前期我们已发布折叠屏专题报告，对折叠屏这一智能手机发展的新趋势以及所涉及到的产业链投资机会进行了介绍。2月21日凌晨，三星正式发布其首款折叠屏手机“GalaxyFold”，该产品是目前主流手机品牌中第一款量产的折叠屏手机，定价1980美元起步，4月26日起正式发售，产量预计在一百万台左右。
我们认为，GalaxyFold在售价、外观和软件适配方面均表现出优于市场预期的成熟度，虽然定价较高并且产量有限，但有望点燃消费者对于折叠屏设计的关注度。在磨合用户的需求痛点并且产业链配套成熟之后，折叠屏设计有望在高端智能手机市场全面渗透，开启智能手机外观形态的新纪元。
柔性显示新纪元开启，柔性OLED产业链迎来新机遇
除了三星以外，华为/OPPO预计将在2月底MWC大会上发布各家首款折叠屏手机，小米已公开展示其双折叠手机工程样机，苹果也已申请多项相关专利在折叠屏方向加码布局。另外，LG在2019年1月初的CES展上发布全球首款可卷曲电视，带动柔性OLED登陆大尺寸应用。折叠屏手机叠加可卷曲电视，2019年将是柔性显示爆发元年。
自2017年iPhoneX采用以来，柔性OLED面板产能快速增加，供给格局优化，良率不断爬升，产业链上游也不断成熟，成本有望不断下降，供给端已经具备了良好的基础。需求端来看，折叠屏手机单机所需的屏幕面积翻倍，并且由于创新更为显性有望在智能手机市场快速渗透。供需共振下，我们认为柔性OLED产业链将迎来高景气周期，面板厂商以及上游的设备和材料相关企业迎来发展契机。
折叠屏设计使得智能手机多个零组件环节发生变化
相较于原有的直面或是固定曲面形态的柔性OLED屏幕，“可折叠”OLED屏幕在盖板层、触控层、OCA胶、偏光片等多个环节出现了较大的变化，并且为了配套折叠屏设计，智能手机需配置全新设计的折叠转轴，产业链多个环节迎来新机遇。就三星GalaxyFold的供应链而言，日韩厂商占据了主导地位，但国内各环节亦有相关厂商布局。
投资建议
我们建议关注智能手机折叠屏创新趋势为柔性OLED产业链带来的投资机会。国内产业链相关标的包括：面板制造领域的京东方A、维信诺；发光材料领域的万润股份（广发化工团队联合覆盖）、濮阳惠成；新型材料领域的新纶科技；设备领域的大族激光、精测电子（广发机械团队联合覆盖）；金属件领域的宜安科技、长盈精密；偏光片领域的三利谱；FPC领域的东山精密、弘信电子；驱动IC领域的中颖电子；溅射靶材领域的阿石创等。
风险提示
智能手机销量大幅下滑的风险；
新技术渗透不及预期的风险；产品市场接受度不及预期的风险。 |
