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从今年伊始，全球主要经济体的增速开始下滑、民碎主义泛起、逆全球化蠢蠢欲动，导致全球局势不稳定。究其原因，主要在于旧的技术变革已经发展到了极限，而新的技术变革迟迟没有爆发，这导致主要经济体进入了存量博弈、互相拆台，以便熬过寒冬，迎接新一轮技术变革的春天。 未来什么技术变革能给人类带来新一轮繁荣？很多机构把宝压在“人工智能”上。今日本文不打算探讨“人工智能”这个宏大叙事，而是把重点放在“5G”这个小而美的基础建设上，因为如果5G道路没有铺设好，“人工智能”这个高速列车的启动只能是空谈。 一在中国有一句名言，“要致富，先修路”，这句话表达出了一个非常朴素的哲理：货物（思想、技术）的流通，需要先建立起通道（道路、铁路、信息高速公路）。任何东西都不是平白无故出现的，只有先出现适合新生事物的土壤，然后才能孕育出新生事物。 从中国信息技术与互联网的发展来看，如果没有国家1994年接入国际互联网，就不可能出现三大门户和搜索；如果没有3G技术的出现及推广，社交与电商就无法实现图片与语音传输；如果没有4G的普及，我们将永远停留在功能机时代，无法使用智能手机，也无法使用滴滴出行、无法使用美团叫外卖。 同样，如果5G没有普及，现在正在研发的无人驾驶、人工智能、物联网等技术都只能存在于实验室。作为投资人，我们在押宝新的技术变革前，不如踏踏实实围绕“信息通道”上找机会。如果把握住“5G时代”的投资机会？我们可以先从中国互联网的发展史里找到投资逻辑和标的。 二2000年新浪、网易、搜狐先后在纳斯达克上市，中国第一代互联网版图成形。这一代互联网的特征是，从门户到搜索，都建立在文字的传输上；这是典型的2G时代的产物，因为2G的数据传输速度是25KB/s，这个速度只能满足文字的传输。如果这个时候你超前的想到了在网上购物、在网上看电影，从而去创办电商和视频网站，你会发现“巧妇难为无米之炊”，不仅技术无法跟上，而且市场也未形成这种消费意识。 但大家千万不要小看2G，也不要小看三大门户的网络技术和盈利模式，它们最大的意义在于中国的互联网实现了从“零”到“一”的跨越，这是历史性的进步。就这小小的一步，我们的国家做了很多基础建设，这才孵化出三大门户与搜索，这从一组时间上可以看出“过程”之不易：
从上面的时间可知，我们的国家从1987年开始探索互联网，到1994年“信息公路”开通，用了7年的时间；从信息公路的开通到门户全部出现，用了4年的时间；门户出现到上市，用了3年的时间。由此可见，从实验室到上市高潮，一共耗时13年。这里面最关键的阶段是1994年信息公路开通，如果没有他，三大门户都是空中楼阁。 在这个阶段，赚钱的业务有三个，分别是：卖电脑的（硬件）、网络基建（通道）、卖操作系统的（软件）、门户网站（产品）。这里面，卖电脑比较牛的公司有联想、戴尔、惠普；网络基建上市的是中国移动，操作系统被微软垄断，门户网站比较牛的有雅虎、新浪、网易、搜狐。
从这里面可以看出，在第一代互联网风潮里，涨幅最大的是微软的677倍；国内涨幅最大的是网易的138倍。总体上卖硬件（电脑、网络基建）的普遍涨不过搞产品（门户）和软件（操作系统）的。 三在门户网站大放异彩时，还有几家切入点不同的互联网公司也成立了。由于生不逢时，与大块吃肉的门户网站相比，它们凄惨多了，每天都面临着生死威胁。这些公司主要有：
它们成立后活在门户的阴影下，没有资本认可它们的盈利模式，导致2001年互联网泡沫破灭时，据说腾讯想50万把QQ卖掉都卖不出去，马云求爷爷告奶奶拿到了软银的救命钱，百度被谷歌吊打并按在地上摩擦。京东则在中关村买光盘，此时与电商还没有关系。 此时此刻，我们的国家也在马不停滴的建设“信息公路”，1998年中国组建了电信和联通，开始大规模的铺设网络骨干网，互联网进入3G时代，数据传输达到了200kb/s，这让图片与语音传输成为了可能。 2003年，互联网泡沫的影响力减弱，活下来的公司在残酷的环境里找到了生存之道，如百度首创了竞价排名，并创造性推出股吧，开搜索社区化之先河；马云也摸索到了生财之道，为中国的出口商和美国的买家牵线；京东也开始开辟电子商务领域创业实验田，腾讯则摸索出了无线寻呼、手机短讯等业务。 当互联网泡沫的影响彻底消除、当网络骨干网铺设完毕并投入使用后，中国网民数量开始大幅增长，网络提速降费导致博客和个人门户兴起、网游市场风起云涌成为摇钱树、电子商务也被国家确定为重要新兴产业，这批活下来的公司出现了飞速发展，纷纷开启了上市之路，BAT的江湖地位就是在这个时代确立的。
