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文/陈嘉伟 《彼得林奇的成功投资》第二篇 彼得林奇说业余投资者可以战胜专业投资者是有根据的，在普通人眼里高大上的基金经理人其实根本没有想象的那么厉害，主要有以下几点原因： 1 华尔街的机构投资者只在其他人都已经买入一个股票的时候才会跟着买入，他举了很多例子说明，比如一个叫做SCI的殡丧服务公司在1969年上市，但是整整10年没有一家机构分析师对它有兴趣，直到股价上涨了5倍之后才有人对他有兴趣。  机构投资者只会对业绩稳定的蓝筹股表示兴趣，比如IBM，通用电气之类的，为什么会这样？有多重原因，第一，来自客户的压力，基金经理管理客户的资产尤其是大客户的资产时，需要面对客户的提问，如果买入的是一家每个人都知道的大公司股票，那么不需要解释为什么要持有，而如果你持有的是一家大家没有听过的小公司，那么你需要向客户解释你为什么要持有它，这非常耗费精力，除了来自客户的压力，还有来自上级更大压力，你必须解释你为什么要这样做，而如果一旦出现了股价下跌，假设你买的是IBM公司，客户和上级只会说“该死的IBM，今年到底怎么啦？”，而如果你买的是一个不知名的小公司出现了问题，客户和上级就会问“你怎么啦，到底懂不懂股票？”，股价的波动非常正常，但是基金经理却需要为此花很长的时间向客户解释，所以为了保住客户，保住饭碗，所以基金经理都会倾向于买大家都知道的稳健大公司股票，而这种公司已经过了高速增长期，大多增长很缓慢，怎么可能取得好成绩？ 2 基金持有上市公司股票的比例不能超过其总股本的10%，而且对任何一个股票的投资总额不能超过基金总资产的5%，所以那些规模比较大的基金公司只能选择市值最大的几十家公司。比如一个10亿规模的公司最少要买20家公司的股票，每家投资5000万，如果是小规模的公司需要买更多，因为可能1000万美元就占了10%的股份，所以基金经理需要寻找很多这样的公司才能做到，这无疑会买入一些没有经过充分研究的公司，更多不合格的公司进入投资组合，拉低投资业绩。 3 一个公司在市值只有1亿的时候达不到基金的买入标准，而如果上涨了10倍达到10亿之后就会进入基金的买入名单，因为这个时候规模够大，足够安全了。但显而易见会错过最佳买入时机，所以基金经理很难取得优异的投资业绩。 |
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