回不去了。随着金融资产的迅速扩张，它侵吞实体经济的利润越来越厉害。而且随着生产力的发展，生产效率的提高，也会导致大量所谓的实体经济兼并重组，倒逼一大批企业是必然的。倒闭其实不是不好，而是更好，因为规模化之后产能会更大，效率会更高，所以数量大量减少是必然的。 这是一条什么路？实际上就是脱实向虚之路，这条路好不好，对不对？且不论。我要说的是，生产力的发展是不以人的意志为转移的。生产力的发展，就意味着必然要解放出劳动力。你不想让人解放出来，是不可能的。解放出来的人，应该共享这个劳动成果，因为这个生产力的发展是所有人共同努力的结果。但问题是，这个成果已经归于资本的所有者。这才是未来最大的矛盾。 不平衡是最大的矛盾，这是对的，但不是我说的。 这张图，大家看看，传统上说，M1增速大于M2增速为好，经济向好。但实际上，你们看，2016年8月开始，房地产达到了顶峰。老百姓的钱都到房地产及背后的大佬们的手里了。M1达到顶峰。然后开始一路下滑。为什么？因为他们都不投资了。都开始存钱了。到2018年2月，标志性的点出现，M1低于M2的增速，这就是所为的剪刀差。M2和M1增速“剪刀差”持续扩大，反映了投融资市场仍不活跃，实体经济流动性仍然趋紧，资产价格会下滑，因为没需求嘛。M1就是代表着需求。 经济政策在10月交11月份开始调整，从环比来看，M1在增加，但从M1和M2的差来看，还需要进一步传导。传导是有时间的。 一句话概括：政策的调整使经济略有回暖，但从结果来看，还没看到结果。是传导路径有问题，时间不够呢？还是力度不够，传导到半路就走不动了？还不好说。 货币政策对M1影像比较大，对M2影像不很大。经济好的时候，M1增加，M2就会跟着增加；经济不好的时候，放贷都没人敢要，因为没地方可以投啊！我看到某银行放信用卡，口号是办信用卡坐地铁，一年只要一分钱。但办卡的人寥寥无几。某银行给我们办卡，一百万随便贷，随借随还。可见钱是没地方可去了。为什么没地方可去了？因为老百姓不敢透支消费啊。 为什么不敢透支消费呢？ 因为消费能力已经被透支完了。 什么？ 这是咋回事儿？ 你看看房价嘛！ 房价一涨，生活费、房租、成本、物价都跟着水涨船高，然后收入大部分都被消耗掉了，收入又没有明显增加，甚至有缩减的可能。既没有可供消费的多余资金收入，又没有良好的未来预期，试问，谁还能，谁还敢透支呢？ 于是，生产力虽然更大，更好了，但是卖不出去了，所以后面的生产还干不干？不干，就要停机器，就要解雇工人，否则就得继续购买原材料和工人继续生产，可本来就卖不出去了，继续生产，怎么维系？现金流哪里来？ 啊，啊，啊，，，，，，， 货币——购买原材料——生产——交换——消费——货币加——购买更多原材料——生产更多——交换更多——消费更多---- 这到底是怎么了？ |
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