一家创业公司的一天是怎样的? CEO在思考着公司未来的战略方向;HRD在公司雷厉风行,操心着执行事务;员工在工位上努力工作,心里盘点着何时能涨工资;投资人看着手里的尽调材料,分析项目的发展前景,纠结要不要投资。 这些不同身份的人群,其实都在考虑同一个问题——股权。 资本寒冬下,CEO要用股权招人、留人、筛选人;HRD要负责执行员工股权激励;员工在想要不要接受股权激励,手里的期权何时能够增值;合理的股权架构,在投资人眼里也是加分项。 事实上,不同身份的人群有着不同的股权需求,不能一概而论,而市场上的“常见做法”,多是基于股权律师自己处理过的项目经验形成的判断。但是,股权领域基础数据量不够大,专业精度要求又高,单凭律师的经验判断,难以保证实施效果。 我们曾经发布过一篇名为《2018年股权行业盘点|To B的新蓝海?》的稿子,其中非常详细地讲述了各阶段创业公司的股权痛点。 为了让创业者更好地把握股权问题,我们调查了过去一年服务过的100多家创业公司,对创始人、HRD、员工和投资人四个人群的股权痛点做了统计分析,分享我们对股权需求小趋势的洞察,并提出相关解决方案,希望对创业者们有所帮助。 以下,Enjoy。
不同人群的股权需求创始人|具有较高的股权风险意识,顶层股权架构设计最重要创始人是公司的掌舵者,顶层股权架构设计的好坏,决定着创始人能否持续带领公司前进。其中,股权激励直接影响公司的股权结构,需要特别注意。 以下,是创始人们最常见的三大股权痛点: 1.股权激励对创始人控制权的影响。 股权激励意味着让渡一部分股权,如何在不同的发展阶段,在员工权益和控制权之间进行取舍,是摆在创始人们面前的问题。 2.实施股权激励给公司带来的回购、税负成本。 股权激励一般是免费或者低价发放股权,产生的成本则由公司承担。 在A轮及以前的早期融资阶段,投资人一般会要求公司和创始人共同承担股权回购义务。但在实践中,由于中国公司法对非上市公司的股权回购有严格限制,人民币架构公司的股权回购普遍由创始人来完成,如果股权发放处理不好,创始人将要承担很大的风险。 当公司发展到了中后期,甚至准备上市了,这时股权激励的重点就不再是留住员工,而是财税规划、成本确认。在境内,公司上市具有盈利要求,亏损无法上市;境外虽然没有盈利要求,但也不是个好信号,即使流血上市,也难免遭遇破发 例如,2018年第二季度,小米披露的财报显示,由于一次性摊销了向雷军支付的价值99亿元的股权激励费用,小米当季呈现巨额亏损,随后市值呈现持续下跌。 因此,通过科学合规的制度设计,将成本降到最低,无疑是必须考虑的问题。 3.员工离职后的股权回收问题。 公司的股权数量是有限的,想要持续地进行股权激励,要么发老股,要么回购股权。 中国公司法规定,回购后的股权有两个用处,一是注销,二是用于股权激励,两种都是回馈股东的方式。很多公司回购散落的股权去做股权激励,就是为了解决持续激励的问题。 在一级市场,事先约定好退出和回购机制,可以防止股权流失。在二级市场,为了保证流通性,制度的合规性更加重要。股权激励越往后走越复杂,需要从长期主义的角度进行设计。 HRD|作为股权激励的主要负责人,HRD更看中股权激励的执行问题很多创业公司实施股权激励都交由融资律师来做,更有不少创始人直接丢给公司高管,但他们不是专业人士,执行起来往往无从下手,质量也难以保证。 其中,股权激励最直接的执行者是HRD,HRD最核心的KPI就是降低人才流失率。如果股权激励对员工没有吸引力,不能降低人才流失率,将直接影响HRD的利益。 对此,我们也总结了HRD常见的三大困扰: 1.对股权激励的专业程度有限,无法解答员工的困惑,希望能够有第三方从中立、专业的角度进行解答。 2.股权激励数据繁琐、难以统计和实施跟踪,耗费大量的时间和精力,希望能够有更直观、准确、高效的方式进行数据统计。 3.对股权激励具体的发放、行权、回购流程不了解,难以落地实施,希望有专业人员指导日常的具体操作,避免因为程序的疏忽给公司带来负面影响。 员工|让员工了解自身权益,是保证激励效果的前提股权激励的对象是员工,员工对股权的价值体感非常重要。提高员工的价值体感,主要解决员工的三个疑惑:
但是,大部分创业者,在打造员工价值感方面做得并不是很好。 例如,员工虽然知道被授予的期权数,但公司总股本、对应多少比例的股权,员工却不清楚。如果协议里设置了一些难以达成的条件,或是严格的离职回购制度,一些违规行为也会导致员工期权作废。 况且,很多创业公司都采用VIE结构,期权协议通常是全英文,员工很难在短时间内看懂全文,如果这个文件没有任何备份,其实相当于无效。因此,业内也流传着一种说法:期权协议其实就是“小黑屋文件”。 近年来,蘑菇街、优酷期权贬值、美团期权纠纷,这些负面案例多多少少破坏了大家对创业、期权和财富自由的预期。 资本寒冬下,如何通过股权来吸引人才?这是困扰很多创业者的问题。 投资人|合理的股权架构,在投资人眼里也是加分项除了以上三个人群,投资人对公司股权架构也非常在意。股权激励制度合理,符合投资人的预期,也可以助力公司融资。 在汉坤律师事务所发布的一份VC/PE融资报告中,他们对217个投资项目进行了分析,发现投资人有权委派董事的项目接近99%,其中只有7%的项目对投资人委派董事设置了持股门槛,而派驻董事就是投资人作为股东的权利。除此之外,还有一些看似跟股权架构没关系的内容,比如导致ofo僵局的“一票否决权”,其实就是投票权,这也是股权的一种应用。 投资行业深谙创业要靠团队协力做成,他们会倒逼创业者在投资协议中预留期权池份额,也就是做股权激励。 但是,在尽调过程中,当投资人想要了解公司融资历史时,创业者往往只能翻阅各种历史文件,过程非常繁琐,而且无法直观地呈现,既拖慢了融资节奏,又传递了一种股权架构不清晰的信号。 关于股权需求的小趋势在对以上四个人群的股权痛点进行统计分析后,我们总结了过去一年100多家创业公司的股权需求,发现了以下5个小趋势: 一、创始人最关心的不是股权激励怎么做,而是发出去了能否达到效果 |
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