|
今天我们就接着谈爱尔眼科的增长逻辑。 1、爱尔眼科一个最大的逻辑就是中国的老龄化、巨大的近视人口及民营资本投资医疗的放开。老龄化已经已不可阻挡之势席卷中国，其对医疗资源的需求非常庞大，当然也包括对眼科医疗的需求，包括白内障等；同样，近视人口在中国的比重也非常惊人，这个不需要官方的数据，看看周围就能明白，而爱尔在近视手术和医学配镜上都在积极的发展，上述两点为爱尔提供了巨大的患者资源，且增长比较快；最后，国家对民间资本进入医疗领域，有其是专科领域的支持，有利于爱尔的发展。 2、内生增长强劲，并购基金模式未来可期。 连锁模式本身往往需要经过培育，在连锁体系成熟之前，连锁扩张或将带来巨大的业绩负担。而爱尔眼科以核心医院的强劲盈利能力为基础，顺利将非核心医院逐步培育成熟。经过充分培育后，爱尔眼科进入快速增长时期，开始“反哺”上市公司，并成为未来的增长动力。从发展时间和取得的方式来看，爱尔眼科旗下的医院可分为三种类型。其中成熟医院主要包括上市前已有的医院，它们出色稳定的盈利水平是公司营收的核心来源。而新增医院按内生外延又可分为自建医院和并购医院，两者均处于业绩快速增长时期，是公司未来增长的“动力引擎”。尤其是在并购基金模式下，并购医院有望成为未来增长的核心动力。业务量增长是主要驱动因素，掌握行业核心资源是根本源泉。 3、掌握行业核心的医师设备资源，以技术为基础，以服务为重点。 如果说出色的品牌营销只能在短时间吸引患者，那么真正帮助爱尔眼科赢得患者赞誉的核心还是在于高品质的医疗服务。基于多年的经营经验，爱尔眼科始终强调医师、设备和技术是打造眼科医疗机构核心竞争力的关键要素。 4、具体增长来源。 1）、店面数的扩张，分级+连锁=规模效益。爱尔眼科一直在扩张，不仅仅国内扩张的同时还加快国际步伐。在量上面，能够极大的对利润有贡献。同时，体外还有过百家爱尔体系尚未加入到上市公司体系，看公司管理层历年来的做事，以陈邦的高瞻远瞩，把体外继续并购到体内，是不二选择。 能让一个区域内的居民尽量能享受标准化、专业化的服务，还使公司在眼科市场形成越来越大的规模优势，单店营收也随之增加。放眼国内的众多民营专科连锁医院，不管是爱尔眼科、康宁医院，还是口腔连锁的通策医疗、妇产连锁的和美医疗等等，它们都有几个相似的地方：A、毛利率比较高，以提供医疗服务为主，赚钱不靠卖药；B、与公立医院错位竞争，主打优质服务路线；C、以“中心城市—地区分级”的模式在各地复制“小而美”的直营医院；D、频繁采取“小步快走”的并购策略；E、新建分支医院营收增长比较迅速，通常在第三年即进入稳定盈利状态；连锁扩张难以逾越的障碍在于，医院的经营需要大量的专业人才，而这恰恰是最难得的，也是最会影响扩张速度的。在整个医疗服务行业中，唯一不受此影响的，就是连锁体检——几乎全靠仪器和数据说话、流程标准化，因而能快速扩张。连锁机构都属于重资产运营行业，因此资产的配置比例决定着资金的运用效率和连锁网点的盈利能力。尽管在2017年以前，自建新医院是爱尔眼科连锁扩张的主要方式，但公司其中 90%的医院场地都是租赁而来，从而大幅减少了资金在这一块非核心资产的投入，并将有限的资源投入到核心资产上，从而最大化连锁医院的竞争力。从结构来看，爱尔的非流动资产主要包括商誉，固定资产和长期待摊费用。其中，据17年半年报披露，在固定资产中，房屋建筑物14,115.50万元，占比不足20%，而医疗设备59,369.66万元，占比达到70%以上。长期待摊费用则主要是为了给患者提供温馨舒适的就医环境，因此在装修上支出较大。由此可见，爱尔眼科十分重视医疗服务质量和患者的就医体验，这成为了吸引患者重要因素。爱尔一方面始终专注于提供优质的眼科诊疗服务，在服务质量上精益求精；另一方面，爱尔眼科从不刻意追求扩张速度，而是采取循序渐进的扩张策略，稳步推进连锁扩张，从而确保连锁网络的盈利能力得到充分的培育。这种循序渐进的扩张策略体现在扩张成本控制、扩张策略和扩张思路等多个方面。样本复制的扩张策略：高度强调标准化和可复制性，形成联合化组织形式。在二三级城市建立连锁医院时，爱尔眼科强调采取复样本复制的策略，即以各级别医院的内部成功案例为模版，对新增医院进行相应的标准化复制。即使是在并购基金模式下，这样样板复制的策略也得到体现。据公司披露，17年上半年爱尔眼科将9家并购基金医院注入体内的重要意义一方面在于验证并购基金模式的可行性；另一方面则在于为处于不同发展阶段和级别的医院提供样本。所谓连锁扩张，实质上是对连锁网点盈利能力和运营效率的复制。样板复制策略的优点之一在于能够确保新增医院具备同样出色的盈利能力，并快速实现稳定盈利。不仅如此，这种策略还有助于集团形成联合化和标准化的组织形式，达到经营方式的一体化，降低管理运营成本，从而提高连锁网络的全面盈利能力。此外，标准化扩张模式在有效降低成本费用的同时，保证了高品质专业化的服务质量，形成品牌效应，而这恰恰是爱尔增长动力的根本来源之一。 2）、服务产品线的内生进化。从最开始的准分子、白内障,发展到技术含量较高的眼病手术,发展到新的业务增长点视光业务,再到现在的眼科美容(公司医院已有眼整形科,包括上睑下垂、双眼皮、眼肿瘤手术后的整形等,将来逐步的会拓展到眼框周围的美容整形服务,包括去眼袋,去鱼尾纹等),公司业务线不断丰富进化。 3）、产品互联网科技化，消费的升级。众所周知，由于电脑，手机的普及，老龄化的发展，对眼睛的伤害趋势基本上是有增无减。并且越来越呈现出低龄化的现象。这也说明行业远未到夕阳阶段，甚至可以说在中国还处于朝阳产业。而在技术手段方面，先进科技逐步取代传统手术治疗法，或者说，一步一步在嵌入传统手术治疗当中。比如，患者选择高端准分子手术(飞秒、全飞秒),高端进口晶体的比例越来越多,推动公司客单价的不断上升。再比如，爱尔眼科于2016年1月展开人工智能研究。将同信息化、远程医疗体系一起，帮助爱尔眼科地级、县域医院逐步接近与中心级、省会级大医院的诊疗水平。说得通俗一点，科技的普及化，利用率提高，会极大的提高病人看病的效率，比方原来一个小时看一个病人的，也许半小时就看完了，提高周转率。 4）、高效的管理运营。爱尔眼科上市后ROA由9.94%增长至15.49%，资产周转率由0.67增长至1.09。对于连锁模式而言，仅仅掌握了行业核心资源还远远不够，只有通过高效管理运营将核心资源和优势辐射至全连锁网络才能够最大程度发挥这一商业模式的优势。从这一角度来看，爱尔强劲的增长动力与其运营能力持续稳定的提高不无关系。2009-2016年期间，爱尔的ROA由9.94%增长至15.49%，资产周转率由0.67增长至1.09，运营效率大幅提升。（作者：大卫188） |
|
|
