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文/陈嘉伟 《股市稳赚》第三篇 在本文中我将介绍一个神奇投资公式，有了这个公式你在股市就可以稳赚不亏，用这个公式在市场上经过17年的检验可以获得远超市场平均水平的收益，比如市场平均收益率是12%，这个公式的水平能超过达到24%，超过1倍以上。  我们在上文中谈到买股票的标准是盈利收益率必须要高于无风险利率6%，收益率越高当然越好，因为股价越低估收益率就越高，比如三个公司的市值同样是10亿，而每年的净利润分别是1亿，2亿，3亿，他们的盈利收益率分别是10%，20%，30%，当然是30%收益率比10%好，这是第一个标准，盈利收益率高比低好。 盈利收益率=用每股收益除以股价（或者净利润除以总市值）  股市现在盈利收益率超过15%的股票有36家，远超国债收益率，这种被低估的股票一旦上涨空间也会比较大。 再看另外一个标准，叫做资本收益率，指的是这个企业投入多少钱，有多少产出，资本收益率=利润/资本投入，越高证明赚钱效率越好，比如AB二个餐馆都是投入100万，但是A每年赚30万，资本收益率为30%，B每年赚15万，资本收益率为15%，当然前者比后者好很多，这证明企业的质量好，盈利能力很强。 我们以前强调净资产收益率收益率非常重要，那和资本收益率有什么区别？ 简单的说区别是这样，资本收益率指的是企业投入多少钱获得多少收益，而这个投入包含二个部分，一部分是企业自己的钱，叫做股东权益或者净资产，一部分是企业借的钱，这些钱到时候需要还，公式为： 资产收益率=净利润/资产平均总额，所谓平均总额就是（期初的资产+期末的资产）/2，比如年初资产是1000万，年末是1200万，加起来再平均是1100万，这就是这个公司一年内利用的资产总额，反映的是总资产利用效率。 而净资产是衡量公司净资产的获利能力，这个净资产其实就是股东权益，是属于所有股东的钱，所以它衡量的是一个公司为他的股东（股民，投资者都是股东）创造价值的能力，所以净资产收益率也叫做股东权益报酬率。 净资产收益率=净利润/平均净资产额 其实这个指标比资产收益率更能体现企业管理层的水平，因为资产收益率可以比较高，但是如果利润都还本付息了，真正归属股东的权益肯定就少了，那么投资者的回报也少了。 当然我们可以同时参考这三个指标，这三个标准可以帮助你成为股票投资高手，盈利收益率帮你找到股价低的股票，资产报酬率帮你找到资本运营效率高的好企业，净资产收益率帮你找到给股东回报高的企业。 我们知道格雷厄姆也有自己的投资公式，就是选择价格最低的股票，具体就是按照股价低于净资产进行排名，有时候股价甚至低于企业破产时候的价格，用这个方法帮助格雷厄姆在30年的时间内获得了巨大的成功，这个方法最重要的优点是价格低，安全边际高，但是也有很明显的缺点：一 只考虑了企业的低价格而没有考虑企业的质量，未来增长能力，获利能力等，二 如果不是在大熊市里很难选出满意的股票，而这个神奇公式却兼顾了价格低和好企业二个方面，同时在任何市场都不怕选不出好股票，看看具体如何做？  接下来我要介绍什么是神奇公式，并用这个公式从3500多支股票中选出最值得投资的股票构成投资组合。 {!-- PGC_COLUMN --}第一步把资本收益率从高到低排名： 先用资本收益率对A股3500多支股票进行排序，从高到底排名，最高的排名第一，最差的排名最后，我们看到排名第一是国际医学，总资产报酬率是49.5%，意思是每投入100元可以在一年内获得49.5元利润，方大炭素，分众传媒也在前十名。     到了十几名之后也有不少熟悉的公司出现了，比如贵州茅台，飞科电器，我武生物，涪陵榨菜，申通快递，海天味业，济川药业等。这就是A股资本收益率排名前30的公司。 第二步， 把盈利收益率用同样的方法从高到低进行排名     用盈利收益率进行排名可以清晰的发现，股价最低的都是强周期股，证明这些周期股确实处于价格低谷。 