我从来不懂得预测市场的短期走势。 有些人会宣称他们能够预测,而其中约有一半的人会在下一次的预测中猜对。 量子力学有“测不准原理”,其实金融市场也是测不准的。未来走势具有足够的或然性,只有当事件确切发生,概率才会坍缩至一个结果。 假设市场明天上涨的概率是50%,但一旦真正经历了明天,这个值就会固化为一个固定的100%或者0,要么涨了,要么跌了,这就是概率坍缩。 即便你判断市场未来3个月上涨的概率高达80%,假设你是对的,3个月后它也完全可能最终收跌(毕竟还有20%概率对吧)。但这并不意味这你之前判断上涨概率80%就错了。概率不能代替结果。 我们不可能确切预测未来的走势,但也许可以尽量把握未来走势的概率。正如同量子力学里,我们不可能同时知道一个粒子的速度和位置,但我们可以预测大致的概率分布。 关键的问题是,我们如何衡量市场未来走势的概率呢?答案是——没办法。因为客观世界实在是太复杂了,而人的能力实在太有限了。 通过贝叶斯定理,我们可以不断尝试、修正和逼近客观概率。但人的一生实在太短,世界上的随机性也实在太大,计算这个数值几乎没有现实意义。(其实还是有点意义的,比如你每天预测下一个交易日的涨跌,样本量够大的话,你就会验证出自己确实没有所谓的预测能力。) 面对越复杂的问题,我们越应该去探寻本源,抓住核心变量,忽略短期的和微小的一些影响,甚至不一定要量化,但是反而可以判断清楚方向和大形势。 比如集思录上有个“A股温度计”:https://www./data/indicator/ 这个指标由驽马 设计,相关策略说明可见:https://www./question/68925 简单说,就是通过统计PB中值的走势,来衡量市场温度。我们可以把0度理解为冰点,把100度理解为沸点,反映市场的冷淡或狂热程度。 根据这个温度计,A股市场当前8.1度,2018年10月30日更是触及5.3度。 本世纪以来,市场下探触及5.3度左右的,大概有这么2次,分别是2004年9月以及2008年11月。 可以看到,每一次下探到20度以下,都是绝佳的入场时间点,或者说加仓时机。10度以下嘛,确定性就更高了。 至于“回温”过程,第一次差不多用了4个月,第二次大概不到1个月。而2012年底还有波下探,但根本没触及到5+度这样低的水平,就很快回升了。 极高和极低的温度,都不是市场的常态,不会维持长的时间。 我们无法确定未来的走势,但是可以得出一些基本的判断: 1、当前是明显的周期底部区域。 2、从现在起到回暖所需的时间,大概率不会超过4个月。 有没有可能判断错呢?当然有。但那是相对的小概率了。 只要坚定站在概率更高的一边,控制好投资的仓位和节奏,长期而言就基本立于不败之地。 好好感受感受市场的温度吧,留给我们加仓的时间恐怕已经不多。 霍华德·马克斯来华宣传新书《周期》时,被问及“我们如何判断周期切换的节点?投资者如何应对?”,他是这么回答的——
嗯大概就是这个道理。 |
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