吴晓波借壳全通教育上市：中国第一财经记者的资本市场变现之路

3月17日下午，全通教育（300359，SZ）发布公告，拟购买杭州巴九灵96%股权。公开资料显示，“吴晓波频道”这一自媒体，包括微信号，脱口秀节目，书友会等，其运营主体就是杭州巴九灵。全通教育收购杭州八九灵公司96%股份，是中国第一财经记者吴晓波的又一次资本市场尝试。

巴九灵两年前估值就已经达到了20亿元。。2017年1月，杭州巴九灵的子公司、上海巴九灵文化传播有限公司（以下简称“上海巴九灵”）宣布完成A轮融资1.6亿元，估值20亿元。两年前估值就已经达到20亿的巴九灵，现在的收购价值还不可知。全通教育也没有公布最终对价。最终的交易价值将决定这起收购的性质。

作为曾经股价到过四百多块，市值到过五百亿的妖股，全通教育目前市值只有四十多亿。而其大股东在全通教育股价高点时一路减持股份，截至2019年1月底，陈炽昌累计质押股份约1.38亿股，占其直接持有公司股份的90.75%，占公司总股本的21.84%。也就是说全通教育目前来说已经是一个没有实控人的公司了。

所以此次收购存在以下可能：

1 如果收购价值超过20亿，或者接近目前全通教育市值，那就很可能应该看作是巴九灵借壳全通教育上市了。这样吴晓波都有希望成为全通教育大股东。这就不是一次流量收割，简单卖公众号，而是入主上市公司，吴晓波打造自媒体第一股了，全通教育日后也有可能改名为巴九灵了。

2 如果收购后原全通教育大股东仍然是上市公司大股东，那就是陈炽昌的一次资本运作了。陈借吴晓波的名气和平台挽救目前陷入困境的全通教育，双方双赢。吴晓波部分变现，巴九灵也可以借势资本市场获得更大发展。目前杭州巴九灵的最大股东为吴晓波夫妇。吴晓波与妻子邵冰冰合计持股25.62%

3 也有很多评论认为吴晓波可能会在八九灵出售后不再持有股份，那就是一次性流量变现了。这样对于上市公司来说，自媒体的风险就很大了，因为八九灵的运营，包括吴晓波频道这一公众号，高度依赖吴晓波个人的品牌价值与投入。如果与吴晓波切割，其价值会打很大折扣，即便巴九灵向上市公司承诺几年内受益，也补偿不了价值损失。依赖个人的公众号，与不依赖个人的公众号是有巨大差别的。

4 对于吴晓波本人来说，此次交易，或者巴九灵发展的超出预期，准备借上市公司平台大展拳脚；或者是八九灵运营让其感到疲惫，业绩不佳，急于变现，向投资人交待。

目前来说交易性质仍然要看最终的交易结果与细节信息。自媒体行业整顿以来，多起上市公司收购自媒体都已叫停，咪蒙事件又使得自媒体大V风险放大。此次吴晓波的八九灵被收购，对自媒体行业未必是好消息。

2019年2月底全通教育披露的年度业绩快报显示，报告期内，公司实现营业总收入约8.33亿，较上年同期下降19.17%；营业利润-5.88亿元，较上年同期下降607.33%；利润总额约-5.77亿元，较上年同期下降574.67%；归属于上市公司股东的净利润为-6.21亿元，较上年同期下降1037.51%。最高曾到过467.57元的全通教育，目前股价只有7.22元。对于全通教育来说，上市公司不管是业绩还是故事，都已经被资本市场抛弃，与巴九灵的交易，也是一种自救。

如果交易成功，全通教育将是A股第一个知识付费、头部自媒体上市公司，又要新的故事可以讲了。

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上林院：经济学博士，高校教师，关注产业经济发展与财经事件。一家之言，井底观天。