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根据巴老的经验，投资成功的一个关键因素是明白你是在买入一个活生生的公司的股权。就股票本身而言，它就是一个代码而已；但实际上，它是一家真实企业的代表。当你思考你的投资组合的时候，你想到的不应该是股票行情机，或者是K线图。巴菲特说，你应该想到的是一家公司或者一批公司——从事有潜力行业的真实存在的公司。 换句话说，我们是在买入公司——符合我们的选股标准的公司。在其长期运行中，这家有潜力的公司几乎就是唯有兴旺发达一条路可以走。出于同样的原因，不好的公司达不到我们的要求——不管是短期还是长期，都是如此。 那么在买入一只股票之前，你所能做的最重要的事情就是长期细致研究这家进入你的视野的公司及前景，并且不是把自己简单地视为一个投资者而是一位业务分析师。注意价格，当然没错，但更要注意价值（当然，“价格”与“价值”应该是密切相关的，但在很多情况下，它们会出现背离）。价值源自这家公司正在从事的业务，源自比自己的竞争对手做得好多少，源自所做业务的规模，以及上述因素对未来的影响有多大。聪明的投资者是这样一种人，他基于对上述因素的评估挑选“有价值的”公司。 公司业绩是挑选股票的关键。研究你的买入清单上所有股票的长期走势。 现在回首那些已经销声匿迹的和落魄的互联网公司证明了巴菲特业务分析的重要性。在那些令人亢奋的日子里，人们买入各种高技术公司股票，它们的价格也以指数增长的方式飙升。但人们忽略了这些公司的价值和长期繁荣的可能性。投资者是在按照股票的“动作”买入它们，而不是基于股票所代表的公司的“品质”。在当时，像环球电讯（Global Crossing）和电子玩具（Etoys.com）这类公司的股价都超过了每股80美元。 巴菲特是如何认定哪类公司的股票可以买呢？他主要关注四个方面： 1.他能理解其业务的公司； 2.有长期光明前景的公司； 3.由诚实、能干的人经营的公司； 4.股价非常有吸引力的公司。 巴菲特喜欢容易理解的公司，因为他知道它们的未来更确定而且它们的现金流更容易预测。像时思糖果（See's Candies）、内布拉斯加家具卖场（Nebraska Furniture Mark）和可口可乐这样的公司都是他的最爱，因为它们都是有可预测的现金流和收益稳定的公司，而且这样的财务状况可以从现在开始保持50年。 巴菲特避免投资复杂的公司是因为它们不确定的未来会让自身经受巨大的变化。收益和现金流是一个公司成功的两大支柱。庞大的资金虽然令人印象深刻但可能很快变成一股迷离的青烟。市值之所以重要是因为它们是考察一个公司影响力和举债能力的一种方法。但正像现金流，也就是一个季度一个季度地进入可以预见的未来，可能更为重要。 一些人也许批评巴菲特不敢冒险投入激动人心的新行业。如果确实如此，他可能就不会被人冒犯了。他的回答是，双鸟在林不如一鸟在手。最好接受又好又熟悉的回报而不是潜在的、巨大的但高投机性的回报。巴菲特说，在很多情况下，过去是未来最好的指示器。在某些人看来，这种说法听上去有些奇怪。难道我们没有听说过加速变化和未来的经济与过去的经济存在巨大的不同吗？巴菲特未必会不同意这种评价。他只是不以这种思维来指导自己的投资。如果你对这家公司10年后将变成什么样子心里没谱，那说明你你不了解这家公司。如果你正在把资金投入到你并不了解的公司，那么你是在投机而不是在投资。你是在希望而不是在思考。 在你买入任何股票之前，请评估该公司的基本面。利润、收益、现金流、资产负债表和损益表——它们是几个关键要素，可以帮助你确定任何公司的长期健康发展问题。  |
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