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目录： Q1、恒生ETF是一只怎样的基金？ Q2、介绍一下标的指数——恒生指数？ Q3、恒生指数最新数据情况？ Q4、恒生指数和恒生国企指数有何区别？ Q5、ETF的投资优势是什么？ Q6：恒生ETF的投资价值？ Q7、恒生ETF基金的业绩比较基准？ Q8、恒生ETF基金费率情况？ Q9、该如何投资恒生ETF？ Q10、ETF和联接基金该怎么选？ Q11、投资ETF可采取哪些策略？ Q12、如何衡量一只ETF基金流动性好不好？ Q13、恒生ETF套利模式？ Q14、基金经理是谁？ Q15、介绍一下华夏基金？ $恒生ETF(SZ159920)$ $恒生指数(HKHSI)$ $华夏恒生ETF联接(F000071)$ Q1、恒生ETF是一只怎样的基金？ 华夏恒生ETF于2012年8月9日成立，同年10月挂牌深交所上市交易，是境内首批推出的跨境ETF产品，也是目前深交所唯一一只可以同时T+0交易和融资融券的ETF。该基金借助深交所RTGS交易机制，可以实时申赎并在二级市场卖出。基金以港股通为核心交易通道，不受QDII额度限制，是投资香港的灵活的工具。 华夏恒生ETF标的指数为恒生指数，场内简称恒生ETF，基金代码159920。对应的联接基金为华夏恒生ETF联接（人民币），基金代码000071。
Q2、介绍一下标的指数——恒生指数？ 恒生ETF标的指数——恒生指数是香港市场最早最权威的一个指数，于1969年11月24日推出，这个指数由恒生指数公司编制，它的成份股涵盖了香港市场中规模最大、流动性最好的50只优质上市公司。市值占香港市场58%，成交额占香港56%，具备足够的港股市场代表性。 指数主要特点包括： ① 成分股囊括港股市值最大及成交最活跃的个股，包括香港本地股，也包括H股和红筹股； ② 成份股经流通市值调整，以反映其可投资性 ； ③ 为避免指数偏重个别公司，设有百分之十的股份比重上限； ④ 拥有四个分类指数：金融、公用事业、地产、工商业。 Q3、恒生指数最新数据情况？ （下面的数据来自恒生官网公布的指数最新数据，截止3月底） 看不清可点击大图查看
1、指数特点 最大特点——包含了50只内陆股与本地股，而且是市值最大、成交最活跃的50只。
2、恒生指数及其股息累计指数
3、指数表现及基本分析 过去一年恒生指数涨幅24.81%，股息累计指数达到了29.46%。 截至3月底市盈率达到了13.39倍，要看最新数据，也可以查看恒生君每天上午发的恒生指数估值帖。
4、指数相关系数
5、港股市场覆盖率统计 截至3月底，恒生指数总市值19.58万亿，港股市值覆盖率达到57.20%，成交额占到整个港股市场的近六成。港股代表性可见一斑。
6、50只指数成份股 前十大成份股里，6只内陆股，4只本地股。汇丰控股取代腾讯控股成为第一大成份股，权重达到9.78%，腾讯控股的权重为9.54%，第三位是友邦保险，权重为8.54%。看不清可以点击看大图。
7、股份类别及行业权重 50只成份股里，目前有24只香港本地股，26只内陆股。其中26只内陆股里，包含9只H股、8只名瑛姑、9只红筹股。 从权重上看，内陆股不管是数量还是比重，都要高过香港本地股。
行业比重方面，总体来看，行业分散度比较高，除了金融地产、还有电讯业、资讯科技业、消费品制造业等。
Q4、恒生指数和恒生国企指数有何区别？ 综合来看，两个指数之间的主要区别在于↓ 
（数据来源：恒生官网 截止2018年3月底，下同） 具体来看，主要有三个比较大的区别 ① 从行业分布来看 恒生指数的行业结构更加均衡，覆盖了10个行业，金融板块权重为48.85%，指数既包括传统的金融、地产等周期类板块，也包括科技资讯、消费等新经济板块。
