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国信证券：燕翔、战迪、许茹纯、朱成成 核心结论 2019年以来，A股一改颓势，以两波强劲的反弹领涨全球，在估值修复的驱动下，申万28个行业指数均获得较大的涨幅，在这之中，又以TMT板块为代表的科技股表现最为抢眼，以5G、人工智能、集成电路、国产软硬件指数为代表的科技股指数同样走势强劲，大幅跑赢上证综指。 跳出A股的范围，从美国和全球的股市来看，也同样发现是科技股在领涨市场。这或许意味从产业逻辑看，5G、人工智能、集成电路、物联网等前沿科技产业在不断得到资本市场的认可。展望后市，我们对市场继续相对乐观，结构上建议重点关注科技、大金融、2B端的优秀龙头公司。 年初以来科技板块在A股中涨幅居前 从行业指数来看，年初以来TMT板块在申万各一级行业中涨幅居前。2019年以来，A股一改颓势，以两波强劲的反弹领涨全球，在估值修复的驱动下，申万28个行业指数均获得较大的涨幅，在这之中，又以TMT板块为代表的科技股表现最为抢眼。具体来看，截至2019年3月18日，计算机、电子、通信行业累计涨幅分别为44.4％、41.7％、35.6％，相对上证综指分别录得20.3％、17.6％、11.5％的超额收益。 从主题概念来看，年初以来5G、人工智能、集成电路等科技股概念指数同样大幅跑赢上证综指。年初以来，以5G、人工智能、集成电路、国产软硬件指数为代表的科技股指数同样热度非凡，走势强劲。截至3月18日，上述四个概念股指数年初以来累计分别为35.2％、40.1％、39.8％、46.9％，相对上证综指超额收益率分别为11.0％、15.9％、15.7％、22.7％，同样大幅跑赢上证综指。 跳出A股，科技股在全球同样领涨 从全球一级行业年初以来的表现看，科技股同样领涨。2019年以来，发达市场和新兴市场股市普遍迎来反弹行情并且从各市场指数当前的走势看，全球权益类资产价格仍处于上行通道中。具体来看，年初以来全球一级行业指数全线飘红，其中信息技术行业领涨，年初至今累计涨幅为15.5％，分市场来看，发达市场信息技术行业指数年初至今累计涨幅为16.3％，新兴市场上信息技术行业上涨9.2％，同样涨幅不菲。 以美股为例，年初以来信息技术行业同样表现最佳。具体来看，年初以来信息技术行业累计涨幅高达17.8％，在标普各一级行业指数中表现最佳，同时相比于标普500指数整体12.6％的收益率，超额收益率为5.2％。从标普500成分股涨跌幅来看，年初至今涨幅前50的个股中，有高达12只个股从属于信息技术行业，占比极高。 |
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