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独家:雄安集团入股启迪桑德,环保龙头二度变局背后,三个重要信号!

 天馬躍中原 2019-03-23

桑德的消息终于来了,但可能和不少人期待的结果不太一样。

先看官方刚刚发布的公告,红线部分为核心内容。


雄安集团入股启迪桑德,成为第一大股东,虽此前有小道消息,但没想到力度如此之大。

清华控股、雄安集团联手,昔日民营环保龙头的二度变局,透露了哪些重要的信号:

1. “卧床已久”的启迪桑德,被推出“重症监护室”

由于研究院读者基础不一样,在这里先简单介绍下启迪桑德:

启迪桑德是清华系。一开始是清华校友文一波的私人企业,水务板块桑德国际在H股上市,被外资做空给毁了,停牌两年多了……然后固废板块引入清华控股系作为大股东,在A股上市,发展的不错(两年前的事),主营包括固废、环卫、水务、环保设备等。

在启迪桑德“卧床”期间,行业里流传着一种看法,如果这一次(指的是之前的资金链危机)打不趴下启迪桑德,后面就麻烦了...

什么意思?

启迪桑德只要资金链不彻底断掉,缓过来之后,假以时日,一定会是行业前三。

就眼下来看,除了北控和光大系,行业里能与之抗衡的企业很难找的出来。

为什么这么说?

1. 启迪桑德的全产业链布局已经在形成大闭环。这闭环生态和贾跃亭的乐视生态不是一回事,贾布斯多是PPT,启迪桑德是真刀实枪的产业链闭环(目前只有大气算是明显的短板)。这艘船一旦开起来,就是艘航空母舰级别的。

2. 变态的研发能力。清华系最大特点就是它的科研与人才实力不同凡响,所以启迪桑德的研发团队是非常高端的,以清华大学、中科院为主成立了研发中心,研发成果覆盖全产业链。

要规模有规模,要技术有技术,现在又多了一位背景雄厚的国资大股东,如今两头“奶牛”都不怕断奶了吧。

接下来要发生的,不只是抢掠市场,而是会开始整合环保行业。

唯一让人叹息的就是,“卧床”这段时间,老桑德的人马走了很多,从人的角度看,此桑德可能与之前的桑德会有较大差异。

讲到这,肯定有读者要跳起来,难道启迪桑德就没软肋了!?

有,而且是个大软肋。

有时候你最大的优势,也恰恰是你最大的劣势。

这一点放在此阶段的启迪桑德身上再合适不过。

做投资的人应该都有经验,凡是未能站稳所在细分行业龙头,转而开发其他领域,这样的公司需要慎重。

启迪桑德的全产业链处在初级阶段,大而不强,多而不精,这个时候最尴尬。

坦率的讲,这个龙头在环保行业全无领先优势,在各个细分行业里,也很尴尬,表现的都很平庸。

比如,危废业务前有东江环保碾压,后有东方园林抡锤;水务业务被北控水务、首创、碧水源排队碾压;环卫业务被北京环卫等碾压;固废业务和葛洲坝267亿的营收一比,好像也很慌;大气检测和治理板块暂时缺席。

前途艰险,称霸的路,还很长。

2. 区域类的环保蛋糕大多会内部消化

什么是区域类的环保?

主要是以某个超大型治理主体为主的环保市场,比如长江流域大保护、太湖治理、雄安新城开发所涉及的环保类业务。

内部消化是什么意思?

两层含义:

一是,治理主体归属地的环保企业,特别是国资背景的环保企业会近水楼台先得月;

二是,国资平台直接控股环保企业,保证肥水尽量少流外人田。

政治背书下的雄安,最不缺的就是钱,资本市场会全力支持雄安。雄安需要绿色和发展,启迪桑德需要一个更大牌的靠山。

二者不只是在现有制度上进行绑定合作,未来雄安作为新区在制度上的突破也会是一个潜在的大优势。

3. 国资控盘环保产业的暗局变明局

国资从两三年前的试探性入局,当时被称为野蛮人,到如今的大举进攻环保产业,整个行业的大局已经非常明朗,现在好像没有人再说他们是野蛮人。

野蛮人变成了“救世主”。

环保行业里,国企的背景很重要,一是能带来订单,二是能带来资金补充。

环保产业的发展格局已经呈现“平台+专业”的发展态势。地方国资管理平台和大型央企负责搭建平台,专业性特别是具备强技术壁垒的公司负责专业,这部分会是民营企业的机会。

为什么会是这种操作?

逻辑不难理解,核心有两点:

1. 环保绝大部分市场都是做政府付费的生意,而政府明明有自己的企业和融资能力,加上现在房地产这个吸金巨洞被堵住了,手里的钱自然得找到去处。

2. 治污攻坚战是政治任务,时间之紧迫,任务之艰巨,充分发挥社会主义制度优越性在这件事上显得非常必要。需和众人之力,尤其是国企要充当起冲,况且环保这块蛋糕并非高精尖技术难以突破,也有丰厚的利润可图。

启迪桑德并非个例,在这之前已有环保三巨头被国资收入麾下,更有其它数十家行业细分领域公司早早被接盘。

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