目前由于内陆赴香港上市企业主要集中在一些大型国有金融企业，金融板块最新权重为69.24%，指数的金融属性较强，消费品等新经济板块权重不到6%。
从行业分布角度比较，恒生指数的整体行业分布相对均衡，市场代表性更强，即代表传统的经济的龙头企业，也包括了新经济的龙头，对经济周期的适应性更强，因此指数的表现也会更加优异。 ② 指数成分股的地域分布方面 由于恒生指数的选样范围为香港全市场企业，指数成分股当前有接近一半的市值为香港本地企业，其余企业基本为中国概念的企业。香港本地企业包括汇丰银行、友邦保险、长和、港交所、长实等各个细分领域的优质龙头企业，其中以金融和房地产企业为主。中国概念企业则包括腾讯控股、建设银行、中国银行、中国平安、中国人寿等龙头企业。因此，恒生指数是融合香港本地股及中国内陆企业的龙头股指数，由于香港是全球金融中心，其经济和欧美经济体及中国经济关联度比较高，在当前全球经济明显复苏的大周期当中，这些龙头企业更加全面的受益于中国及欧美经济的同步复苏，因此投资恒生指数可以同时分享全球经济复苏的红利。 恒生国企指数则集中于内陆的金融板块，特别是集中于内陆银行股，随着指数改革囊括进腾讯控股，但是依然集中在金融板块，指数表现与特定的经济环境和政策关联度更高。 ③从指数表现来看 由于恒生指数的行业分布更加多元化，成分股的地域覆盖面更加均衡，使得指数的收益更高，波动性更小，更能衡量香港市场上市公司整体业绩表现，而恒生国企指数的金融股特别是银行股权重较高，因此指数的走势更加接近银行行业指数表现。 恒生指数VS恒生国企指数过去五年走势 
Wind数据显示，截至2018年4月底，过去五年，恒生指数涨幅33.18%，而恒生国企指数涨幅仅为10.52%。 恒生指数VS恒生国企指数过去十年走势 
Wind数据显示，截至4月底，过去十年恒生指数收益率为19.62%，而恒生国企指数同期收益为-13.34%。 中长期来看，恒生指数表现要优于恒生国企指数。 插播一条，目前恒生国企指数已经开始扩容，恒生公司决定将10只红筹股和中资民营股纳入到恒生国企指数成分股当中，充实指数代表性，降低行业集中度。截至三月底，金融股权重将近7成。根据中金公司初步测算，经调整之后的恒生国企指数金融板块权重依然高达51%，行业集中度比较高。同时指数规则变化也会对指数表现的连续性带来一些影响，也会影响相关指数挂钩产品的定价及市场交易观点。 Q5、ETF的投资优势是什么？ 对于港股基金来说，通过ETF基金可以弥补QDII投资成本高、交易效率底下的缺点，投资者可以在二级市场买入卖出港股ETF，极大提高投资效率。同时，华夏恒生ETF还提供了实时申赎模式，为套利交易者提供了方便。 具体来说，主要由以下五大投资优势↓ 分散投资：ETF基金一般会持有几十只甚至上百只股票，可以很好地分散了投资风险。比如恒生ETF就主要投资恒生指数的50只股票。 专业管理：ETF由机构打理，最大限度保证ETF紧密追踪其对应的指数和最小化不必要的成本。 交易灵活：跟股票和债券一样，ETF也可以通过券商软件，在交易时间内买进卖出，投资效率大大提升。 成本低廉：由于被动追踪特定指数，ETF比主动管理型基金费用少，属于目前公募基金中费用仅次于货基的一类基金。一些QDII基金费率通常在1.5%-1.8%左右，而恒生ETF管理费仅为0.6%，无形之中可以省下不少成本。 门槛较低：场内购买1手100份，大概100多块，可以以极小的初始成本开展分散化的投资。 Q6、恒生ETF的投资价值？ ① 恒生指数估值区间合理，安全边际较高 恒生指数是香港市场的核心宽基指数之一，指数成分股总市值占香港市场58%，成交金额占52%。