|
指数和股票的买卖点难以判断 要判断买卖点，首先个人需要对行业和公司有深刻的理解，才能对公司有一个初步的估值。其次，个人对估值的理解往往和市场不一致，市场的风格也会变化。最后，即使个人对估值有一个大致准确的判断，情绪也会影响个人的操作。无数次，大家都想再涨一点儿后卖出，或者再跌一跌后买入，但往往后悔莫及。 资产配置+再平衡 格雷厄姆和斯文森都大力推荐“资产配置+再平衡”。 格雷厄姆建议：
斯文森建议：
如何进行“再平衡”操作 首先请明确，再平衡的核心目标不是最大化收益，而是平衡投资组合的收益风险比。 先锋基金基于近百年历史数据，计算了各种再平衡策略的风险调整后收益，认为没有所谓“最优方案”，不管是按月/季/年，还是按阈值再平衡，收益都差不多。但再平衡频率越高，交易成本越高，所以建议每半年或者每年看一看资产配比，如果偏离目标5%以上，则进行再平衡操作。 方案一，60%股票40%债券，定期再平衡 方案二，60%股票40%债券，基于不同阈值，定期再平衡 如果大家对估值没信心，就用最简单的股债平衡。股票或基金逐步定投到位后，定期再平衡，涨多了卖一点、跌多了买一点，保持股票市值和现金比例固定。 由于A股经常出现显而易见的高估或低估行情，在最简单股债平衡基础上，可以稍微改进一点： 设定一个相对保守的买入门限——门限值一定要保守，从而尽力买得便宜，减少本金损失概率和比率。 低于门限时，逐步买入，直至股票基金持仓总市值上限（参考：如何设定自己的合理持仓上限）。 注意，如果还没有买到持仓市值上限，价格就超过买入门限，也要坚决停止买入（如果做不到，说明对估值没信心，请选择最简单的股债平衡方案）。 价格上涨，高于门限后，则开始再平衡，逐步卖出。我个人喜欢涨5%、卖5%。例如持有100元的股票，涨5%至105元后，卖出5元；这时依然持有100元股票，但多了5元现金。这样上涨时，手中现金不断增多，股票成本不断摊薄，又始终持有一定市值股票，不会完全踏空，心理压力小，容易执行下去。 不断卖出后，现金越来越多，努力去寻找新的低估品种。或者，等持有品种价格低于买入门限后，重新买入。 资产配置与定投的关系 当没有多少储蓄，只有每月结余时，谈不上资产配置，只能用每月剩余的闲钱定投。 当有大量资金，但对市场估值把握不准时，可以通过定投缓慢建仓。这时，定投的优点是下跌风险可控，缺点是上涨时存量资金收益较低。从“不做超出能力范围的事”这个角度，既然我们无法判断市场估值和涨跌，这个缺点完全可以接受。 当市场大跌，出现极佳投资机会时，可以考虑迅速配置到位。但要注意，即使低估、看上去投资机会很好，也可能磨上几年，甚至继续暴跌。所以低估买入后，依然需要一颗大心脏（参考阅读：低估并不一定会立刻上涨）。 最后再强调一次，对于业余投资者，投资最重要的不是收益最大化，而是在自己睡得安稳基础上，尽可能简单易行，取得一个稳妥的收益。所以，“资产配置+再平衡”是最适合我们的方案。 |
|
|
