特高压建设未来三年市场空间超千亿 关注核心企业(股)

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特高压首批招标项目即将开标

2018年9月能源局开启新一轮特高压建设后，审批核准与招标工作顺利进行，目前第一批招标项目即将开标。

简评

核准与招标进度符合预期

2018年9月能源局印发新一轮特高压建设通知；10月下旬国家发改委核准青海-河南特高压直流工程，此工程已于11月7日开工；11月底，河北发改委核准张北-雄安特高压交流工程，河南发改委核准驻马店-南阳特高压交流工程。招标工作自11月中旬起陆续启动，目前国网已经开始青海-河南、陕北-武汉、张北-雄安、驻马店-南阳特高压的招标工作，这一进度符合预期。此批招标的开标日期分别为1月7日、14日和21日，目前开标在即。首批开标设备包括1000kV变压器、直流隔离开关、1000kV可控电抗器、1000kV组合电器等设备，主要用于张北-雄安、驻马店-南阳线路，首批评标结果将为后续竞标带来师范效应。

特高压建设步入新周期

此轮规划建设5条特高压直流输电线路以及7条特高压交流输电线路，项目建设期2-3年，合计输电能力57GW。上一轮12条特高压通道规划时间为2014年5月，至2017年12月27日，该批通道全部竣工。就发展速度而言，特高压线路建设周期性显著，自2014年国家能源局下发通知，2014-2016年间年均核准特高压线路5-6条，随着这些线路的完工，特高压建设明显放缓，2017年仅核准2条，2018年上半年核准2条。此次规划的印发意味着特高压建设进入新的周期。

未来三年市场空间超千亿，重点关注核心企业

以一般特高压工程投资额度计算，平均每条特高压投资约200亿元，本次规划12条特高压输电线路，预计未来三年特高压建设整体投资规模在2400亿，特高压输电系统主设备投资规模预计达300亿。特高压主设备产品技术门槛高，设备供应厂商集中，产品毛利率高，国内主要生产特高压设备产品的企业包括许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞，在本轮特高压建设中均有望收获超40亿订单。

推荐标的：许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电。

风险提示：1）特高压核准及建设进度不及预期；2）市场竞争加剧导致价格下降。