|
文/陈嘉伟 《股市真规则》第七篇 昨天聊了估值的基础知识，上面是估值方法的具体应用 我接受了最多问题是“这个股票怎么样？能不能买？”，大部分股民不知道怎么选股，今天给大家三个步骤，一个工具，高效的挑选出好股票。  A股有3800多支股票，如果每一只股票都用以前我们教的方法一一分析，那无异于大海捞针，所以我们开发一个选股的工具，先把那些不值得投资的公司淘汰掉，然后你就不会在这些公司浪费时间，效率明显要高很多，通过下面这些工具需要十分钟，只有通过了才值得你继续花时间研究，否则放弃。 一 最小质量测试 意思是通过常识就应该排除在外的公司，他们达不到最低的投资要求。 1 小市值公司 因为这些公司太小明显不具备风险抵御能力，每年有成千上万的公司破产倒闭，历史证明只有公司达到一定规模后才不至于随时有倒闭的风险。 在A股我们要求标准是50亿市值以下的公司不考虑 2 首次发行的新股 这一点特别要提醒A股的投资者，因为我们这里投机氛围特别严重，喜欢打新就是证明，为什么新股不能买？第一，一个公司只在他们认为盈利状况最好，能卖一个好价格的时候才会上市，A股新股发行动不动就是几十倍的市盈率，在之后的几年能在发行价之上不断上涨的股票几乎没有，都是过不了多久开始下跌，有的很多年都不会超过发行价，一地鸡毛，本质就是找比你更傻的接盘侠，第二，真正的好公司必须经历时间的考验，大多处于创业期，不稳定。 二 盈利稳定吗？ 1 那些以前经营一直亏损，通过开发了一个新产品而利润大增的一律不看，盈利不稳定的公司一律不看，方法非常简单，直接看过去的盈利历史数据就可以。  好公司的净利润增长稳定可预期 值得注意的是周期股没有稳定的盈利，不在这个范围，这样的公司投资如果你是新手也不建议买。 2 是否有持续不断的经营现金流 只有产生持续不断的正向现金流公司，才是能够通过日常经营活动养活自己的公司，否则就需要不断的向外部寻找资金来满足日常经营，比如发行债券，增发新股等，无论哪一种都会给投资者带来风险和损失，稀释股东权益。 直接在现金流量表里就有答案：  在这个表格的最下一栏就是经营活动现金流净额，只有正向的才是可投资的。 3 净资产收益率是否在15%以上，财务杠杆率4倍以上？负债率是否在50%以下？ 净资产收益率是公司给股东回报能力的核心指标，长期看股东的实际回报率和净资产收益率是差不多的，所以我们要求有15%，应该这样说你看股票的第一指标就是ROE，最低不低于10%，一般要求15%，否则就不要浪费时间去看了。 还要结合负债率一起看，（当然金融股除外），很多公司是通过大规模举债来提高净资产收益率，所以你要同时看负债率是否同比例提高了。除了看绝对负债率，最重要的是看负债率的趋势，是上升还是不断下降？上升代表问题不断恶化，下降代表问题在改善。 财务杠杆率是否在4倍以上？ 财务杠杆率我们上次用银行按揭买房说明了，30%的首付买200万的房子，财务杠杆率就是3.33倍，公式：总资产除以股东权益，超过4倍的杠杆率有风险了，净资产收益率和杠杆率是否同比增长？  在关键指标里，可以同时看到净资产收益率，负债率，还有同比增减比例，一目了然。 4 有自由现金流吗？ 自由现金流是公司在满足日常经营，投资需求之外剩下的钱，是可以分给股东的钱，所以只有产生自由现金流的公司才是好公司，标准前文提过要占销售额的5%以上。  5 流通股增加了吗？ 如果一家公司不停的增发股份以筹措资金，不管是用于收购，给管理层和员工期权鼓励，但会稀释投资者的股权收益，标准是每年增发的股份不超过总股本的2%，反过来如果一家上市公司不断回购自己的股票甚至销毁以减少总股本，那么这就是好公司。 你可以通过查询公司历史上总股本的变化情况确定有没有增发或者回购股份。  上图是分众传媒这几年增发股份的情况，很明显这些增发的股份稀释了以前投资者的权益，这些数据除了直接问同花顺智能机器人，在年报里都有。 以上7个问题我们把它称之为投资的第一个步骤——10分钟测试，这些数据基本都不需要自己计算，你只需要看财务报表的关键数据就有，然后把他做成一个股票投资分析表即可：  如果这张表格有2个以上是“否”，你就应该放弃。 三 行业分析 如果一个股票通过了以上10分钟测试，你对这个股票有兴趣的话，你应该做第二个步骤：行业分析。 {!-- PGC_COLUMN --} 投资有先从行业分析开始的，这样效率更高，也有直接从个股分析开始的，然后反推行业，现在我们讨论的明显是第二种。 1 行业的空间有1000亿吗？ 2 行业整体增长速度是多少？5%以下是停止或者缓慢增长，5%-20%是成熟行业，20%以上是高速增长的新行业，不同的增长速度对应不同的估值逻辑和投资策略。 3 公司是行业龙头吗？市场份额超过30%了吗 以上三个问题是对行业竞争格局的基本判断，不投资夕阳行业，这是对行业整体增速判断，近5年都处于5%以下最好不投，不投行业竞争太激烈，格局不清晰的行业，所以行业前三至少要达到50%的市场份额，只投资龙头最好达到30%以上的市场。 对行业是否了解只需要问一个问题：“这个行业到底在竞争什么？”你能回答出来证明有思考，比如锂矿行业竞争的是对优质锂矿的控制权，银行业竞争的是谁的不良负债率更低，中药行业竞争的是品牌在消费者心中的影响力，而西药竞争的是新药研发能力，家用电器竞争的是渠道和品牌，汽车行业，5G光纤竞争的是规模等等，当你在准备投资一家公司之前开始问自己这个问题，恭喜你开始像一个投资者一样思考了。然后你要看看你像投资的公司是否符合行业的整体竞争逻辑，在这个逻辑下是不是最强的？ 然后你要对初步看中的公司进行深度分析，比如他的核心竞争力是什么？这些内容在前文《投资的5个原则及如何寻找有竞争优势的公司》里有详细的方法。 三 估值 这是第三个步骤，估值的知识在上篇已经写了，不再细说。 如果你每篇文章都看了，恭喜你，你已经建立了股票投资分析的基本框架，这是第四本，以后随着我们读的书越来越多，你会越来越专业。 这就是今天的内容，明天见！ |
|
|