但这还不算完，随着技术的进步和3G基站的建设，随着淘宝网培育了用户的消费习惯，一大批电商细分平台兴起，并在2014年又掀起了一个高潮。这一年，京东、聚美优品、阿里巴巴、途牛网、乐居、迅雷、猎豹等全部赴美上市成功（注：阿里巴巴从香港退市去美国上市）。 在这阶段，赚钱的业务主要有三个：操作系统（软件）、电商搜索（产品）、网络基建（通道）。这里面，PC操作系统的王者依然是微软、搜索龙头是百度与谷歌、电商龙头是阿里巴巴、京东，网络基建的龙头是移动和联通。
综上所述，在第二轮互联网风潮里，涨幅最大的是腾讯，百度第二，可见最赚钱的业务依然是产品（社交、搜索），搞通道（网络基建）的和搞硬件的一样，依然是个苦差事，电脑操作系统已经饱和增长乏力。 四2014年，中国移动拿到了4G牌照，开始疯狂建设4G基站，凭一己之力建了全球一半的4G基站。4G时代，网络传输速度达到1M/s，拉开了移动互联网的序幕，APP成为一种新型的产品出现在舞台上，承载APP的智能手机也成为大众追捧的宠儿，互联网出现了空前的繁荣。 智能手机的佼佼者主要有苹果和小米、Huawei等，APP则是百花齐放，如社交类的微博、微信，视频类的爱奇艺、腾讯视频、抖音快手，外卖领域的美团、饿了么，出行领域的滴滴、摩拜、OFO，网络支付有支付宝、微信支付等等。以上名单是充分竞争后的幸存者，还有大量的公司被兼并重组或淘汰。 这些行业巨头大部分还没有上市，目前已经上市的仅有苹果、小米、腾讯、爱奇艺、微博等。小米与爱奇艺是2018年新上市的公司，在2014年之前上市的仅有苹果、腾讯。在网络基建方面，在2014年之前上市的公司有中国移动、中国联通、中国电信，在2018年上市的有中国铁塔。 这个阶段赚钱的公司主要分两类：硬件（苹果、小米）、网络基建（移动、联通、电信、铁塔）、产品（腾讯、爱奇艺、微博）。
综上所述，在大部分产品没有上市的情况下，在这第三轮互联网风潮里，股价涨幅最大的是微博，其次是苹果、腾讯；中国联通搭上混改的顺风车涨幅不错，移动与电信依然垫底。由此可见，搞网络基建的依然是个苦差事，硬件类表现不错，产品类的股票依然是香馍馍。 五2018年在经济周期里是个万劫不复的一年，经济的长波、中波、短波在这一年共振下跌。更让人忧心的是，移动互联网经过四年的空前繁荣，已经把触角伸到了生活的各个角落，在今年出现了盛极而衰的滞涨下跌；肇始于上个世纪80年代的信息技术，已经走到了尽头，而新的技术变革还没有头绪，世界陷入了衰退的恐慌，主要经济体开始关上门搞逆全球化。 由于没有新的技术变革带来新的增长点，各经济体出现了激烈的存量博弈，体格巨大的经济体对弱小经济体出现了点杀，企图将对手一切可能超越自己的技术扼杀在摇篮里。中国的中兴与Huawei从幕后被推到“砧板”上，这让我们气愤的同时，也看到了新一轮技术变革的赛道——5G。 很多公司很早就在智能穿戴、无人驾驶等“人工智能”领域排兵布阵了，为什么一直无法取得重大突破？原因在于人与物之间还无法互通互联。为什么无法互通互联？因为网络传输的速度跟不上，人类还无法流畅的控制产品。5G传输速度可以达到1G/s，在理论上是4G一千倍，这让很多问题迎刃而解。值得注意的是，当速度超过一定的阈值，天知道会有什么新东西会被创造出来，人工智能是不是下一个技术变革的“选手”，这是一个未知数。 但不管怎样，赛道我们摸清楚了，那就可以找概念股了。关于5G概念股，很多券商发布了详尽的研报，这些研报的重点都在硬件上了花了很大的功夫，汇总如下：
通过我们上面对互联网每代风潮的总结，可以发现硬件、通道类的股票表现基本上是垫底的，他们干的都是苦差，涨幅也不突出，真正表现好的要么是搞软件的、要么是搞产品的。所以，我们投资的重点不应该在5G概念股里，而是应该在躺在5G上挣钱的软件或产品公司。 这样，我们首先就可以排除上述5G各细分行业的概念股了，然后再可以排除赛道公司(移动、联通、电信、铁塔），剩下的就是诸如智能穿戴、无人驾驶、物联网、云计算等概念了。目前谁在这些领域走的较远？我们会在后面的文章进行解读分析，欢迎关注混沌财经，让我们一起把握下一次技术变革。欢迎大家在下方留言，贡献你认为最有可能成为5G时代黑马的股票，大家一起探讨。最后用一句话总结“5G时代”的投资逻辑： 5G这个领域并不产生黑马股，它的任务负责孵化产生黑马股的产品；我们不能由此而否定5G的重要性，没有它，一切都是空中楼阁！ |
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