经济动力学63：布雷顿森林体系

如《58、罗斯福新政》所述，罗斯福新政开创了美国政府赖账的先河，事实上动摇了金汇兑本位制这一货币制度，但结果似乎还不错。尽管如此，美国人舍不得金汇兑本位。货币为金、银是写在美国宪法中的内容，美国立国的先贤们并没有给美国政府授以货币发行的权力。

即便是罗斯福自己，或许也没有明白放弃金汇兑本位意味着什么。罗斯福新政时期下调美元黄金含量的做法只是一项紧急措施，没有被立法确认为政府权力。人们希望1盎司黄金兑换35美元这个比率可以长久维持下去。不止美国人，彼时全世界都依然保留有金银才是货币的根深蒂固的认知。

1944年7月，44个国家的代表在美国新罕布什尔州“布雷顿森林公园”召开联合国和盟国货币金融会议，称为“布雷顿森林会议”。这次会议通过了《联合国货币金融协议最后决议书》,以及《国际货币基金组织协定》和《国际复兴开发银行协定》两个附件，总称《布雷顿森林协定》。至此，在罗斯福新政中被动摇的金汇兑本位制度回归了，并且是以更高调的国际金融新秩序的姿态回归。

布雷顿森林体系于二战的尾声建立。彼时，盟军已经在诺曼底登陆，希特勒的失败只是时间问题，各方开始为建立战后国际秩序做准备，布雷顿森林体系是金融经济秩序方面最重要的组成部分。战争让欧亚大陆的各主战场几成废墟，美国本土却安然无恙。并且，二战期间，美国的工业实力随着军工科技的发展突飞猛进。国际金融方面，美国的债主地位比一战时期更显著地提高，占有了全球黄金储备的75%。于是，布雷顿森林体系在金汇兑本位制的基础上，围绕美元展开。

布雷顿森林体系的主要内容包括：

（1）设立两大国际金融机构，即国际货币基金组织和世界银行。前者负责向成员国提供短期资金借贷，目的为保障国际货币体系的稳定；后者提供中长期信贷来促进成员国经济复苏。

（2）美元与黄金挂钩（35美元兑换1盎司黄金），成员国货币和美元挂钩，实行可调整的固定汇率制度。

（3）明确了美国作为储备货币发行国的责任。一方面，美联储保证美元按照官价兑换黄金，维持协定成员国对美元的信心。另一方面，提供足够的美元作为国际清偿手段。

（4）取消经常账户交易的外汇管制。

其中，第（3）点要求存在内在矛盾。一方面，美元作为国际支付与国际储备手段，要求美元币值稳定，才会在国际支付中被其他国家所普遍接受。而美元币值稳定，不仅要求美国有足够的黄金储备，而且要求美国的国际收支必须保持顺差，至少不存在持续逆差，从而使美国有充足的黄金储备。否则，人们在国际支付中就不愿接受美元。另一方面，全世界其他国家要获得外汇储备增长，又势必要求美国的国际收支保持逆差。否则，全世界其他国家会面临外汇储备短缺，国际市场将面临支付流动性不足。

上述矛盾很快在实践中凸显。二战结束伊始，美国在战争中发展出的生产力，而其他国家则被战争削弱，美国得以大举向西欧、日本和世界各地输出商品，其国际收支持续出现巨额顺差，其他国家的黄金储备大量流入美国，各国普遍感到“美元荒”（Dollar Shortage）。随着战后重建，西欧日本各国经济增长，产出水平恢复并超越战前，出口贸易不断扩大，其国际收支由逆差转为顺差，美元和黄金储备增加。与之相对，美国的国际收支由顺差转为逆差。当美国人习惯享受着法国的香水葡萄酒、西班牙火腿和意大利奶酪的同时，欧洲先是清偿了它的债务，随后又让美国开始发行过多美元，美元从短缺转变为泛滥，形成“美元过剩”（Dollar Gult）。

与此同时，美国国内通货膨胀严重，美元购买力缩水。50、60年代朝鲜战争与越南战争两场战事开支庞大，地缘政治与局部冲突导致两次石油危机，石油提价带动物价上涨，美国政府还不得不增加失业补贴作为稳定举措。政府财政吃紧，不得不依靠发行货币来弥补财政赤字，通货膨胀加剧。美国消费品价格指数1960年为1．6%，1970年上升到5．9%，1974年又上升到11%。在金汇兑本位下，物价上涨意味着汇兑货币实质性贬值，给美元的汇价带来了持续冲击。

这些问题最终都表现为美国黄金储备减少。1960年，美国的黄金储备下降到178亿美元，已不足以抵补当时的210．3亿美元负债，出现了美元的第一次危机。60年代中期，美国卷入越南战争，1968年3月，美国黄金储备已下降至121亿美元，而同期的对外短期负债为331亿美元，引发了第二次美元危机。到1971年，美国的黄金储备（102．1亿美元）仅是它对外负债（678亿美元）的15．05%，美国已完全丧失了承担美元对外兑换黄金的能力。1971年7月第七次美元危机爆发，尼克松政府不得不于8月15日宣布实行“新经济政策”，停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务。1971年12月，以“史密森协定”（Smithsonian Agreement）为标志，美元对黄金贬值，这意味着美元与黄金脱钩，至此布雷顿森林体系中关于美元与黄金的约定宣告终结。

1973年美国再次爆发经济危机，黄金储备已从战后初期的245．6亿美元下降到110亿美元。由于没有充分的黄金储备作基础，美元的地位摇摇欲坠。1973年2月，美元进一步贬值，西欧再次出现抛售美元、抢购黄金和马克的风潮。3月16日，欧洲共同市场9国在巴黎举行会议并达成协议，联邦德国、法国等国家对美元实行“联合浮动”，其他主要西方货币也都实行了对美元的浮动汇率。至此，战后支撑国际货币制度的另一支柱，固定汇率制度也完全垮台，这宣告了布雷顿森林制度的最终完全解体。

对布雷顿森林体系的反对声始终存在反对声始终存在。例如战后法国领导人戴高乐就对这一体系持批评态度，并把大量美元兑换为黄金运回法国。戴高乐的英明决定让法国人在布雷顿森林体系崩溃时避免了损失，甚至换言之，发了不小的财。但与此同时，如同大航海时期大量获得美洲金银的西班牙一般，富裕让法国失去了活力，甚至在后来丢掉了欧洲大陆的主导地位，这又是后话了。

虽然布雷顿森林体系以崩溃告终，美元结算的国际贸易、国际金融秩序却得以保留下来，即使布雷顿森林体系崩溃后很长一段时间，国际贸易上包括石油在内的主要大宗商品都是以美元计价、以美元支付结算。随着国际贸易的扩大，各国持续不断地囤积美元，带来了美国的长期繁荣，也埋下了隐患。