期货期权交流一个有利资金管理的方法(ATR)

• 咨询内容： Average True Range (ATR) 真实波幅是J. Welles Wilder 1978年于New Concepts in Technical Trading Systems 一书中发表后，旨在测量价格的波动性。因此，该指标不提供价格的方向，只是告欣我们价格变动的程度。
  Welles Wilder把真实波幅(True Range) 定义为以下三项中的最大值：- 当天最高价至最低价的幅度。- 当天最低价与昨天收盘价的幅度。- 当天最高价至昨天收盘价的幅度。
  
  计算方法
  首先我们先计算True Range (TR)值，第一个TR 取H - L，计算ATR 时，第一个ATR 值取首14 TR 的平均数，第二个和之后的14天ATR 值用以下步骤计算：
  1. 将前一个 ATR 值 x 13。2. 步骤 1 的值与当前的 ATR 值相加。3. 步骤 2 的值 / 14。
  注意：真正波幅 TR 都是取「正值」。
  基本应用例子
  
  • 常态时，ATR 波幅围绕均线上下波动。
  • 极端行情时，波幅上下幅度剧烈加大。
  • ATR 在极端水平时(过高或过低)，可以表示行情面临突破或新走势的开始。
  • 作为一个波动性的指标，ATR 只提供波动性启示，无法预测的市场或股价方向。
  • 波幅的高低根据不同的个股及个股在不同的阶段由使用者确定。
    
  
  
  
  
  年中时股市大幅下挫，许多投资者在暴跌中损失惨重。越来越多专家对今年的A股市场不再乐观，即使认为后市仍有不俗涨幅，亦多半相信震荡将大大加剧，诸如去年这样捂住不动就可轻易赚大钱的局面恐怕难以在今年重演。
  在这样的大前提下，对于习惯做短线的投资者而言，学习一些仓位管理的技术，无疑有利于你在这个市场获得更久更安全一些。
  
  学会使用ATR指标所谓仓位管理，绝非平常我们说的是满仓还是70%仓位。通俗一点说，仓位管理就是在你决定做多某个投资对象时，决定如何分批入场，又如何止损/止盈离场的技术——是的，仓位管理不涉及选股选时技术，甚至有仓位管理专家试验过，通过抛硬币决定做多还是做空，在这样的随机决策下，依托好的仓位管理技术依旧可以赚到钱。
  仓位管理是门大学问，本文介绍的只是《海龟交易法则》中提及的一种，有兴趣的朋友可以查看相关书籍自己搜寻更多方法。
  《海龟交易法则》中的仓位管理方法，是以ATR指标为核心的。 ATR，即平均真实波幅。要计算这个指标，就要先会计算真实波幅。真实波幅的定义开头介绍过了。
  在有了真实波幅后，就可以利用一段时间的平均值计算ATR了。至于用多久计算，不同的使用者习惯不同，10天、20天乃至65天都有，不过本方法中为20天。一般的行情软件都内置有ATR指标，呼出并设置好日期段即可得到最新的数值。
  
  计算首笔仓位规模假设你在1月31日看到深100ETF收盘价，认为其若能够向上突破5元即是一个很好的买入点，同时你手头有10万元资金，那么你在突破5元时该买入多少呢？
  《海龟交易法则》中建议让你第一笔仓位一个ATR的波动与你总资金1%的波动对应。现在你有10万资金，1%波动就是1000元。截止1月31日，深100ETF的20日ATR为0.201元，1000元÷0.201元=4975.12股，取整则是4900股。也就是说，你的第一笔仓位应该是在其突破5元时立刻买入4900股，耗资24500元。
  与此同时，在入市的同时，你便该为这个仓位设置好止损，建议以2ATR作为止损。当ATR为0.201元时，即当深100ETF突破5元建仓后又跌破了5-0.201×2=4.598时，便该平仓止损。
  止损时你建立的仓位不计算交易成本等亏损为1969.8元，百分比为8.04%，但相对你10万元的总资金而言，百分比仅为2%。这意味着，若你看错市，那么连错5次，总损失也不过10%。
  
  加仓并提高止损当然，若深100ETF在你5元买入后就开始继续加仓，那么就该继续利用ATR进行加仓，《海龟交易法则》建议你每上涨0.5ATR就加仓一次，即当其突破5.101元、5.201元和5.302元时，再分别买入4900股——当然，如此总投入资金加上佣金就会超过10万元，所以不妨最后一笔时仅买入10万元总投入允许买入的部分。
  与此同时，每一个新的加仓执行后，都要立刻将止损价提高到新价位之下2ATR的地方。整个仓位管理的最精华处，便在这个移动止损上。
  当你买入第一笔时，止损承担的损失是2ATR，即总资金的2%，这时价格每上涨1%，你的收益是2%；当你买入第二笔时，后者止损的损失是2ATR，但是前者却因为止损上移而仅为1.5ATR，总计为3.5%，这时价格每上涨1%，你的收益是2%；
  当你买入第三笔时，其止损损失是2ATR，第二笔则是1.5ATR，第一笔是1ATR，总计4.5%，这时价格每上涨1%，你的收益是3%；等到你买入第四笔是，其止损为2ATR ，第三笔是1.5ATR，第二笔是1ATR，第一笔是0.5ATR，总计5%，这时价格每上涨1%，你的收益是4%。
  我们就会发现，每一次加仓，止损增加的损失都越来越小，但是随之的收益却是等量上升，正是这样的止损方式，确保你在震荡市中损失有限，但是在大行情中却可以充分利用资金获得最大的收益可能。
  
