《一个散户的自我修养》笔记（第31篇）

2018-12-22

1、没有一个市场是完全有效或无效的，它只是一个程度问题。

2、市场有效的基本假设和前提：假设投资者都是理性的，并且具有可靠的投资分析技能。二是信息被广泛的、充分地披露以及得到迅速的传播。

3、市场无效的原因：一是投资者并不总是理性的，他们容易受到情绪的影响，或者是缺乏足够的分析技能。二是信息并不总是被充分地披露，或者信息的传播不是同步完成的。

4、谁洞悉了未来，谁就领先了市场。

5、真正决定市场定价、具有关键话语权的，不是占绝大多数、情绪化、弱小的投资者，而是相对数量很少、精明却拥有决定性资本的人。

6、在市场非常有效时是很难取得超额收益的，所以投资的关键是找到市场暂时失效所带来的错误定价的机会。

7、市场在70%的时间里是不具有操作意义的，只有在20%的时间内可能出现有意义的操作机会，而只有5%的时间是具有重大操作意义。

8、选择股票必须选择那些具有广阔成长前景，且企业处于发展生命周期的初级和中级阶段的企业。

9、选择股不要在研究已经极其充分的地方浪费时间，多找找那些市场毫无兴趣的、无人关注的、缺乏调研报告、机构持仓量小的公司。

10、耐心的等待永远是美德，将未来需要验证的不确定性用当前可见的价格与以对冲永远是正确的。

11、在一个企业业绩非常突出且市场预期很高时，多考虑一下可能的小概率事件。而在一个企业经营平淡或者是低迷而市场预期很差时，多去审视一下它长期发展的大概率情况。这种抽离出市场情绪和企业静态业绩表现的思维方式，往往能够让我们更好地规避风险，把握机会。

【苹果，肉和面包卷】梵高