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市盈率是上市公司股价相当于每股收益的倍数，反映投资者为上市公司每1元净利润愿意支付的价格，一般用于评价股票的投资报酬和风险。市盈率是和股价直接挂钩的财务指标，在各大网站的个股推荐页面中首先看到的也是这一指标。其公式为： 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 笔者相信大多数股民在选择投资个股的时候首先都是参看这个财务分析指标的，因为它不仅关注了企业的盈利水平，还同时包含了投资人为该股票愿意付出的代价。在每股收益既定的情况下，股价越高，说明市场对该股的前景越看好，大家愿意用更高的代价来换取该股的权益，投资价值越大。这就是为什么市盈率较高的上市公司更受关注的原因。值得说明的是，报告期利润的突然大幅下降，可能会导致市盈率过高的情况。 高市盈率不仅是推销个股的广告牌，同时也是投资风险的警告牌，当市盈率高到一定程度的时候，投资风险也随之而来。过高的市盈率说明投资回收期更长，投资风险更大，当市盈率明显地已经超过了该上市公司的收益前景预期时，相信股票还不如彩票来得实在。 市盈率所反映的信息比较直观，很多股民选股票只是看市盈率就筛选掉一大片不合适投资的股票，他们的标准是通过比较股票收益与银行利息之间的较高者。说到市盈率，我们不得不说的还是“分红王”贵州茅台。 凭借2013年年报10派64.19元的分红预案而稳坐“分红王”宝座的贵州茅台在创下A股上市公司分红纪录的同时，又被各种评论指小气。原因就在于贵州茅台的市盈率，市盈率总是一个矛盾体，一方面是越低说明投资回收期越短，越快收回投资；另一方面是越高说明股票的预期被普遍认可，具有更高的投资价值。 2013年年末，贵州茅台的股价为128.38元（2013年12月30日收盘价）。 2013年贵州茅台的普通股每股收益为14.58元。 贵州茅台市盈率=128.38/14.58=8.81。 贵州茅台8.81的市盈率，说明为普通股的1元收益，普通股股价能够被所有人接受的价格是8.81元。市盈率并不是一个独立的指标，对市盈率的分析还需要借助其他指标共同完成。 贵州茅台需要一个比照的对象，我们以银行存款收益来评价贵州茅台的投资价值。 银行活期存款利率是0.5%，每1元钱一年的收益为0.005元。价格与盈利之间的比值=1/0.005=200。 银行一年定期利率是3.5%，每1元钱一年的收益为0.035元。价格与盈利之间的比值=1/0.035=28.57。 银行五年定期利率是4.75%，每1元钱一年的收益为0.0475元。价格与盈利之间的比值=1/0.0475=21.05。 与银行活期存款带来的收益相比，贵州茅台的回收期显然短了很多。如果我们将同贵州茅台股价同样的128.38元按照活期存款存人银行，一年后所得的收益仅为0.6419元，同贵州茅台每股盈利14.58元相比，显然将钱按照活期利率存人银行不如购买贵州茅台的股票。 与银行一年定期存款带来的收益相比。我们将同贵州茅台股价同样的128.38元按照一年定期存款利率存人银行，一年后所得的收益为4.4933元，同贵州茅台每股盈利14.58元相比，显然将钱按照一年定期利率存入银行不及购买贵州茅台的收益高。 如果将贵州茅台的收益与银行五年定期存款带来的收益相比较，准备长期存人银行的保守投资者们恐怕要哭了。128.38元按照五年定期存款利率存人银行，五年后得到的收益为30.49元，平均一年的收益为6.1元，还是没有超过贵州茅台14.58元的每股收益。按照上述对市盈率的分析，从2013年的数据来看，存人银行还是不如持有贵州茅台的股份划算。 按照上述市盈率数据，购人股票还是存人银行有一个无差别点，见图4-16。
图4-16投资无差别点示意图 如图4-16所示，持有股票还是把钱存进银行分为3种情况。第一，股票收益低于活期存款利率，那一定要把钱存进银行了，持有股票毕竟是有风险的，并且赚的还没有放进安全的银行多；第二，界于活期存款和定期存款之间，但由于年利率不同，有时持股收益会高于银行利率，有时持股收益会低于银行利率，那么你就得计算一番了；第三，无论怎样持股收益都高于任何年限的银行利率，还可以分为两种情况：如果你是一个保守的投资者，当然还是存进银行，如果你是一个激进的投资者，那就持有股票。 |
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