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我已经在头条专栏里讲了二本有关如何选择成长股的书籍，《成长股投资秘籍》，《祖鲁法则：如何选择成长股》，我把二本书的核心内容简单的梳理一下，作为这个问题的回答。 首先你要清楚成长股的投资风险其实比价值股要大，因为所谓成长是未来的事情，而未来是不确定的，从实际情况看大多数的看上去很美好的成长股都夭折了，你想想互联网行业那些创业公司就知道了，如果非要说这些成长股最后能成为另外一个格力，腾讯的比例，应该在2%左右，绝大多数的成长股最后沦落成为平庸的公司。但好消息是任何一个公司都有快速增长的辉煌期，就像每个女孩都有豆蔻年华和美妙的青春期，所以成长股就是抓住一个企业高速发展的阶段，享受这段美好的年华。选择成长股其实就像在初中生里选出未来能成才的人，企业的变数和人生的变数一样多，难度可想而知，但原理是一样的，就是选择优质的好苗子，所以一些价值投资的选择好公司的方法同样也适用于成长股。但这种投资逻辑和价值股是不一样的，价值股的核心理念是“均值回归”，相信涨多了的股票一定会跌下去，而跌多了的股票一定会涨回来，这是在企业发展过程中不同低谷和高峰间进行选择。 我先讲几个买成长股必须遵守的准则，然后讲几个可选项 一 必须遵守的 1 增长与估值 增长股必须是高增长，一般要求标准为25%的增长率，最低不低于20%，而且这是过去三年的平均水平。但是高增长的股票一般股价也很贵，而很贵的股票我们一向是反对的，所以我们需要一个估值工具PEG——市盈率增长率，也就是用市盈率除以增长率，一般要求小于1，最好是小于0.6，这样的股票在熊市里很多，但是牛市里并不多，所以牛市的标准稍微放宽一点，放到1.2倍。 但是无论多么低的PEG，市盈率太高也不行的，比如50倍的市盈率，但是100%的增长率，PEG只有0.5，看上去很低，但明显未来不可能持续100%的增长，所以我们对市盈率也确定一个上限，熊市20倍，牛市30倍。 2 相对强度 所谓股价的相对强度意思是公司的股价相对整个市场的表现如何，一般整个市场用上证指数，创业板指数等作为标准，比如这一个月这个股票的价格从10元跌到了7元，是原来的70%，而上证指数从2500点涨到了2700点，那么上涨了8%，上涨到了原来的108%，然后这个股票和上证指数之间的差值是38%，用38%除以108%等于-35%，这就是这个股票的相对强度，意思是比整个市场差了35%。 用二者之差除以大盘指数就是股票的相对强度，属于创业板的股票就用创业板指数，属于主板的就用上证指数。 用这个指标选股的目的是找出上涨潜力最强的股票，所以前一个月股票的相对强度最好为正值，最近一年必须为正值，而且要高出最近一个月的相对强度，这才证明趋势在变好。 3 每股现金流和每股收益 公司赚钱了每股收益一定会提高，但有时候你会发现营收增长了，净利润增长了，每股收益提高了，但就是现金流变差了，为什么如此？因为公司可能是通过赊销把营收提高了，表现就是应收账款大幅度提高了，这种状况下的利润就是假的，看上去每股收益是增长的，但并没有真正的收到钱，所以每股现金流和每股收益不同步增长。 所以要求每股现金流大于每股收益，而且最好是过去5年每股现金流都大于每股收益，你可以直接用经营性现金流和公司的净利润进行比较，这在有些股票软件里会直接告诉你这个数字。 4 净资产收益率 这个指标说的太多了，是衡量公司好坏，盈利能力的终极指标，一般要求15%以上，这就代表公司给股东的回报率，这个指标的公式：销售利润率乘以资产周转率乘以财务杠杆率，所以你要先搞清楚这个公司赚钱模式是属于哪个类型，比如高毛利润，但是周转相对比较慢，比如老板电器，茅台，洋河股份，所以判断的标准就是看他的毛利润率，一般最好不低于30%，毛利润率高的企业一般在行业里，在消费者心中有地位，有竞争力。超市，小米之类的公司依靠的是资产周转率赚钱，他们一般毛利润很低，但是周转率非常高，这个时候你就要关注这个公司的周转率和同行的对比，周转率必须高于同行。还有财务杠杆率，也就是通过增加负债来赚钱，所以当你看ROE的时候，需要看看负债率是多少，看看负债率和ROE是否同步，如果ROE和负债率同步增长，那么这个公司就是通过增加负债来盈利的。如果一个公司盈利能力过去很稳定，没有大起大伏那么问题不大，如果是周期性公司通过增加负债率增加盈利能力，那么盈利质量就不太好。 5 竞争优势 有竞争优势的企业才能长远的发展，具体表现为是否有品牌，是否有专利技术，是行业的龙头老大吗？是不是有垄断能力，毛利润率是不是很高，趋势稳定或者在变好吗？ 二 其他可选项 意思是作为选股标准是非必须的， 1 市值，一般把市值200亿以内的公司都叫做中小公司，增长到2000亿是10倍增长，所以你要结合这个行业看，看看行业的增长速度多少，这个公司的增长速度必须比行业增长速度快，否则公司在行业里的地位越来越萎缩。 2 PS ，也就是市值除以销售额，一般小于等于1是合格的，一般用来衡量那么还没有利润的成长性公司。 三 加分项 1 是否有分红 分红证明公司给股民实实在在的利益，而且证明公司的盈利能力是实实在在的，但一定要记住那些一面分红，一面有大量融资，增发股份的公司要抛弃，这就是噱头，必须是有大量的自由现金流，通过盈利来分红 2 是否在大量回购股票 如果是增发股票，套现立刻抛弃，如果是大量的回购股票就是加分项 3 还有一个核心因素，那就是行业是否属于高增长新兴行业，或者行业的潜力到底如何，估算一下行业的规模，算一算公司的市场份额，最后你会得出这个公司的终极市值是多少的大概范围，你就知道这个公司能增长多少倍了。 买成长股是希望陪伴一个公司整个辉煌期，上升期，是要长期持有的，所以买成长股就是要在好的行业里，找到有竞争优势，有盈利能力，高增长，而且估值不高的好公司，这样成长才有坚实牢固的基础，也才能给投资者十倍的回报。 |
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