巴菲特的困惑，现金和现金等价物

财报解毒 分析的第10个财务指标

上一期讲完利润表的最后一个指标后，迟迟没开始落笔资产负债表解毒。本文起笔于立冬日，又拖了一周，先给老铁们说声久等了。泡杯红茶先暖暖，下了很大的决心，每周一篇的财报解毒，还是要完成之前的承诺。

再讲第一个资产负债表中的指标之前，我先对资产负债表作个大致的介绍。

股神老巴的价值投资基础就是以财报研究为基础的。就算股神在判断一家公司是不是具有持续的竞争优势，他第一件事就是先去看一看人家的帐上的资产有多少，包括现金和财产，再看人家背负的债务有多少，包括应付款、贷款还有债券。而这些信息都可以在资产负债表上找到答案。

我们还要知道一点，资产负债表不像之前我讲的利润表那样，会有固定的报表周期。意思是说，在一年中的任何时间节点其实都是可以创建一张资产负债表的。而市面上我们所看到的上市公司的财务报表，其实反应的是某个特定时间节点，对公司财务状况的一张快照而已。

主要分了二个部分：

第一部分是列出所有的资产，第二部分就是负债和所有者权益。

在开始资产负债表的第一个指标解毒前，咱们得先把这个公式记清楚唠：

资产-负债=所有者权益

所有者权益也就是净资产。

老巴也正是用的这么一个简单的公式，来寻找他所认为的价值公司的。而人家查看的第一个指标，就是资产负债表中的：现金和现金等价物。

他指的是，公司现金及现金等价物的价值。而这些资产属于现金或可即时转换成为现金的资产。

从字面理解也就是实物现金和现金等价物，比如说，银行存款、短期国债和其他能够立马变现的高流动性资产了。

通常情况下，公司为了维持公司的正常运营，会保留一定的现金库存。而如果这家公司一直保持强有力的赢利的话，那么库存现金将会不断积累。

说了这么多，咱们怎么从这一块来看一家上市公司呢？

股神，也是用的这个方法，判断一家公司具不具备竞争优势。

其中很重要的一点就是看这家公司能不能不断的产生大量的现金流。

而如果你刚好看到一家公司帐上有大量现金的话，第二步就是再确认下，人家是不是刚出售了一部分业务或者卖了套房。

这可能就不是啥好事了。

现金和等价物自然是越多越好，当然我们也要知道：

对于一家上市公司来说，通常有三种途径可以产生大量的现金。

第一种方法，就是向公众发行新的股票或者债券，融到的钱在没花出去之前的时间节点，就是一笔大量的库存现金。

第二种方法，就是上面提到的，出售部分现有业务或者其他资产了。

第三种方法，就是公司一直保持运营收益的现金流入大于运营成本的现金流出。

而这第三种大量积累现金的方式也正是我们需要像股神一样去寻找的。

为什么要关注这个指标。

很简单！

原因在于，如果这家公司短期内面临经营问题的话，咱们首先要做的就是查看公司所累积的现金或者现金等价物，不考虑其他因素，首先判断这家公司是不是能够有足够的实力去解决当前的经营困境。

看到这里，那么估计很多人要问我了？

怎么弄清楚一家上市公司所有的现金来源呢。

说一个最简单的办法就是查看过去至少5年的资产负债表。

为什么要至少看5年。

因为这样可以揭示这家公司所结余的现金到底是不是偶然和可持续性。平常靠卖个楼或者炒个股赚来的钱，你一看也就明白了。

▲上图来源CHOICE：贵州茅台

最后再总结一下：

报表会作假，但连续作假很难，再厉害的会计都会露出破绽。

所以，当我们在看一份上市公司的的财务报表的时候，不要口口声声认定没有一家公司的报表是不作假的。

而你也要看得出，他在哪里作了假。底细自然也就清楚了。

纯属题外话！

大致再总结一下选一家好公司的标准是什么了：

1、有大量的结余现金

2、几乎没什么债务

3、过去一直保持赢利。

这次纯属想到哪就写到了哪，可以再仔细翻下历史文章。好了，本期解读，希望对基友们有所启发。咱们下周再接着讲资产负债表的其他指标。