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今年以来，随着A股的春季躁动，牛市呼声不绝于耳，大家都在讨论：这一次到底是不是牛市？更像哪一年的牛市？ 今天我们就来回顾一下A股历史上最知名那一波说涨就涨、波澜壮阔的——5·19行情。 1999年5月19日这一天，早盘风平浪静一如往常，股指在弱市中爬行。 午后，场外资金突然如潮水般涌入，沪指涨幅达到4.65%，有27只股票涨停。当天，市场对于上涨的方向并未有太多的共识，但行情就是这么说来就来。 此前的5月16日，鼓励资本市场健康发展的六条建议得到批复。6月10日，央行宣布第七次降息。6月14日、15日，证监会、人民日报先后发声，定调“股市是恢复性上涨”。 多重政策利好叠加货币政策宽松，5月19日至6月30日，沪指从1057.7的最低点攀升到1756.18的新高，31个交易日上涨到66%。 这一期间的宏观背景是，亚洲经历金融危机后，外需不振，央行连续降息，货币宽松，但融资需求仍然低迷，国企改革进入攻坚战，急需资金，必须激活股市。 而外围市场则是美股的科技网络股疯狂上涨，映射到了A股市场。 7月起，A股开始横盘整理，四季度经济数据创新低，上市公司盈利乏善可陈，1/3的上市公司盈利负增长。估值已达到43倍，加上缺乏进一步政策支撑，A股出现明显回调，跌幅接近20%。 进入2000年后，前期政策逐步实施，A股持续迎来增量资金，一路上涨至2001年6月14日的2245点。 这一阶段，股权运作事件成为驱动市场的核心。大涨的大多涉及股权转让、借壳上市、重大资产重组。 行业板块方面，受益于货币宽松和风险偏好提升，金融股打头阵，陕国投、爱建股份、鞍山信托（现安信信托）、深发展A（现平安银行）表现出色。 但真正的主战场无疑是科技股。 美股科技股如火如荼，十年8倍，打开了A股科技股的估值空间和想象力。 国内没有什么像样的科技股，当时市场条件齐全，只差主线，而科技股最重要的属性就是“看不懂”，想象空间巨大，成为最终被大众接受的题材。凡是名称中带有“科技”“高科”的公司都鸡犬升天。 最著名的就是亿安科技——一家集以太网、IP网、电动车、碳纳米等各种黑科技于一身的科技公司，满足了资本市场对于科技的全部幻想，当年涨幅超过400%。 这一年，与史诗级行情如影随形的，是故事横飞、想象力爆棚、达到顶点的投机氛围。 不过，这一轮牛市也发挥了股票市场重要的融资功能，有133家公司IPO，配股154家，合计募集资金1291亿，与当年银行信贷比例达到23%，这一比例此后再也没有突破过。 不知道大家看到这样的回顾，会不会有穿越的感觉？历史会重演吗？这次会不会不一样？时间会告诉我们答案。 |
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