方远: 港股开户！！

jackie_gao 2019-04-08

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套利是投资中最好的策略之一，华尔街有句谚语：Give a man a fish and you feed him for a day. Teach him how to arbitrage and you feed him forever！（赠送他一条鱼，相当于你养了他一天；教会他套利，相当于养了他一辈子。）

就连倡导长期价值投资的股神巴菲特，都曾在致股东信中说到，那些短期套利交易，让他收益颇丰。今天，方远君与大家分享一个比较顺手的投资策略：AH股统计套利交易。

AH股统计套利交易是指，将套利建立在对同一公司A股和H股历史数据进行统计分析的基础之上，估计相关变量的概率分布，并结合基本面数据进行分析以用以指导套利交易。同一公司的A股和H股的比价长期稳定在一个比值上，没有基本面变化而比值突然减小，这时候可以做空此公司的H股并做多A股。

统计套利的基本思路统计套利的基本思路是运用统计分析工具对一组相关联的价格之间的关系的历史数据进行研究分析，研究该关系在历史上的稳定性，并估计其概率分布，确定该分布中的极端区域，即否定域，当真实市场上的价格关系进入否定域时，则认为该种价格关系不可长久维持，套利者有较高成功概率进场套利。如下图所示：

以中国平安A股和H股为例，方远君统计过去一段时间中国平安A股和H股的比价，趋势值在102%，即A股比H股贵2%。

方远君设定中国平安AH股统计套利交易策略：当A股/H股>105%时，逐步卖出A股换成H股，在A股/H股>10%时除了打新门票外全部换完；当105%>A股/H股>99%时，持有A股不动；当A股/H股<99%时，逐步做空H股并做多等量A股，在A股/H股<90%时，做空H股数量约为净持仓的一半。

方远君这样设定的理由是：

1、同股同权，在没有其他限制条件下，中国平安AH股价格应该趋同；

2、现实情况是有限制条件：H股没有市值打新、两地税制不同、外汇有所管制、A股难以做空等等。目前总体A股占优，定性上A股应该高于H股，统计上也支持了A股比H股贵2%。

3、无其他基本面重大变化时，短期内突然偏离趋势值通常在不长的时间内就回归了。

以上只是举例。需要说明的是，策略的阈值需要根据公司以及不同时期的情况适时调整。如去年中国平安A股/H股趋势值在104%，因去年A股市值打新的收益率更高。

这个策略存在很好的均衡关系维持机制，很长时间都会有效，非常难得。这个策略从操作上也省心省力，设定好阈值，超过阈值就看动手，一年运气好能多收三五斗。

目前方远君的策略进入做空H股并做多等量A股阶段，通过沪港通无法实现做空H股，方远君使用雪盈证券进行做空，操作简便随时有券，做空融券的利率极低只有1.31%，效果不错。

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