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小组的视角看研报，此为研报摸鱼也。 研报摸鱼第13篇 前几天小组和大家普及了利润含金量这个概念，用来加深对一些公司的认识，找到一些好公司和烂公司。不理解的朋友可以点👉《寻找A股的现金牛》这里复习一下。还和大家分享了食品饮料行业里现金流好到爆棚的一家公司，链接在这里👉《是他！现金流吊打茅台》。 其实在一些轻资产行业里，现金流情况远远高于同行是值得大书特书的，尤其是在利润质量普遍不咋地的计算机行业。 在小组拉的清单里，现金流最突出是一家做ATM机的金融科技公司，叫御银股份。这家公司近期涨了不少，主要还是靠的是区块链 金融科技概念的东风。周末网信办发布了第一批197个境内区块链的牌照，题材已经有风来了。 但御银股份去年的业绩很烂，炒股亏了不少钱，一季度因为大盘好转炒股赚了钱，净利润又涨了七八倍，一来一回比过山车还刺激。 这家公司之所以利润含金量能排第一，主要的原因还是之前几年净利润一年比一年低，统计的数据又是到去年三季度的，所以现金流高一点，利润含金量的数值就很好看。但行业第一的位置真的不大稳当，业绩也是看股市的脸色。区块链这个东西小组也不想多说，就不展开了，周四周五已经放量两个板了。 ◆ ◆ ◆ ◆ ◆ 利润“含金量”指标排名第二的公司，叫泛微网络。这个01年成立，17年1月上市的公司，利润和现金流情况是这样的： 泛微网络的主营业务比较简单，就是协同OA。小组以前每天登陆时间最长的就是这个OA系统，不知道有多少朋友也是这样。OA就是“办公自动化”，协同OA其实也就是有协同的办公自动化，相当于给各部门统一联网，主要应用在企业办公管理上，泛微是国内这块业务的龙头企业。 OA这种业务起源于文档自动化，早期的代表其实就是电子邮件和office系列软件下的各种电子文档，把以前的纸质文档搬到了网络上，实现无纸化。 后来大伙觉得既然电子化了之后这么方便，不扩展一下实在太可惜了，于是大伙开始在电子系统上做公文管理、做内部信息分享，行政审批也电子化了，请假报销什么的都在网上完成，然后存档，流程管理等等功能也逐渐加入，就形成了我们今天看到的协同OA软件业务。现在很多中小公司在用的钉钉其实就可以看作是专业协同OA软件的一个简化版。 小组前几天说的珠江啤酒，主要的消费者就是你我这样的普通个体，而OA软件的购买者显然是各个企业。以前经常听到有人说“营销制胜”，但时代在变，市场也在逐渐成熟，企业管理越来越受到大家的重视，现在的ERP和OA两大企业管理软件已经越来越成为现代公司手里的倚天剑和屠龙刀。 ◆ ◆ ◆ ◆ ◆ 但目前这种系统的业务相对垂直，之前小组在所在的金融行业普及度还可以，比较受重视，制造业总体的普及率比较高，2015年其他行业的普及率都没超过20%。行业规模总体也相对较小。机构之前预计18年市场规模大概能过80亿。 协同OA的市场里，玩家很多，大一点的公司的市场比如泛微网络，还有致远互联、慧点科技、蓝凌股份等等的份额也不是很高。未来行业集中度提升的过程中，对龙头企业是有利的。 有机构认为，随着国内企业总数的逐渐增加，协同OA的潜在用户也在逐渐增加。未来这些公司成长壮大，需要打通各部门之间的办公体系，提升效率，又有安全性私密性的需要，未来逐渐增加的大量中小企业份额，最后都要落在OA公司这块盘子里。 至于未来这块煮熟的鸭子几个人分，还不知道，但终究还是要在餐桌上。至于最后谁分得更多，小组认为还是像泛微、致远互联这种已经在行业里浸淫多年，有经过时间检验的产品，规模大范围广，综合能力更胜一筹的全国性产商。 图片来源：电影《大话西游》 |
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