恒生指数成分股当中香港本地股和内陆上市企业各占半壁江山，行业分布较为均衡，权重较高的行业依次为金融（49.58%）、科技资讯（11.15%）、地产建筑（11.38%），指数表现与企业基本面密切相关，投资恒生指数可以同时分享海外和内陆经济的复苏。目前最新市盈率为17.58倍，恒生指数估值水平位居全球主要经济体核心指数末位，且低于其历史均值水平。 ② 港股通南下资金持续，助力恒生指数良好表现 在当前跨境配置标的稀缺背景下，内陆资金已经逐步成为港股的配置主体，有望持续提升港股估值水平。从EPFR监测的数据来看，香港市场从2017年初以来始终维持境外机构资金净流入。预计香港市场的估值洼地优势还将持续吸引境内外资金持续配置，投资机会明显。 ③ 内陆资金显著偏好蓝筹及内生增长稳定的股票 恒生指数当中港股资产与H股和红筹股资产各占约50%，是香港市场代表性的蓝筹指数。从近一个月内陆南下资金的股票交易需求来看，投资者资金净买入规模靠前的是中国平安、腾讯控股、建设银行、中国石油、吉利汽车等，上述股票均是恒生指数的权重股，并且企业基本面增长持续可期，是境内外资金配置香港的首选标的。 ④ 恒生指数是大中华经济的行业龙头代表指数 恒生指数成分股均是内陆和香港本地股当中的龙头企业，随着竞争格局优化行业龙头市场份额得到迅速提升，营收和盈利实现更快的增长，龙头公司也因此持续受到追捧，并且行业龙头相对于其他企业的竞争优势将会更加显著。 Q7、恒生ETF基金的业绩比较基准？ 本基金业绩比较基准：经人民币汇率调整的标的指数收益率。其中，经人民币汇率调整 的标的指数为人民币/港币汇率×恒生指数。 Q8、恒生ETF基金费率情况？ 恒生ETF↓
华夏恒生ETF申购、赎回费率为0，仅收取0.6%的管理费和0.15%的托管费，最小申购、赎回单位为200万份 恒生ETF联接基金↓
赎回费率为0.5%。 Q9、该如何投资恒生ETF？ 在ETF基金成立之前，一般可以采用单只或者多只股票进行场外股票认购，也可以直接采用现金认购。不过恒生ETF已经成立5年多了，所以我们直接来看现如今该如何申购/买卖恒生ETF。 主要有三种↓ ① 现金申赎 这只基金在深交所上市交易，申购代码159920，简称恒生ETF，申购门槛为200万份。 ② 买进卖出 这个就是直接用股票账号进行买卖，价格为实时交易价格，门槛1手100份起，大概150元左右，比较适合大多数投资者。 ③ 场外联接基金申赎。分为人民币购买和美元购买。大家可根据自身实际情况选择适合自己的投资方式。
Q10、ETF和联接基金该怎么选？ ETF的优势是可以场内直接交易，盘中择时，流动性好，运作效率高。而且场内交易和股票申赎的费用很低，无申赎费。另一方面，ETF可以满仓运作，基金净值表现和指数表现较为一致。比较适合要求“快”和“省”的投资者。 联接基金的优势就是既可以容纳大资金，满足机构投资需求，又可以满足小资金投资者的投资需求，而且还可以设置定投。联接基金申赎效率和公募基金一样，相比ETF要低，参与联接基金也有申购和赎回费用的影响。而且联接基金有5%的现金预留，相比指数表现会有轻微的拖累。 具体怎么选择，大家可以根据自己的资金和投资需求，进行选择。 Q11、投资ETF可采取哪些策略？ ① 长期持有策略 在正常运作期间，ETF以接近满仓跟踪标的指数的成份股，且是一篮子股票进行申购和赎回，故在跟踪效果上，ETF跟踪误差效果优于普通传统指数基金。另外，投资者可以通过买入ETF份额而不选择个股，有效避免了个股的系统风险，分享了标的指数长期走势带来的收益。海内外经验数据证明，投资时间越长，主动基金越难战胜指数基金，并且ETF的投资费用很低，长期投资会因为复利的效果导致ETF长期投资收益效果更佳。 ② 大类资产配置 投资者为了降低组合资产的风险，可以根据经济环境进行大类资产配置，将资金分散到相关性较低的多类资产当中。