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合伙人类型的选择合在一起，成为一伙 案例：公司 D 的合伙人类型有哪些？某公司 C 是浙江一家互联网企业。 2013 年 5 月成立，有甲、乙和丙 3 个股东。随着业务的开展，公司决定进军空气净化器市场。 具体操作如下所述。 1 、项目合伙：进行内部创业大赛，有野心、有能力的员工参赛，让公司 C 的高管用钱投票，获胜员工成为新公司股东及合伙人，并且在合伙人团队中选出总经理。 2 、注册公司：成立控股子公司 D ，注册资金 1000 万元；公司 C （由甲和乙股东出资）投入 600 万，占 51 % ；事业合伙人团队 E （包括公司 C 的高管）投入 400 万，占 49 ％。 3 、增资扩股：公司 D 注册资金提高至 4000 万元，新增出资 3000 万元的来源为上游供应商 2 家公司投入 500 万元；代理商共 8 个自然人投入 2500 万元，划归新成立的有限合伙企业 F 。这时公司 D 的股权架构为：甲和乙股东 35 % ；合伙人团队引％ , 合伙企业 F （持股平台） 24 ％。 3 年后，公司 D 的销售额 20 14 年比 20 13 年增长了 531 % : 2015 年比 2014 年增长了近 200 ％。这是一个把员工变成内部合伙人、把供应商和客户变成外部合伙人的经典案例。尤其要注意的是大股东甲和乙的度量与让利，因为这两个创始股东在引进外部合伙人时，股权稀释了 16 % ，而事业合伙人团队仅为 8 ％。 在这个案例中，公司 D 中有股东合伙人甲、乙、丙三人，他们是法律意义上的股东；有事业合伙人团队 E ，他们是公司 D 的合伙人，同时也是法律意义上的股东；有以合伙企业 F 为持股平台的生态链合伙人。因此，企业的合伙人可以分成股东合伙人、事业合伙人和生态链合伙人。 合伙人的类型 股东合伙人（工商登记）股东合伙人是指在工商局登记注册的股东，是企业的最终所有者，也是我们在前面所提的实股股东或注册股东。这是合伙人的最高阶段，也是最紧密的合伙形式。而把股东合伙人联结在一起的就是两个字：股权。 2017 年热播电视连续剧 《 人民的名义 》 中，大风厂以公司股权（员工持股为 40 % ）作质押向山水集团借款 6000 万元。后因大风厂无力偿还借款，山水集团受让了全部的股权，此时股权的市值达高 10 亿元，而根据合同的约定山水集团不必给大风厂员工任何补偿。在这种情况下，山水集团组织强拆，而大风厂员工护厂引发了大火。大风厂员工舍命也不言放弃的股权到底是什么呢？这就是我们通常所说的原始股，即大风厂一旦上市，员工手中的股权可以置换成几十倍的财富。所以在他们眼中，无股权不富。按照这个逻辑，我们可以把股权分成创业式和渐进式两种。 一是、创业式股权美国著名的投资家彼得 · 蒂尔在其畅销书 《 从 0 到 l 》中，把创新比喻成从 0 到 1 的过程，其实初创企业也是一个从 0 到 1 的过程，是从无到有的过程。在这个阶段中，你投入有形资产或无形资产就成为企业的创始股东，即股东合伙人。对于大部分企业来说，初创企业当中股东合伙人以亲戚朋友居多，因为这个阶段公司的前景不太清晰，不大可能吸引优秀的人才加盟，这就能解释我国家族式企业居多的原因了。在初创企业阶段的股东合伙人拥有的是先天股权。如果企业发展壮大 IPO 上市了，股权成为资木市场的货币，股东合伙人当然名利双收；反之，企业发展不顺，股东合伙人手中的股权则一文不值。所以创业式的股权有点运气的成分。 案例：苹果公司创业式股权之路，1983 年，百事可乐总裁斯卡利加入苹果，担任 CEO 。“你是想卖一辈子糖水，还是想抓住机会改变世界”，当年乔布斯用这句话打动了斯卡利。有意思的是斯卡利没能改变世界，但是改变了乔布斯。 1988 年，马库拉联合投资人赶走了乔布斯。作为创始人的乔布斯才拥有企业15％的股份，出局是必然的结果 。 1996 年，乔布斯回归，马库拉离开。苹果公司正式进入乔布斯时代，终成为全球市值最高的公司。但神一般的乔布斯也会犯股权设计的错误。 1 .1976 和 1977 年，苹果公司平分股权，这个是最大的败笔。我们可以参考全球互联网巨头 Facebook 创始人扎克伯格初创公司时的股权设计策略。Facebook 公司初创时的股权架构这也符合了 3 人创业公司的股权架构模式： l > 2 + 3 ，即其中一个股东的股份大于其他两个股东之和。在这个案例中扎克伯格拥有 65 ％的股份，大于 50 ％的控制线。 2 ．创始人之间内斗，给外部投资者创造机会夺取公司控制权。当年马库拉因不满乔布斯解除他的 CEO 职务而与外部投资者联合，把乔布斯赶出董事会。对此，双层和三层的股权架构就能很好地让创始股东牢牢控制公司。例如 Facebook 公司和 Google 公司就是其中的代表，这方面的内容，后面会重点展开。 二是、渐进式股权前面说过，企业从 0 到 1 是从无到有的过程，面临生存的压力与倒闭的危机。而从 1 到 N 是渐进式的过程，是个复制的过程。如果企业不解决股权架构设计的问题，很可能会出现“把自己的孩子养大，叫别人爹”的现象。例如雷士照明的吴长江和真功夫的蔡达标。因此渐进式股权存在先天的缺陷。但从另外角度来看，这个阶段的企业成功渡过生存期，除了自身的经营外，企业会选择收购、兼并等资本运作的手段来做大做强。于是股权融资就诞生了。 |
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