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近期医药是热门名词，其实农药也是医药消费行业，不过是医治植物的。扬农最近两年产能扩张，产品价格上扬，利润大增，股价持续上扬，典型的基本面推动股价走势。未来产能还会继续扩张，但产品价格波动很难预测，这是不确定的地方。 主要产品：卫生菊酯的双巨头，麦草畏的国际龙头，农用菊酯的国内龙头，草甘膦国内主要供货商；主要子公司（上市公司内）：南通优嘉一期、二期（17年全面投产）产能释放，形成国内农药第一品牌；仪征优士现阶段正常运营，但未来产会逐步置换。 环境的改善会让虫子的生存条件更加友好，虫子越来越多。转基因农产品不断普及，需要的农药和除草剂更多。农药行业整体目前价格处于高位，除草剂价格跟历史峰值比还有相当距离。$辉丰股份(SZ002496)$、皇马等国内相对落后企业，未来在环保上会继续还账，甚至会严重影响经营和管理（近期管理层已经被采取强制措施了）。高污染的农药产品整体价格中枢上抬是可以预期的。
扬农价格非常难一个一个挖，很多只有几十到一百吨的小品种。我在6月初算了全年净利润最低9亿左右，这是假设下半年农药价格下滑的非常保守的结果，2个月过去了现在看应该上移到10-11亿。历史上的估值，取大盘类似的位置13年，扬农的行业周期跟现在也比较类似（现在扬农情形要好一点），PE16-30宽幅波动，取PE22-23，现金半年使用成本3%，现价低估不大，但胜在确定性较强。明年后年看点颇多，即使大盘到2600继续杀估值，我认为也无法回到PE16-18这段底部区域。技术面上，已经完成了对53-55一线的回踩。
 下面列一些跟朋友谈论的一些问题和我的浅答，如有不足，请斧正： 1，扬农是国内农药龙头，竞争对手的情况如何，扬农作为龙头，靠的是什么，规模，产品还是央企身份？
R: 扬农靠的是技术突破，从菊酯到麦草畏，扬农靠技术打破了外资巨头封锁，卫生菊酯现在搞到全球只有两家生产了，这点跟万华颇像。农用菊酯，扬农是行业标杆，无论技术、环保、产能都是行业第一。扬农之前不是纯粹的央企（管理层高比例持股），是做到行业领先者后，被中化看中的。以后会利用央企的资源，在中化的平台上更有作为。中化是个极好的平台。
2，农药行业竞争态势，集中度变化趋势？
R: 扬农的主要产品中，草甘膦周期性极强，其他产品周期性一般。扬农的周期性，主要是它之前的产能不够，做了太多的基础产品（现在菊酯的上游）。农药的集中度本来就不低，之前几年是产能过剩，行业开工率不足。这几年涨价逻辑是环保淘汰率高，真实开工率提升。农药的污染大于大多数化学品，环保压力巨大。 3，扬农产品的竞争力来自哪里？全产业链还是配方，杀虫除草效果更好？
R: 扬农的优势是配方，管理能力（见环保前瞻性），产品布局，上游产业链配置。除草剂未来可能会由麦草畏挑大梁，这是国外巨头主推的，不看好草甘膦、草铵膦。杀虫剂延续现在的产品线。
4，扬农未来产能扩充计划，竞争对手的产能扩张计划，新进入者？ R: 站在扬农集团上看：优嘉三期、连云港新建基地、宁夏瑞泰都是扩张进行时。还有中化可能转过来的一些东西。麦草畏新进入产能不少，菊酯新增产能很少，环保、配方和上游供应都是问题。
5, 持股扬农集团18.8%的自然人的股权现状，公司管理水平和激励措施有没有？
扬农的管理层持股被中化收过去了，“中化国际收购扬农化工的控股公司——扬农化工集团的自然人手中18.88%股份，消息中性偏长期利好。收购价并不低，毕竟6年前中化拿到40%的股权也不过用了16亿（请注意扬农化工集团的资产≠扬农化工），这个结果地方国资委、自然人、中化国际应该皆大欢喜。中化集团化工事业部延循着关注主业的思路，继续注资投入，未来预计会继续做大做强化工，将更多的优质资产装入到上市企业。再造一个扬农的口号这几年的发展来看，也不是空喊。 有几个遗留的问题，希冀知晓的球友帮忙释疑：
1）合理制定贸易条款和结算方式，二季度扬农有没有套保？
2）优士产能置换的计划如何？ 3）发达国家，农药龙头的或者前5公司的占有率？ 4）扬农品牌的名字改为瑞泰，是什么目的？
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