  要计算这个ATR，就要先会计算真实波幅。真实波幅是以下三个值中的最大者：
  
  1)当前交易日的最高价与最低价间的波幅
  2)前一交易日收盘价与当个交易日最高价间的波幅
  3)前一交易日收盘价与当个交易日最低价间的波幅
  在有了真实波幅后，就可以利用一段时间的平均值计算ATR了。至于用多久计算，不同的使用者习惯不同，10天、20天乃至65天都有。本文不加说明，一般采用的就是20日数据计算。
  
  妙用一合理分配资金在进行短线交易日，不少投资者都会同时持有2个甚是更多的股票。如何在多个股票之间分配资金呢？均分法是大多数人选择的方法。若准备同时买股票A和股票B，手头有10万资金，那么就两者各买5万元。
  
  如此算法固然简单，但是确有一个重大问题——不同股票的股性不同，有的很活跃波动很大，有的却往往波幅较小，若这两类股票用同样的资金购买，那么股性活跃的股票带来的亏损和盈利都会超过股性相对不活跃的。
  假设你选上涨股的成功率有60%，看起来是不错的水准了，但若不行成功的都是一些股性不活跃上涨有限的股票，失败的却是股性活跃会大跌的股票，总账依旧会亏损。
  要解决这种问题，就可以利用ATR来分配资金了，只要我们让所有资金的固定百分比与某个股票1个ATR的波动对应，那么这个问题就会得到解决。以上证50ETF为例，周四ATR为0.152元，相当于收盘价的4.08%；
  而中信证券，周四ATR为4.741元，相当于收盘价的6.69%，显然后者股性比前者更活跃。假设手头有100万资金，我们就可以设定让上述两个股票1个ATR的波动等价于总资金1%的波动，那么100万的1%为1万元，10000÷0.152=65789.47，即我们应当买入65700股上证50ETF，按照当日3.721元收盘价计算，涉及资金24.45万元；
  与此同时，10000÷4.741=2109.26，即我们应当买入2100股中信证券，按照当日70.85元收盘价计算，涉及资金14.88万元。如此，通过资金分配的不同，我们大体可以使这两个股票的正常波动对投资组合的影响大致相等，不会过分受到中信证券的影响。
  
  妙用二动态调整止损除非你是巴菲特这样的绝对价值投资者，否则对投资者设定止损是积极重要的事情，10%的亏损只需要11%的盈利即可弥补，20%的亏损，则需要25%的盈利才可弥补，50%的亏损，必须要100%的盈利才能弥补。
  
  及时止损，是为下一次交易留下足够的弹药，对于长期的获利，意义重大。当然，不同的交易者，往往会使用不同的止损方法，比如选股大师欧奈尔便推荐投资者使用8%作为止损线，一旦亏损超过此数目，便割肉离场。
  利用固定比例作为止损，固然简单易算，但问题还是在于前面讲到的股性问题。若上证50ETF这样波动较小的品种和中信证券这样波动较大的品种都选择8%作为止损线，显然不太合理。这时候，ATR就有用武之地了。
  利用ATR设定止损其实很简单，大体就是选择一个基准价位，然后减去一个系数调整后的ATR。比如有的投资者喜欢选择前一日的收盘价，有的投资者喜欢选择前一日的最高价最为基准价位，至于减去的值，快进快出的交易者会选择0.8，喜欢做长线交易的会选择2甚至3。
  还是以中信证券周四收盘后为例，假如某个投资者对其后市看好准备周五买入，那么可以同时先利用ATR计算止损价。投资者可以选择周四的收盘价70.85元作为基准，若热爱快进快出则减去0.8×ATR，即0.8×4.741=3.768元，则若中信证券下跌超过5.3%，价格跌破67.08便止损。
  于此相比，若买入50ETF，同样使用0.8系数，那么按照周四3.721元收盘价和0.152元的ATR，0.8×0.152=0.1216元，即50ETF下跌3.27%，价格跌破3.60便止损。
  可见，虽然使用同样的系数，但是ATR会根据投资品种的股性自动调整实际的百分比止损值，这就比固定使用8%作为止损更具灵活性了，避免对某些股票止损设置过小，股性活跃的过早被震荡出来，同时又对某些股票止损设置过大，股性不活跃的止损过慢，利润被侵蚀过多。
  
  妙用三动态调整仓位对于利用ATR来分配资金设定入市资金的投资者而言，ATR的另外一个效果就是可以动态调整仓位。就以前一例中100万资金按照1%资金=1ATR波动共买入65700股上证50ETF，涉及资金24.45万元的例子为例。
  
  假如买完之后上证50ETF后此品种长期盘整，既无大涨也无大跌时，这时ATR就会进一步下跌，比如由0.152元下降至0.120元时，投资者便可重新计算仓位。依旧按照1%资金=1ATR波动计算，则可持有83000股，此前已经买入65700股，则投资者还可加仓17300股。
  有经验的投资者都明白，长期盘整往往是大方向出现的前兆，至于方向，不外乎向上或者向下两种。若是向下，由于投资者按照ATR设定止损，若止损定为2ATR，虽然股数增加了，但因为ATR对应的止损实际百分比变小，所以亏损的资金总额依然不变，按照1 % =1ATR，则止损的损失就是总资金的2%。但是若方向是向上，则后面加仓的部分便可以为投资者带来额外的收益，使持仓的盈利能力进一步加强。
  
  

  
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