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愚人节当天发年报的丽江旅游（002033.SZ），成为又一家倒在“门票降价令”下的旅游类上市公司。 连续两年营收、净利双双下滑、连续两年受政策影响致主业承压，对于内有玉龙雪山、外有泸沽湖优质资源的丽江旅游来说，这两年的日子过得并不舒坦。2019年，耗时7年打造的香巴拉月光城项目即将开业，在业内人士看来，作为一个没有房地产配套的文旅项目，月光城距离盈利可谓长路漫漫。 在提前释放2019年营收、净利下滑的信号之下，丽江旅游还能靠啥翻盘？ 一、全年业绩未达目标，政策影响接二连三 4月1日，丽江玉龙股份有限公司（以下简称“丽江旅游”股票代码：002033）发布的2018年年度报告显示，2018年丽江旅游营业收入6.78亿元，同比减少1.28%，归属于上市公司股东的净利润为1.92亿元，同比减少6.16%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.91亿元，同比减少7.46%。业绩未能达到2018年度经营计划的指标。 玉龙雪山 对于营收、净利润双降以及业绩未达标的原因，丽江旅游（002033.SZ）方面表示，2018年9月20日，云南省物价局下发了《关于降低丽江玉龙雪山旅游客运索道价格的通知》 (云价收费【2018】122号)(以下简称《通知》)，将公司运营的三条索道票价做如下调整:玉龙雪山索道票价从180元调整为120元;云杉坪索道票价从55元调整为40元;牦牛坪索道票价从60元调整为45元。 据了解，新票价自2018年10月1日起执行，因此对丽江旅游的业绩影响主要发生在2018年第四季度。根据丽江旅游（002033.SZ）公布的分季度主要财务指标显示，2018年第四季度，归属于上市公司股东的净利润为-1127.18万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-559.65万元，成为2018年全年唯一出现亏损的季度。
《印象丽江》演出现场 除了重点国有景区门票降价的宏观因素影响外，2017年4月，云南省出台22条被称为“史上最严”治旅措施也对云南当地的景区收入产生了一定的影响。丽江旅游（002033.SZ）发布的2017年年报显示，营收净利分别下滑，原因在于团队游客数量减少而引发的索道运输、印象演出等主营业务的业绩疲软。 丽江旅游（002033.SZ）相关负责人向凤凰网旅游表示，从2018年上半年开始，公司对于团客的接待逐渐趋于平稳，观看《印象丽江》的旅行社团队游客数量增加，使得《印象丽江》收入降幅收窄，省内的涉旅政策并未影响到公司2018年的业绩。 二、降酒店收入，“一枝独秀” 主营业务承压明显 根据丽江旅游（002033.SZ）营业收入构成显示，除酒店经营出现14.65%的增长外，包括印象演出、餐饮服务、其他业务在内的业务线均出现营收下滑。其中，餐饮服务业务收入同比减少37.72%，对此，丽江旅游（002033.SZ）相关负责人表示，餐饮收入下降是市场竞争加剧。 相比餐饮市场，丽江的演艺市场竞争也在加剧。目前，丽江共有《丽水金沙》、《印象丽江》、《丽江千古情》、《云南的响声》四台大型演艺产品。宋城演艺董事长、“千古情”系列演艺作品总导演黄巧灵曾透露，在2017年丽江整体旅游下滑的背景下，丽江千古情实现净利润1.2亿元。2018年暑期旅游旺季期间，《丽江千古情》每天6场，创景区开园以来单日演出场次最高纪录。 《丽江千古情》表演现场 面对丽江演艺市场的激烈竞争，2018年，丽江旅游（002033.SZ）的印象表演业务演出场次同比下降2.8%，营收和净利润分别下降6.91%和29.5%。 除此以外，收入增长“一枝独秀”的酒店业务并未对丽江旅游（002033.SZ）的业绩提升带来太多助力。由于和府酒店公司下属的丽江龙研文化旅游发展有限公司(简称“龙研公司”)亏损3224.38 万元，酒店业务板块在2018年的整体业绩出现了亏损的局面。
