走进期权的世界-----认识期权的价值之所在

期权的价值可以从两个方面进行说明，一个是内在价值，一个是时间价值。

通俗地讲，内在价值即是期权持有人看中的标的证券如自己所想的涨了或者跌了，而行权时的市场价值与约定价格的差值就是内在价值。只有实值期权才具有内在价值，平值期权和虚值期权都不具有内在价值，或者说价值为零。

期权的时间价值则是在期权可以行权的剩余期内，标的证券价格变动有利于期权持有人的可能性。一般而已，期权在到期日之前是以高于内在价值的价格来交易的，其中高出内在价值的部分就是期权的时间价值。期权离到期日越近，标的证券价格变动有利于期权持有人的可能性就越低，因此可以理解为时间价值越低，直至到期时其时间价值消失为零。

简单地举个例子，如果标的股票在行权期限内的某天价值为107元，行权价格为100元、期限半年的认购期权和认沽期权价格分别为13.4元和6.7元，时间价值可以按照下面的方法计算：

　　对于认购期权，内在价值＝107－100＝7元，那么时间价值＝13.4－7＝6.4元。

　　对于认沽期权，由于现货价格低于行权价，因此内在价值为0，那么时间价值＝6.7－0＝6.7元。

　　理解期权为什么会有时间价值可以从两个角度考虑。

　　角度一：买认购期权相当于融资买如标的证券，融资有成本，因此时间价值大于0；

　　角度二：如果有一种证券能将标的证券获利部分保留，而将损失部分回避，那么这种证券一定是有价值的，期权时间价值就是投资者为得到这种收益风险结构所付出的溢价，理论上必然大于0。