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来源：票据网、银保监会网站
新年第一查 银保监会副主席王兆星2月25日在国新办举行的新闻发布会上表示，总体而言，新增的票据融资有真实交易背景，有企业的正常生产、周转需要，但不排除有个别企业、银行，利用可能存在的一些利差套利空间，进行同业票据的买卖交易。 他强调，这是个别现象，针对这种情况，已经在组织监管人员加强对这方面的检查。如果发现这些资金完全是出于套利的目的，而没有投入企业和实体经济，会采取严格的问责和处罚，使资金减少通道、降低成本，投入实体经济。 票友心里苦 自从央行公布1月份社融数据，票据就成也热议的对象，连总理都关注了，虽然央行出来做了解释，但并不是所有人都买帐的，票据套利再一次回到众人的视野。 票友们心里苦啊，之前票源锐减、没业务做时没人疼没人爱，刚好市场有了点起色，却又让人“眼红”了，其后果就就是监管来了。 央行召开专家座谈会讨论票据融资 央行近日召开专家座谈会讨论“货币政策是否大水漫灌、票据融资快速增长是否合理”？ 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，1月票据融资上升符合历史经验和规律，在信贷恢复周期，票据融资增长明显领先于中长期贷款增加6-9个月，处于非常明确的先行关系，历次周期都是这样。社融和新增贷款当中票据融资增长加快，而其他增长还不是很快的原因，跟当前企业中长期信心仍然比较差有关。如果后续包括减税降费等其他逆周期调节政策能够跟上，公共部门投资增加，上游有水下游涨，企业的信心也会逐渐恢复。 中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，票据融资增长较快，反映当前商业银行风险偏好程度还是偏低的，因为票据融资相对于贷款对于银行来说风险可控程度更高。当务之急仍然要对银行风险偏好进行引导和调整。 刘尚希也强调，货币政策传导机制不仅是货币政策的问题，还涉及信贷政策、监管政策、实体经济的需求，同时还涉及金融机构敢不敢贷、想不想贷、考核是否合理等。在这个问题上，货币政策、金融监管政策和财政监管政策需要加强协调。 邢自强还指出，广义社融剔除票据融资后的其他部分也开始出现温和反弹，这是最近一年半以来第一次。具体来讲，一是债券发行好转，央行**民企债券融资支持工具使得市场情绪有所改观；二是银行表内信贷新增较多。 一月份到底开了多少票让票据市场如此醒目？ 我们从上海票交所公布的数据来看： 从表中可以看出，一月份承兑发生额2.55万亿，贴现发生额1.68万亿，考虑到1月份有22个交易日，也就是说平均日开票量是1160亿，日贴现量766亿。 这个数据一时看不出什么，我们往前看几个月： 2019年1月开票量比2018年1月多了1000亿，比18年12月多了400亿；日平均值来看，2018年1月日均637亿，2019年1月日 均1066亿，几乎是前者的两倍。 变化如此之大数据想让人不关注也不行啊。 那么2019年2月份数据怎么样呢，我们来看票交所数据： 截止到2月22日，承兑发生额为6317亿，贴现发生额为4950亿，共有13个交易日，也就是日均开票量为485亿，日均贴现量为380亿，这个数据是2018年以来最低值。 也就是说本月开票量和贴现量都呈现大幅收缩态势，1月份的“辉煌”成绩本月肯定是不可能出现，这其中跨春节是一个重要因素。 不过这对票据市场未必不是一件好事，2月份贴现利率与一月份相差不了多少，之前所谓的因套利导致票据数据大增的假设就不一定成立了。 票据市场 上周票据市场供不应求，开票量不足，而收票方需求却一直在增加，从而导致贴现价格一直向下。 |
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