而ETF产品的日益丰富，投资者可以方便买入股票ETF、债券ETF、商品ETF、货币ETF以及海外ETF等相关性较低的不同资产，能够低成本的开展跨行业、跨品种、跨市场甚至跨境的资产配置，分散组合风险。 ③ 日内交易策略 利用 ETF的申赎交易机制，实现日内T+0交易方式。例如T日在市场相对低位买入一篮子成份股申购上证50ETF，在当天市场上涨过程中，可以选择在场内二级市场卖出申购获得的上证50ETF份额，从而实现T+0交易。同样也可在市场低位二级市场买入足够的上证50ETF基金份额，在市场上涨过程中提交赎回上证 50ETF份额的申请，获得一篮子股票并将之卖出，卖出一篮子股票所获得的资金当天可继续使用。 ④ 板块轮动策略 行业轮动，就是在市场行情发展的过程中，投资热点从一个行业转为另一个行业。一般而言，行业轮动背后的本质原因是在经济周期不同阶段中行业景气的变换，以及市场资金在这种景气变换预期下在行业之间的流动，表现在市场上就是行业在某一期间相对整体市场存在超额收益。投资者可以利用行业ETF，通过不同行业ETF的切换实现市场行业轮动的节奏，获取丰厚的业绩回报。 Q12、如何衡量一只ETF基金流动性好不好？ ETF的流动性包括显性流动性和隐性流动性两个维度。 ① 显性流动 其中显性流动性是目前盘中看到的正常成交，也就是大家平时看到的成交额。目前早期发行的大部分宽基ETF流动性较好，比如恒生ETF，日均成交额在目前跨境ETF里排名第2位，可以很好满足大家的流动性需求。 ② 隐性流动 隐性流动性则是做市商提供的配套流动性支持，目前基金公司一般会给ETF配备做市商，当有大额交易时做市商承担交易对手方。目前我司和多家券商及ETF套利机构建立密切合作，当客户希望在场内参与ETF交易时如果发行显性流动性不足，可以和基金经理提前沟通，请做市商提供流动性支持服务。 Q13、恒生ETF套利模式？ ① 折溢价套利 通过实时申赎模式，投资者实现折溢价套利。当ETF出现溢价时，投资者可在交易时间内申购ETF份额，并同时卖出存量ETF，锁定套利收益。 当ETF出现明显折价时，投资者可在T日买入ETF份额，并实时赎回ETF份额，卖出成份股，完成折价套利。 ② 时间差套利 由于国内市场和港股市场具备一定联动性。时间差是针对港股ETF特有的一种套利方式，比如，在港股休市、A股市场未休市时，投资者可得知利好港股市场的消息之后，在A股市场先行买入港股ETF，进行趋势套利。 ③ 价差套利 因为港股有以恒指为标的的股指期货、期权等完善的金融工具。所以，具备A股市场与香港市场交易条件的投资者可根据这些金融工具的定价原理，进行配对交易赚取价差。 Q14、基金经理是谁？ 徐猛先生 清华大学工学硕士 2006年2月加入华夏基金管理有限公司，历任数量分析师、数量投资部基金经理助理等，现任华夏基金数量投资部总监。目前担任包括恒生ETF、华夏沪港通基金在内的多只ETF基金的基金经理。 Q15、介绍一下华夏基金？ 华夏基金数量投资部是业内最早成立的独立数量投资团队（2005年成立），数量投研团队由具有多年丰富经验的海内外专业投资经理以及专职研究人员组成，人员结构稳定。核心团队平均从业年限15年，平均司龄13年 。 截止2017年12月30日，华夏基金数量投资部累计管理规模为784.62亿元，其中指数类产品管理规模为649.84亿元，主动量化类产品管理规模为134.78亿元，整体资产管理规模位居量化类基金同业第一名。 华夏基金数量投资部的产品布局包含指数类产品（ETF、ETF联接基金、LOF）和主动量化产品（指数增强产品、主动量化产品、量化对冲产品、量化大类资产配置产品、商品CTA产品（拟运作）、量化FOF专户（拟运作）），量化产品线覆盖完备。 |
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