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优秀企业：两者都很高 一般来说，ROE和ROIC都是越高越好，但是不同行业、不同公司以及不同时期ROE和ROIC水平都是不一样的。 优秀企业：两者都很高 我们采用一个非常苛刻的指标： 过去5年平均ROE和ROI都要大于20%，看看会有哪些公司入选？ 剔除上市不满5年上市公司，如下表！ 结果在3000多只A股中，能满足这项指标的公司仅有这29家。并且可以看到，这些基本上都是名声显赫的大牛股！ 其次，要注意ROE很高，但是ROIC比较平庸的公司 有些公司表面上ROE很高，但是只有平庸的ROIC。 我们可以举一个简单的例子： 一家公司的ROE是20％，看上去非常不错，但公司使用了5倍的净财务杠杆（100万股东投入，500万借款，利率6％），不考虑税收因素，计算出来的ROIC=(20％＋5*６%)／(1+５）＝8.33％。 ８.33％的ROIC就不那么令人兴奋了。 所以，有些公司光看ROE会让人激动，但这类公司的ROIC则只显示了平庸的盈利能力，但是由于公司大幅度的使用了财务杠杆，所以使得ROE变得很漂亮。 对于这样的公司，就不能被高ROE所迷惑，因为高杠杆固然带来了高ROE，但同时极大地增加了公司经营风险。 非常低的ROIC几乎是毁灭价值的公司 有些公司的ROIC非常低，甚至还没有企业融资成本高。换句话来说就是你投入资本的回报还没有贷款的利息来得高，这类公司实在是没有任何投资的价值。 03 — 总结 在研究分析一家公司的盈利能力的时候，ROIC是非常好用的指标，它可以让我们过滤掉一些幻觉，让我们明白同样是赚钱，赚钱能力是有差异的，有些公司赚钱很轻松，就是赚钱机器,投入少赚得多，而有的公司也赚钱，但需要消耗很多资本。 我们需要关心的是公司是否真正创造了价值。尽力去找到那种“低投入、高产出”的公司，以合适的价格买到它。 更多个股见解，留意下方评论实盘！ （免责声明和郑重提醒：本文内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，不构成投资建议。）  |
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