一、评级环境
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免 责 声 明 本评级报告是按平台风险等级排名而成，评级有很明显的时效性，理财有风险，投资需谨慎，每月上旬更新一次。 一、评级环境 前面的36期评级主要是侧重投资性价比排名，因为以前网贷行业处在快速扩张期，大部分平台待收快速扩张，在扩张过程中，因为新的业务会稀释掉很多逾期坏账风险，所以原来出借人在一家平台投资时的预期年化利率，随着平台规模的快速增长，风险在中短时间内会不断下降，那类平台往往就容易具有较高的投资性价比。 但现在风向变了，随着部分地方已经明确了网贷平台借贷余额和出借人数不得增长后，在平台备案没下来以前，各家的风险在未来一段时间内都会保持平稳甚至增高。这时候很难再找到性价比高的投资平台，只能是保证您投资平台的风险和利率成正比，不吃亏。 因此，个人评级进入第四个年头时，由平台性价比评级转成为平台风险评级排名，个人精力有限，未来测评平台的数量依然会严格限制。 二、评级参数及来源 目前主流的几家网贷第三方评级机构，它们给出的评级结果其实并未和国内最著名的几家评级机构的评级接轨。个人这次评级改善后，评级信用结果直接对接中国诚信国际信用评级公司的等级标准。 三、评级说明 网贷平台上的债权虽不是公司直接发起的，但实际上，目前各大平台都会为借款项目兜底，所以看网贷平台项目违约风险的本质，就是看P2P公司违约风险。 目前国内公司主体长期信用等级划分成9级，分别用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示，其中，除AAA级，CCC级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。 AAA级：最高信用质量，偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低； AA级：很高信用质量，偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低； A级：高信用质量，偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低； BBB级：不错的信用质量，偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般；此级别是最低的投资级别； BB级：一般资信质量，偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高；当有不利环境时会遭受较大打击； B级：高投机性，偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高；当有不利环境时会遭受重大大打击； CCC级：目前有可能违约，偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高； CC级：目前违约可能性很高，在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务；
C级：不能偿还债务。 长期债券（含公司债券）信用等级符号及定义同公司主体长期信用等级。 四、评级结果 主表中各项因素得分来源详细情况见附表1、附表2。 五、部分平台点评 1、陆金所和开鑫贷 这两家公司的股东背景实力都太强了，背景公司都是AAA级的信用风险等级，其中陆金所是中国平安（AAA级）的二级子公司控股企业，开鑫贷是国开金融（AAA级）直接参股且间接控股的平台。所以这两家整体风险都是很低的，我们评级认为平台的风险大致在AA级。 2、都江堰兴市公司债 它不是P2P，是个人在投定融政信类项目的融资方，东方金诚给它的信用评级是AA级，个人把它放上去的目的更多是做参照物使用，因为它已经有现成的评级结果，这家公司的股东所有者权益，净资产都是在100亿以上，股东为都江堰市财政局，且是全资控股。公司的信用评级为AA级，既公司偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。 3、宜人贷、拍拍贷、微贷网 这三家各有特色，都同时在美国纽交所独立上市，其中拍拍贷是线上最早成立的P2P平台，宜人贷的前身是宜信，也是线下老牌的放贷公司，这两家在互金领域都可以算头部平台，从上市公司财报里面也可以直接查到，拍拍贷的股东所有者权益52.8亿，宜人贷的股东所有者权益为47.7亿.参考都江堰兴市集团的股东所有者权益在106亿，信用评级才AA级，所有宜人贷和拍拍贷的信用评级目前定义为A+估计更合理。 微贷网因为股东所有者权益只有14.4亿，所以它跟宜人贷和拍拍贷都还有较大差距，不过鉴于它刚上市，而且是车贷行业中车抵贷业务的龙头企业，人气规模等指标短时间内急剧增加，所以微贷网目前暂时达到A+的风险。 4、翼龙贷 翼龙贷是做三农领域的龙头企业，另外它的股东背景方是联想控股（AAA级信用），只不过是联想控股间接参股，不过参股比重较高，达到了33%，联想也派了高管团队入驻P2P公司，所以总体信用评级为A-的风险。 5、投哪网 投哪网的话，它最近发生了母公司的股权变更，在12月月底时，上市公司巨人网络发布公告称；旗下子公司巨加网络出售了51%的股份，交易价为4.79亿元。这个巨加网络是投哪网的控股股东，收购方是北京信远筑诚房地产开发有限公司旗下的子公司上海兰翔商务服务有限公司，因为今年房地产公司很缺钱，这一块存在一定变数，往好里想就是平台通过出让股权，获取4.79亿的流动资金；往坏想就是房地产公司跑进来收购P2P公司的控股股东，到底想做什么呢？所以如果有出借的人，后期应该重点关注平台的主营业务是否发生变更。但考虑到投哪网在车贷领域里面较高的市场份额，以及还有上市公司大金重工直接参股，所以目前评级为BBB级，不过这家的评级结果会存在较大的不确定性，后面一但主营业务变更，尤其是上企业贷或者供应链项目后，信用评级则应该下调到CCC级。 6、拓道金服和联投银帮 这两家平台在今年行业危机期中的表现都是非常好的。拓道的是杭州市西湖区财政局下属的西湖投资公司（AA+级信用）的三级子公司，而且是参股，待收规模才11亿，所以整体的风险只能是BBB级里面好一些的。 联投银帮的话，它的股东背景纯民营，老板以前一直在线下做车贷起家，不过一直都走的很稳健，也没盲目扩张过，老板亲自抓资产端，线上合规性和透明度都不错，收益也不错，所以风险评级只能是勉强到BBB级。因为它的规模小，合规性又还不错，逾期坏账率也很低，在合规上投入的也比较大，长期看的话，这家平台还是有一定潜力的，因为毕竟目前不允许新的网贷平台上线，但未来布局P2P牌照领域的龙头公司甚至国资平台会很多，所以还是有它存在的潜在价值。 最后，行业风向在变化，个人的评级策略和投资思路也要跟着变化，网贷在规模被压缩的过程中，就不要再去盲目追求收益以及所谓的性价比，求稳才是王道。 作者简介：乐山大佛，互联网金融专栏作家，理财规划师。喜欢个人文章的，欢迎大家“关注”个人微信公众号:大佛聊互联网金融（ID：lsdf628）。
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