第三步：我们结合这二个指标进行综合排名，比如资本收益率第一名的股票是1分，第二名2分，第八名的股票是8分，以此类推，盈利收益率也是一样的，第一名的评分是1分，第十名评价为10分，把二个指标加起来就是它的综合分，比如有个股票资本收益率是第8名，而盈利收益率是30名，那么它的综合排名就是38位，排名越靠前越值得投资。 具体效果如何？我们看看用这个方法构建的30支股票投资组合在17年内的真实表现： 市场平均指3500支股票对收益的权重相等，没有按照市值大小分权重 对比神奇公式投资组合和标普500指数从1988年到2004年的收益情况，很明显在绝大多数情况下神奇组合的收益率要远高于标普500. 这个公式也有一些地方需要修正，比如一个仙股只要有一点购买量就会推动股价上涨，那么这些收益在现实中就不可能那么高，所以作者把入选市值标准定在2亿美元，看看神奇公式选出的这些大公司效果如何，在到2004年的17年里平均收益率为23.7%，而市场平均收益率为12.4%，差不多是2倍。 如果用神奇公司选出市场上市值最大的1000种股票，收益率也比市场平均收益率翻倍。 接下来我们进行更有趣的跟踪试验，把市场上2500支市值大于2亿的股票按照综合排名从高到低排，排名前面的就是价格低，质量好的股票，越往后综合性价比就越来越低，把这2500支股票按照排名每250个公司分成一组，共10组，每个月重新进行一次排名，保留符合这个组标准的股票，淘汰不合格的股票，然后考察各组从1988年到2004年的收益 水平， 可以清晰的看到，随着排名的下降收益率也在下降，第一组的年化收益是17.9%，第二组的年化收益率是15.6%，第一组高出最后第十组10%。 这证明神奇公式无论对大公司还是小公司都有效，这种有效是经过验证的，而不是依靠运气。 接下来你可以按照综合排名法构建一个包含30个股票的投资组合，先用盈利收益率进行排名，前十名： 青岛港 1 分 华凌钢铁 2 分 兰州民百 3分 韶钢松山 4分 三钢闽光 5分 新钢股份 6分 国际医学 7分 南钢股份 8分 长园集团 9分 安阳钢铁 10分 ........ 接着用资本收益率对A股的所有股票进行排名，前二十名： 国际医学 1分 建新股份 2分 方大炭素 3分 寒锐钴业 4分 分众传媒 5分 沧州文化 6分 平治信息 7分 三钢闽光 8分 方大特钢 9分 兰州民百 10分 锐科激光 11分 青松股份 12分 沙钢股份 13分 贵州茅台 14分 飞科电器 15分 智飞生物 16分 上机数控 17分 我武生物 18分 西藏珠峰 19分 地素时尚 20分 ......... 还有我就不一一写出了了，因为现在是晚上1点了，大家自己去选一下，然后把每个股票的二个分加起来就是综合评分，比如： 兰州民百 13分 国际医学 8分 三钢闽光 13分 ........ 选出排名前三十的股票作为一个投资组合，就是最值得投资的股票组合。 但要强调几点： 1 这个公式并非在任何时候都有效，用这个公式构建的投资组合可能在长达一年，二年甚至三年的表现都低于市场平均水平，你要坚信这个组合的效果，如果你坚持下去可能在第四年，第五年一次性把多年的回报给你，而且你的总收益率是同期市场平均的2倍以上。但你必须要学会等待，道理非常简单，如果世界上有一种策略在任何时候都有效，那么很快全世界的投资者都会模仿，那么很快会抬高股价，这个神奇公式就失效了。所以记住，这个公式必须要长期坚持才会有效，你要忍受其中几年的收益甚至低于市场平均水平。 2 这个公式是给普通小白用的，而大家经过这么久的学习，应该结合其他选股方法对进入组合的股票进行再一次的刷选，比如净资产收益率是不是很高，用资本收益率选出来的股票市盈率高不高？基本面好不好等等，剔除明显不符合要求的股票。 明天见，请多转发，点赞 |
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