被严重低估的“小国药”，3年复制31个自己捅穿天花板！

一只器械流通潜力标的，业绩不断超预期，估值够低，被称为器械流通领域的“国药控股”，它就是瑞康医药。

①业务水平极刚，毛利率越高的业务增长越猛。

瑞康本是山东区域直销龙头（省内医院覆盖率达98%），给一个数据，厂家直接采购比例：16年7%→17年17%→18H1达到40%→18年全年80%+（目标），一直在翻倍。

②全国范围内复制自己，完美突破天花板。

瑞康15年开始省外扩张，架构与省内基本一致（合伙人制，子公司持股49%），省级平台+子公司就是一个“小瑞康”，不到三年覆盖了全国31个省市。18H1省外收入占比首次超过省内，突破天花板瓶颈。

瑞康通过银行+发债+供应链金融等方式，有效改善现金流（18Q3现金流大幅转正，为16年来首次）。

瑞康是国内第一家全面上线SAP系统的医药流通公司，通过精细化管理，降低外延收购及整合不及的预期风险，盈利能力不断提升。