5596商业街概念图（图片来源于网络，侵删） 根丽江旅游2018年年度报告披露的信息显示，龙研公司主要负责5596商业文化街的运营。2018 年，龙研公司日常经营业务亏损1694万元，为提高经营效益，实现商业街减亏扭亏，2018年11月，丽江旅游（002033.SZ）将5596商业街项目整体出租给深圳益田商业集团，租期为20年。受商业街整体转租带来长期摊销费用一次性摊销影响，龙研公司2018年度合计亏损3224.38万元。 4月1日起，丽江古城内被列入《丽江古城内经营项目负面清单》的经营项目将被限入、退出和禁止，其中，与丽江古城“气质不符”的歌舞厅、网吧、桑拿按摩等禁止经营项目，将不再获准进入古城经营。 丽江古城 对于这项新政策是否会对已经转租出去的商业街造成影响，丽江旅游（002033.SZ）相关负责人表示，禁售的品类本身不在承租方对商业街的规划范围内，因此不会对后续经营产生影响。 三、经营指标仍将下滑，外延项目一波三折 在索道降价政策的持续影响下，2019年的丽江旅游（002033.SZ）仍将面临营收和净利润下滑的局面。丽江旅游在年报中透露，在游客接待量稳定增长的情况下，考虑到索道票价调整的影响，预计2019年实现营业总收入6.20亿元，比2018年下降8.61%，实现归属于母公司的净利润1.20亿元，比2018年下降37.38%。 为了摆脱主业承压的局面，丽江旅游（002033.SZ）自有一套对内升级、对外扩张的逻辑。丽江旅游在2018年年报中显示，对内将把玉龙雪山打造成为全域旅游示范区，把5596旅游文化创意园项目打造成为古城转型升级示范点。
日落泸沽湖（左边闪电右边晚霞） 对外将参与泸沽湖、金沙江经济走廊的旅游开发建设实现玉龙雪山与金沙江“山水联动” ，使泸沽湖景区成为丽江旅游（002033.SZ）发展新的增长极。此外，还将争取用三年的时间打造完整的大香格里拉精品旅游线路产品，投放市场。 但是，由于种种原因，丽江旅游（002033.SZ）的外延之路走得并不平坦。不出意外，耗时7年的香巴拉月光城将在2019年年底完工，丽江旅游方面表示，预计年度内可开业运营。
香格里拉独克宗古城 在此之前，2014年的一场火灾让香巴拉月光城项目的奠基地独克宗古城几乎毁于一旦，也导致项目延期。2016年10月，丽江旅游将月光城项目投资总额从6.2亿元调整为5.06亿元，伴随着投资的缩水，月光城项目的建筑面积也减少了1.4万平方米，开业日期推迟到2019年。 无独有偶，2018年4月，包括云南轿子山、泸沽湖在内的7家4A级景区被点名警告，限期3个月整改。泸沽湖存在的问题包括景区内交通秩序混乱、游客中心功能缺失等。 泸沽湖 在限期整改后，丽江旅游（002033.SZ）投资建设的项目建设随之中断。然而，在多家旅企对泸沽湖的优质旅游资源“环伺”之下，限期整改并未让丽江旅游放慢跑马圈地的脚步，在整改期内，丽江旅游宣布投资30亿元建设运营泸沽湖摩梭小镇项目。丽江旅游发布的年报显示，目前，泸沽湖摩梭小镇项目总规经省发改委审查通过，已取得项目建设用地，项目的立项审批等前期工作全面启动。 无论是对内提升，还是对外扩张，无论是开发文创IP，还是丰富产品形式，种种措施一直是景区转型过程中老生常谈的手段，随着云南“史上最严”治旅之风形成了一种市场新常态，丽江旅游能否乘势而上，以道驭术，止住业绩持续下滑的颓势，值得关注。
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